主题：安信：十大理由看多创业板

安信策略陈果团队重申中期战略性看好成长股行情的十个理由：

1、对中国经济来说，新消费，新科技，新服务是不可阻挡的中期趋势。

2、A股市场定价权最终会掌握在更懂中国的中资机构手中，最终外资必须要向中资学习。

3、政策焦点已经转向补短板，孕育新动能，扶持创新，鼓励支持新经济将是今年政策基调和主线。

4、新兴行业景气复苏呈现一定的后周期性，但弹性将更大。政策支持将加强行业复苏力度。

5、创业板Q4单季增速预计接近零增长，主要原因是非经常性损益，这将是成长股的盈利底。

6、创业板相对沪深300的估值在历史底部水平，创业板2018年PEG水平在历史底部水平。A股估值体系今年将包容新经济，会更多使用PS新经济估值模式。这意味着此前适用成熟期蓝筹的股的静态PE为主导的估值体系构成了新经济板块的估值底。

7、中观看半导体，5G，军工，新能源车等智能制造产业，人工智能，云计算，生物科技等新兴产业，传媒，医疗服务等新兴消费，绝大多数成长性行业未来都呈现持续景气向上趋势，且中期逻辑符合技术升级，消费升级，制造升级产业趋势和政策扶持方向。

8、机构创业板配置接近历史底部水平，此为“仓位底”。当越来越多机构在当前极端倾斜的配置状态下开始考虑倾向均衡化配置，那么市场环境就将对成长股越来越有利。

9、利率已在中期高位，未来将对成长股估值提升带来积极支撑。

10、资本市场相关政策支持新经济还会继续，不会仅限于IPO安排。

联讯策略：创业板崛起，但后续仍会有严重分化，包括明显回撤

从创业板指2月初创下的低点1571点看，长期历史底部很可能就在这里。但创业板、成长股仍会有严重分化。真正崛起的是优质成长股，也就是所谓的真成长。2年半的杀估值泡沫，质地最好的最先站起来，差点的后点站起来，有问题的、恶化的可能就站不起来了，在历史的长流中成为类似香港市场的仙股，包括已有的退市案例。

1571点看创业板，确实崛起了；但是后续分化仍然会很严重，也还会有明显的回撤。这是我们的第二个结论。个股角度，极少数优质成长股们在2017年就陆续崛起了，但是成批量的崛起，与价值股们走向共涨，这将是2018年有别于2017年的风景线。


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