主题：美股银行股 Vs A股银行股估值大PK

　银行股昨日集体大涨，工商银行总市值首次突破2.5万亿元，盘中总市值一度超过摩根大通，成为全球银行业市值冠军！

　　1 千亿市值银行上市公司达19家

　　申万银行业指数昨日大涨3.35%，今年以来累计上涨13.60%。银行股市值也快速增加，最新数据显示，中国千亿市值银行上市公司已经有19家。其中内地千亿市值银行上市公司17家，如工商银行、建设银行、招商银行、兴业银行等；内地万亿市值上市公司达4家，较2016年底增加2家，分别是农业银行、中国银行。香港千亿市值银行业上市公司有2家，分别是中银香港、恒生银行。

　　2 全球市值排名前十银行股中国占五席

　　从全球银行业上市公司市值排名来看，工商银行昨日盘中一度超过摩根大通，成为全球银行业市值冠军，不过随后有所回落，最新市值2.54万亿元。收盘较摩根大通略低30.88亿元。排名第三、四位的分别是美国银行、富国银行，总市值均在2万亿元以上。总市值超过万亿元的中国银行业上市公司还有建设银行、农业银行、中国银行。

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　　从全球市值排名前十的银行上市公司看，中国共计5家上市公司上榜，占比一半。

　　从全球银行业上市公司总市值来看，中国银行业上市公司最新总市值合计13.08万亿元，排名全球第一位，同时与2016年底相比，中国银行业上市公司总市值增长最为明显，较2016年底增加3.22万亿元，增长市值同样全球排名第一位，远远超出美国、英国、加拿大等发达国家。增长市值排名第二位的美国银行业上市公司最新市值合计12.34万亿元，较2016年底增长1.55万亿元，其他国家市值增长额均在万亿元以下。

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　　值得一提的是，与2016年底相比，全球银行业上市公司最新市值增长6.96万亿元，中国市值增长额约占46%。

　　3 中国银行业资产质量改善

　　中国银行业市值大幅飙升，得益于中国经济质量的不断提升，银行业的经营情况得到同步改善。近期，部分银行股已经发布了2017年业绩快报，也印证了这一点。截至最新，已经有11只A股银行股披露了2017年业绩快报，有7只银行股去年净利增速超过10%，常熟银行净利增速达到21.71%。

　　银行业经营好转态势早有征兆。以工商银行为例，其去年三季报净利同比增长达到2.34%，自2015年以来净利同比增速首次达到2个百分点以上。与此同时，衡量银行资产质量的几个重要指标，也出现好转迹象。其中，不良贷款率连续三个季度环比下降，去年三季报为1.56%，较2016年底下降0.06个百分点。不良贷款拨备率连续4个季度增长，去年三季报为148.42%，较2016年三季报提升12.32个百分点。

　　在资产质量不断提升的过程中，银行业的盈利能力也开始好转。除了净利增速加快以外，息差率也出现企稳迹象。同样以工商银行为例，其去年三季报净息差2.17%，较二季度末增加0.01个百分点，扭转了近几年来的大幅下降趋势。

　　4 中国千亿市值银行股估值明显偏低

　　从某种程度上说，中国的银行业跟随着中国经济，正走在复苏道路上，股价的表现已经说明了这一点。自2017年以来，工农中建四大行AH股均出现大幅飙升，招商银行AH股股价均实现翻倍。与此同时，欧美银行股股价表现也相当强势，摩根大通、美国银行等个股有30%以上涨幅。

　　过去一年多中国银行股股价涨幅大多高于欧美银行股，但市盈率仍普遍较低。数据宝统计显示，截至最新，中国19只千亿市值银行股最新滚动市盈率平均值为9.53倍（涉及到AH股时以A股市盈率计算），13只千亿市值银行股市盈率低于10倍，只有1只银行股市盈率高于20倍。

　　美国银行股的市盈率普遍较高。数据显示，美国14只千亿市值银行股最新滚动市盈率平均值为17.46倍，为中国千亿市值银行股平均市盈率的近两倍。11只股票市盈率在10倍至20倍，3只股票市盈率在20倍以上。

　　以市净率评估上述银行股的估值，也可以得到同样的结论。数据显示，美国千亿市值银行股的平均市净率达到1.66倍，没有一只股票处于破净状态。而中国很多千亿市值的银行股仍处于破净状态，比如兴业银行、浦发银行、华夏银行等。

　　分析人士表示，中国银行股长时间的低估值一方面有市场偏好的因素，另一方面可能与传统行业的不良贷款负面预期有关，但考虑到过去一年多以来的供给侧改革，传统行业的基本面已经得到大幅改善，而这势必正面影响到银行股。与此同时，中国银行业目前的经营仍相对比较单一，仍是以商业银行为主，也可能抑制其估值表现。

　　在美国，由于金融行业属于混业经营，很多银行都涉及其他金融业务，这可能为其获得了更高的估值。比如，摩根大通的业务分成六大块，包括投资银行、零售金融服务、银行卡服务、商业银行、财产及证券服务和资产管理。数据同样能验证这一点。摩根大通最新利息收入占比仅为56.52%，美国银行利息收入占比仅为57.43%，而工商银行最新利息收入占比高达82.77%。


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