主题：机构论市：方向选择即将来临 五大指标决定市场走向




摘要
市场如何去演绎都离不开五大最基本的指标：一是价，目前沪指的点位确实较低，但是如果我们把影响股指波动的决定因素梳理一下，我们发现目前沪指的价还不是最低；二看量，今日市场成交量出现萎缩，在下跌的过程中形成萎缩的成交量，一般预示着后市可能是阴跌或者杀跌动力衰竭，而今日市场是缩量可能是杀跌动力的衰竭；三看线，本月的上旬收官，市场的MA机会形成胶着的走势，但是随着最近的下跌，市场的MA再度形成发散，空头的形态十分抢眼；四看形，从形态上来看，目前沪指已经二次回踩，并创出了调整以来的新低，同时离年线的位置又很近，所以从形态上来看，股指必然会跌破年线；五看势，股指的运行趋势表现不佳，短期而言，影响市场趋势运行的因素也不是很理想，包括利率逐步抬升，以及年底等资金紧张等因素，也会导致市场继续保持震荡走势为主。

　　[B]天信投顾：五大指标决定市场走向[/B]
　　今日市场点评：

　　沪深两市各股指涨跌不一，其中沪指和创业板股指小幅高开，而深成指小幅低开，开盘之后基本上是齐头并进，纷纷快速上行，其中沪指逼近5日均线的压力，而创业板股指也突破了10日均线。随后各股指均受阻回落，其中创业板股指最先震荡走低，主板股指紧随其后的下跌，并且各股指纷纷翻绿。午后下跌走势趋缓，在结合部分权重板块异动，股指稳中有升，跌幅收窄。整体上，今日市场依旧是一个冲高回落的震荡格局走势，盘面上跌多涨少，市场赚钱效应趋减；酿酒、煤炭、保险、银行等板块涨幅居前；芯片、次新股、半导体、5G通信等板块领跌。
　　明日市场预测：
　　上周五的评论中已经明确指出股指将在低位运行，今日市场的下跌又一次在意料之内。目前股指虽然是二次回踩前一次调整低点，并且再创了调整的低点，但是股指的趋势形态似乎还将继续延续，预计明日市场将继续在低位运行，即使形态上已经形成三连阴。
　　短期行情判断：
　　市场如何去演绎都离不开五大最基本的指标：一是价，目前沪指的点位确实较低，但是如果我们把影响股指波动的决定因素梳理一下，我们发现目前沪指的价还不是最低；二看量，今日市场成交量出现萎缩，在下跌的过程中形成萎缩的成交量，一般预示着后市可能是阴跌或者杀跌动力衰竭，而今日市场是缩量可能是杀跌动力的衰竭；三看线，本月的上旬收官，市场的MA机会形成胶着的走势，但是随着最近的下跌，市场的MA再度形成发散，空头的形态十分抢眼；四看形，从形态上来看，目前沪指已经二次回踩，并创出了调整以来的新低，同时离年线的位置又很近，所以从形态上来看，股指必然会跌破年线；五看势，股指的运行趋势表现不佳，短期而言，影响市场趋势运行的因素也不是很理想，包括利率逐步抬升，以及年底等资金紧张等因素，也会导致市场继续保持震荡走势为主。
　　后市投资建议：
　　综合分析认为，沪指在3250-3322附近形成了箱体，股指受到上方半年线压制，加之量能逐渐缩小，后市继续震荡的概率较大。短期来看，年线支撑必然会受到考验，甚至跌破年线是大概率事件。操作上切勿操之过急，控制仓位耐心等待底部的确立，不过部分的题材股已经出现反弹的迹象，包括次新股、超跌股、大数据等尤为明显，可适当关注。
　　[B] 巨丰投顾：大盘或只剩下最后一跌 市场阶段性方向选择即将来临[/B]
　　 【今日小结】
　　今日，两市开盘不一，开盘小幅震荡后一度拉升，但力量有限，随即冲高回落，尤其是小盘股的拖累下，指数快速翻绿走低。午后，房地产、次新股等继续下行，指数再次走低下跌破3254点，并再创次轮调整新低。
　　【明日策略】
　　全天看，两市震荡走低，再迎调整新低。盘面上，煤炭板块大涨，但其他板块多数走低，尤其是小盘的杀跌，使得市场情绪较为低迷；消息上，统计局称11月多数热点城市新建商品住宅价格低于去年同期水平，70个大中城市中一线城市房价环比下降。楼市调控下，一线城市房价环比下降是趋势；技术上，大盘短期均线空头排列，成交继续低迷，短期仍有继续下探的可能。总体上，股指冲高回落略显动能不足，短期存量资金博弈局面延续。而随着年末的到来，资金成本相对提升，流动性还是短期影响市场的原因之一。此外，值得重点留意的是本周经济会议已经正式开启，这既是对前期重要会议的延续，也是指导来年经济的重要看点，同时对于投资也有较大的参考作用。而随着近期市场成交的持续萎缩，市场惜售现象也逐步升温，预计随着今日指数的再创新低，大盘即将出现阶段性的方向选择，但在此之前，这里或还还有最后的一次下跌。建议继续观望，耐心等待随时的抄底机会。
　　【操作关注】
　　继续保持5成仓位，20%中长线，以蓝筹股为主，30%小盘题材股。
　 [B]源达投顾：沪指不破不立或将迎来反转上行 短期市场需要热点激发[/B]
　　 周一两市维持震荡运行的格局，沪指早盘小幅高开在权重股和白马股走强的带动下小幅上探，但随后开始进入震荡回落的节奏，并且盘中再次创近期调整低点，但好在量能没有有效的放大，恐慌情绪没有蔓延，有助于后市沪指的企稳回升；深市三大股指今日在权重走强的压制下，全天表现较弱，全天处于阴跌的状态，前期领涨的5G、国产芯片等题材领跌，市场没有领涨性板块，市场个股处于跌多涨少的状态，短期市场弱势行情蔓延。好在沪指最后震荡收红，金针探底后，有望迎来企稳回升，关注未来量能的变化。板块方面，煤炭、钢铁等周期股走强，新零售、芯片等概念跌幅靠后。
　　上证指数高开低走，维持低位震荡，盘中多次下探3254的前低点，但每次打到这个位置就带量拉升，说明这个位置的支撑较强。但是我们之前说到横久必破，那未来将面临方向选择。如果反弹的话双底成立，则关注半年线附近压力；如果击穿则形成了日线级别的背离，所以也形成短线反弹的关键性买点，因此这个位置还需观察，指数不破不立，短期不必过度恐慌。深成指下探到半年线形成支撑，未破后再次拉升则有望迎来一波反弹，注意60日均线附近压力；创业板指则三连阴，上行趋势有所弱化，上方压力明显，关注上方10日均线的压力。
　　源达收评：
　　周一沪指下探前低后尾盘放量拉红收至3370点附近，长下影线也显示出多空前低附近的争夺激烈，此处支撑作用明显。另外周期股中的煤炭、钢铁等板块上行，上证50、中证100等权重指数走强，而国产芯片、5G走弱，带动中小板指下跌1.11%，沪强深弱格局再现。总体来看，今日市场进行了一次大小票切换，两市成交金额3400亿，并没有有效的放大，并且个股涨跌比1:2，市场个股跌多涨少，在大票走强的情况下，个股受到压制，短期市场需要热点激发。操作上，在目前热点不明的情况下，虽指数有走出探底的态势，但操作难度仍不小，仍以多看少动为主。
　　[B]宁波海顺：沪指尾盘险翻红 调整是否面临尾声[/B]
　　沪指全天围绕平盘线窄幅震荡，盘中再创调整新低，个股总体跌多涨少，逾20只个股跌停，芯片、半导体等前期强势板块纷纷杀跌，在商品期货带动下，煤炭股表现强势，逆势大涨，市场量能持续萎缩，指数恐将反复磨底。从盘面上看，煤炭、白酒、钢铁、超级品牌、煤化工、草甘膦等板块涨幅居前；芯片、集成电路、半导体、人工智能、5G等板块跌幅居前。沪股通净流入15亿，深股通净流入4.5亿。
　　从全天盘面走势情况来看，沪指在创新低之后能够重新翻红也意味着3250点一带还是有较强支撑，做空力量有所减弱，多方捍卫决心较强，沪指量能再次收到1500亿下方，本周剩余时间或将继续反复震荡，以确定是否为有效支撑，能否形成阶段性双底。创业板方面继续弱势调整，整体趋势向下，看能否守住1750点，开始搭建新的平台，若继续下探恐将考验新低，但是我们认为可能性不大。在市场急跌的情况下，投资者不必过于恐慌，激进的投资者可以考虑逢急跌建仓，控制好总体仓位即可。
　　[B]和信投顾：沪综指缩量震荡收出十字星[/B]
　　周一深沪A股市场缩量震荡明显，沪综指、深圳成指、创业板指数全天表现疲软，临收盘上海市场拉抬工行、中石油等权重股，勉强上涨1.78点，上海综指终盘报收3267.92点；深圳成指报收10960.12点，下跌-38.00点；创业板指数收盘1780.64点，下跌-3.33点。两市成交总额为3425.25亿元，显示为近期地量特征。从沪综指K线组来看，为一典型的十字星形态，是下跌中继，还是希望之星，则须量能指标的进一步观察。

　　从今日品种运行来看，权重股贵州茅台、中国平安、五粮液等等早盘有护盘轨迹，但由于量能过于萎缩，股价支撑不力，收盘分化明显，除五粮液外，其它均有回落，而终盘时，对工行、中石油等指标股上拉指数维护较为明显。同时，当日化工类股票川化股份复牌大跌-28.92%，而次新板块中的华大基因、天际股份、好太太、奥联电子、润禾材料等部分次新股票跌停；江南嘉捷重组题材股的跌停等较为明显。
　　市场量能方面，今日日成交总额萎缩至3425亿元，相对于前期4000亿元再次萎缩。而8-11月份的4000-5500总体日交易量能变化低线也已破量。结合目前市场量能，可以理解为存量博弈的延续。研究认为，市场量能方面的不断萎缩，对于前期炒高的大盘指标股是影响是非常负面的。在中国股票市场历史上，如果市场量能萎缩，大盘指标股的整体动能就可能不断转差；从另一方面来看，解禁股的扩容，使得此量稀释明显，市场总体存量博弈特征不改。根据东方财富网CHOICE数据显示，市场主力机构资金净流入持续为负，今日主力资金净流出为135.48亿元持续的净流出，显示有机构品种减持不断。
　　对于部分次新股部分品种今日的大跌，研究认为，去年底以来数百家公司次新股，正面临不断解禁的流通压力，由于其本身发行PE已达23倍，上市后秒停加板停使得市盈率许多接近百倍甚至更高，这些累积的筹码正在上方不断套牢投资者，今日仍有一些次新股跌停或重挫创新低，与其解禁股不断批量性的解禁密切相关这或是对未来股票市场供应增加的一种反映。
　　技术形态方面，从短期的日线指标来看，随机指标KDJ再次死叉；而周线此类指标处于低位，月线KDJ高位死叉。今日十字星的性质较为关键，如果放量反弹，有望出现弱修复，但这取决于市场量能的配合情况。由于上海综指市场目前处于阶段下降通道之内，因此，阶段内市场技术压力将较明显，这需要密切观察市场量能变化情况。
　　总体来看，周一深沪缩量十字星是下跌中继还是希望之星，实际上取决于市场量能指标的变化。由于量能指标目前仍然显示存量博弈性质，这种反弹、拉锯、回落形成股指难以走出顺畅行情的主因，而从股票扩容预期、资管规则加大及市场本身所形成的边缘与集中的市场风格转换正在深入影响着资本市场，如果市场量能依然难以改观，应防止部分指标股的继续回落。投资策略上，存量背景下的股票投资，策略上回避即将解禁的次新高估值品种及业绩边缘化品种，同时对于业绩增长且股价调整幅度较充分的潜力股适当关注，阶段内总体建议战略上多看少动为宜。
　　[B]容维证券：调整越趋融合 下跌空间应该不是很大[/B]
　　今日市场继续整理态势，盘中最低下探至3254.18点，创四个月新低。行业板块多数收跌，下午再黑色系期货-煤炭主力合约1805涨停，带动A股市场煤炭板块逆市大涨，力挽狂澜给微弱的市场带来了人气也挽回了指数，最终上证收报3267.92点，深市收至10960.12。市场成交量持续萎缩，两市合计成交3424亿元。
　　板块方面，受大宗商品焦煤1805主力合约涨停的影响，今日煤炭开采领涨大盘，潞安环能涨逾涨停，山西焦化涨停、陕西黑猫涨停，西山煤电8.38%、恒源煤电涨逾5.56%，板块几乎所有个股飘红。
　　贯穿了一年的白酒板块今日涨幅居前，五粮液涨逾5%创出年内新高，泸州老窖2.48%、山西汾酒3.23%、老白干酒4.25%、水井坊涨近2%，板块大部分个股飘红。
　　消息面周末证监会核发3家IPO批文，融资34亿。早盘3家新股开板，均未能回封，润禾材料冲击跌停，带动高位次新股补跌。
　　对于整体市场，其实看跌看涨要分时候，整个市场也是这个道理：连续大涨还看涨的，有站岗的可能；连续下跌虽然后续也可能接着小幅跌，但是下跌中释放的泡沫和产生的投机机会已经跟随市场的调整越来越融洽了。有人越跌越看空，越涨越看多，就现在的市场环境，整体市场的下跌空间也不会很大，但是一些个股的调整空间可能还是很大的。指数在3200应该会构建底部平台。
　[B]广州万隆：权重板块阶段性调整已经到位[/B]
　　大盘指数整体维持弱势震荡，成交仍然较低迷。权重企稳的情况下，中小成长结构性风险释放开始。整体震荡市下，投资者可以适当关注调整带来的布局机会。
　　舆情观点方面，投资者整体仍是偏谨慎，但已经有少部分投资者开始建议逢低布局。而从行情表现上来看，投资者的预期变化似乎并没有在盘面上得到体现。即行情仍维持缩量弱势震荡的运行节奏。从行为心理分析的角度来看，这意味着投资者情绪面与市场信心之间可能仍是存在认知偏差的。
　　万隆证券研究中心在前期的报告观点中提到，大盘是否已经调整到位需要观察的是权重个股是否得到较充分的休整。而从上证50的表现来看，指数在60日均线附近得到支撑，这至少意味着阶段性企稳已经是大概率事件。但另一方面从盘面的结构性表现来看，前期表现较好的中小题材开始出现获利回吐的压力，间接说明近期成长题材的上涨更多是基于风格切换的驱动。这是当前我们需要强调的。
　　整体上来看，从技术性层面来看，权重板块阶段性调整已经到位，但目前时点仍需要相关利好点燃反弹情绪，可以关注经济工作会议释放的信号。其次，对于成长中小盘个股，随着年末考核因素的扰动下降，预计短期波动率将会加大。建议投资者可以关注强势股调整之后带来的机会。
　　[B]博星投顾：前期热点全面退潮 后市谁来接力？[/B]
　　周一大盘弱势震荡，成交量继续萎缩，抛盘主要来自于中小创个股。前期热门的芯片、新零售等题材投资者本给予极高预期，但却在周一早盘遭遇大量抛盘，资金无法形成合力。大盘保持继续震荡筑底寄走，前期强势股补跌说明大资金正在调仓换股，短期耐心等待芯片、新零售等概念退潮后新的热点板块出来再跟进。
　　上证50指数继续在2800-2850点区间维持震荡整理走势，虽然盘中多次护盘，但整体重心却在下移，这种结构通常出现在行情调整末端。上证50指数本周极有可能采用抵抗性下跌的方式走出探底回升的护盘走势，关注2800点不破的话不宜过分悲观。
　　创业板综指受到前期强势热点板块纷纷出现跳水影响，指数跌破了2230一线短期支撑平台，一改前期强于大盘的走势特征，说明游资当下十分谨慎。自从上周窄幅震荡的走势后，很可能也选择向下二次探底。创业板综指短期需要密切关注5日线与10日线动向，若出现再次死叉走势，需要谨防空方发力。
　　市场竞争环境越来越复杂的今天，电力企业已经面临发、用电量双双增速放缓，面临更多新的挑战，大数据有望提供一种更加科学有效的分析电力市场存在的问题，完善电力市场机制。因此通过互联网串连电力改革符合中央经济工作会议进一步深化供给侧改革的重要内容，互联网+能源的方式有望将电力行业推向新起点。
　　12月7日，北京市城市管理委员会发布特急文件《关于启动华能应急备用燃煤机组的通知》，因为煤改气导致气源紧张，华北多地出现断气的现象；指明华能重启燃煤机组，以缓解华北地区天然气紧张形势。
　　12月14日，国家能源局发布《国家能源局综合司关于做好2017-2018年采暖季清洁供暖工作的通知》。通知要求，通过煤电灵活性改造、辅助服务市场机制等方式提升电力系统调节能力，支持风电、光伏保障消纳外电量更多用于清洁供暖，减少弃风弃光；符合要求的已建成燃煤热电联产项目可作为应急储备电源向外供热，符合要求的未开工燃煤热电联产项目报备后，正常履行核准程序或开工建设。
　　“煤改气”一刀切政策的可操作性值得商榷，“煤电去产能”政策同样也是如此，当下因地制宜地、合理有序地制定与推动电力企业去产能计划或许是一种更好的选择，业绩持续改善且存在重组预期的电价上调受益标的有望出现短期投资机会。
　　北京博星证券认为，操作上，中期继续关注大消费行业白马龙头股的趋势性上涨行情；短线上适当关注涨价概念、大数据等板块的波段性交易机会。北京博星证券投顾郑楠认为，市场处于反复磨底阶段，个股应注意避免追涨杀跌，针对成交量低迷的行情应采取高抛低吸的操作策略，继续维持大盘震荡筑底走势的观点不变。



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消费与周期同发力 沪指围绕3270点一线震荡整固

12月18日，上证指数小幅高开后围绕平盘线窄幅震荡，全日最高摸至3280.54点，最低探至3254.18点，收盘顽强翻红。总的来说，上证指数仍然是围绕3270点一线进行震荡整固；深圳成指、创业板指总的来说也是围绕平盘线进行窄幅震荡；而中小板指表现较为逊色，全天在平盘线下一路震荡走低，临近收盘，跌幅有所收窄。截至全天收盘，上证综指报3267.92点，涨0.05%；深证成指报10960.12点，跌0.35%；创业板指报1780.64点， 跌0.19%；中小板指报7503.00点，跌1.11%。沪市全日成交1497.38亿元，深市全日成交1910.65亿元。

　　行业板块方面，中信一级行业指数中，煤炭、家电、食品饮料等行业指数涨幅居前；通信、计算机、商贸零售等行业指数跌幅居前。概念板块方面，鸡、共享单车、煤电重组等概念指数涨幅居前；芯片国产化、3D传感、新零售等概念指数跌幅居前。

　　受期货市场大涨的影响，煤炭、钢铁、有色金属等周期类个股表现出色：陕西黑猫、潞安环能、山西焦化、西部黄金、金洲管道、韶钢松山等涨幅较大。

　　行业板块中，食品饮料、家电、轻工制造等大消费类股票表现抢眼。

　　大消费类个股走强具有良好的大环境：上投摩根基金认为，消费升级是未来经济结构转型的确定方向。针对消费升级，近年来政策层面的支持力度不断增强，各方面的投入也不断加大；此外，随着社会财富的巨大增长，终端消费规模已十分巨大。居民对中高端消费、个性化消费、品质消费的需求不断扩大，这也促进相关行业和企业不断发展。国泰君安首席市场分析师林隆鹏指出，在消费升级的大趋势下，消费对象由商品转向服务，消费类型由中低端走向高端、大众化走向个性化。大消费走强的背后逻辑并非短期热点炒作，而是具备长周期的大逻辑。广发基金刘格菘表示，近两年来，随着监管由鼓励外延并购转向注重内生、资金结构从加杠杆变为去杠杆，市场开始追求确定性的成长，并为之支付溢价，其中消费股的表现尤为明显。他认为，随着人口结构变化、财富积累增长，未来5年进入全面建设小康社会的关键阶段，消费升级将是资本市场投资最重要的主线之一。

　　大消费个股投资策略上，安信优势增长灵活配置混合型基金认为，在缺少增量资金入场的格局下，市场机会更多将是结构性的，追求确定性将会重新成为市场一致预期。家电、医药等业绩确定性高的行业将获得一定估值溢价，5G、高端制造等新兴产业也孕育大量投资机会。新华基金研究总监张霖表示，未来重点看好三个方向：首先是大消费板块，如白酒、家电、医药等；其次是新科技板块，包括集成电路、LED、新能源汽车、5G等；再次是低估值板块，如金融等。此外，化工板块、智能制造、新能源上游相关的周期板块值得关注。

　　技术面上，博星投顾认为，后市大盘面临的主要压力来自3300点上方的套牢盘，在3300点下方出现的分时级别反弹意义不大，除非放量突破3300点才能确认反弹升级。而以目前萎缩的成交量来看，需要继续耐心等待中期见底机会的出现。

　　投资策略上，建议关注底部形态构筑完好的中小创，以及调整到位的蓝筹白马股，特别是战略新兴行业的中小创科技股及蓝筹国企改革股，这些股票，或是2018年主力机构主攻的主要方向。安信证券指出，中国传统经济领域“供给侧”改革效果显著，而新兴科技领域将加速追赶世界先进水平，未来核心投资机会在于新兴成长产业。重点推荐的行业是电子、通信、传媒、环保、医药、军工、计算机等，战略性看好投资主题半导体，重点看好人工智能、 5G、大数据、智能制造、国企改革等。

机构普遍还是谨慎的