主题：券商股估值明显偏高

　中银国际证券日前发布证券行业报告，分析师袁琳认为，在目前乐观的市场环境中，国内证券行业整体估值水平大幅提高，积累了较大风险。

　　中银国际证券对证券行业盈利的谨慎，主要基于对A股市场的谨慎判断。袁琳指出，今年资本市场走势具有较大的不确定性，目前我国券商业务的种类较少，创新业务目前仍处于布局阶段，在相当长一段时间内，很难真正对券商的业绩形成实质性的支撑。同时，市场行情的不断推进，会对不同业务品种产生差别性影响，从而使不同公司的业绩产生分化。

　　经过近几个月一轮估值水平的大幅提高，中银国际证券认为，目前上市券商的估值水平明显偏高。以净资产收益率为基础的市净率对上市券商进行估值，目前上市券商为3-6倍的市净率。分析员认为，较高估值说明了市场对券商的未来存在过分的乐观预期，券商目前并不具备长期的投资价值，而一旦市场进一步下跌，券商行业将面临较大的系统性风险。



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