主题：机构2018投资策略

　广发基金：市场节奏“N”字形

　　2018年市场整体以结构性行情为主，预期收益率低于2017年。市场节奏呈“N”字形。一季度春季行情，二季度受金融监管及经济数据的扰动而回调，下半年在经济和政策明晰之后，市场会选择方向。市场风格方面，没有明显的风格切换。投资方向方面：先进制造、大消费(白酒、乳业、调味品、家电、商贸、医药等)、金融(银行和保险)，全年排名分先后，但Q1春季行情消费股的机会最大。

　　招商基金：MSCI年中或启动

　　展望2018年，优化市场工作仍会延续，MSCI在2018年年中或正式启动，这将为A股引入更多国际资金。短期来看，会强化当前价值蓝筹和行业龙头为主导的市场行情。

　　富国基金：财政空间受限制

　　实体去杠杆，基建投资减税压力叠加债务规范。近两年，随着营改增的推动，财政增速有所下滑。在特朗普减税的冲击下，2018年我国可能会跟随减税，导致财政增速进一步下滑。此外，近期财政部和国家发改委规范地方政府债务，并对PPP已入库项目做了筛查，这将进一步限制财政空间。而近期多部门推进民间投资参与PPP项目，对政府财力提供一定的补充。

　　财通基金：寻找“新龙头”

　　总体看，2018年我们将继续遵循“龙头思维”，并积极寻找“新龙头”的出现。在GDP稳定的基础上，利润的增长主要不是来自行业整体增速的抬升，而来自上市公司在行业内地位的提升，来自中国企业在全球产业链中利润分配比例的提升，龙头公司的核心竞争力将不断显现，特别是一些具有全球品牌影响力的公司，估值和业绩有望双击。

　　博时基金韩茂华：中小股更大概率变优

　　2018年，中小股票的表现大概率会优于过去两年，它们中的一些核心品种有望持续增长，成为被追逐的新蓝筹。

　　随着蓝筹白马的估值修复在2017年底达到一个阶段性高位，A股大市值公司和中小创公司的性价比，其实又进入另一个临界点，很多中小创股票的估值收缩过快，但其中很多公司的基本面改善并未因股价大跌而停滞，2018年的中小创板块吸引力或将大幅提升。


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