主题：独角兽上市利好科技股的理由

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03 21:01] 随便股民V: 搞不明白
[屏蔽][03 21:01] 随便股民V: 独角兽上市
[屏蔽][03 21:01] 随便股民V: 其实是对科技股资金构成分流
[屏蔽][03 21:01] 随便股民V: 怎么机构都纷纷喊利多科技股
[屏蔽][03 21:02] 算股神V: 独角兽上市
[屏蔽][03 21:02] 算股神V: 机构理解为，吸引资金布局科技股
[屏蔽][03 21:02] 算股神V: 带动增量资金入场
[屏蔽][03 21:04] 算股神V: 并对科技股重新估值
[屏蔽][03 21:04] 算股神V: 其实目前A股市场的科技股估值已经远低于美国市场的科技股了
[屏蔽][03 21:04] 算股神V: 正因为没有独角兽
[屏蔽][03 21:04] 算股神V: 所有很多资金都不认可A股市场的科技股
[屏蔽][03 21:04] 算股神V: 他们认为
[屏蔽][03 21:04] 算股神V: 独角兽上市
[屏蔽][03 21:04] 算股神V: 有望带动其他资金认可科技股
[屏蔽][03 21:04] 算股神V: 并推动其他科技股的估值提升
[屏蔽][03 21:05] 算股神V: 美国市场上科技股PE可是很高的
[屏蔽][03 21:05] 随便股民V: 原来是这么理解？
[屏蔽][03 21:06] 随便股民V: 我说，怎么明明是分流资金，怎么理解为利好
[屏蔽][03 21:06] 算股神V: 美国和香港市场的科技股
[屏蔽][03 21:06] 算股神V: 其实平均估值都在30--50倍PE
[屏蔽][03 21:06] 算股神V: 尤其一些独角兽科技股
[屏蔽][03 21:06] 算股神V: 往往都是亏损的
[屏蔽][03 21:06] 算股神V: 但依然估值超级高
[屏蔽][03 21:07] 算股神V: 所以如果这些独角兽在A 股上市
[屏蔽][03 21:07] 算股神V: 也能达到美国对科技股的PE 估值
[屏蔽][03 21:08] 算股神V: 那必然带动整个科技板块的估值上移
[屏蔽][03 21:08] 算股神V: 从而对科技股是利好
[屏蔽][03 21:08] 随便股民V: 美国估值最高的
[屏蔽][03 21:08] 随便股民V: 其实是网络股
[屏蔽][03 21:08] 随便股民V: 不是技术生产企业
[屏蔽][03 21:08] 算股神V: 是的
[屏蔽][03 21:08] 算股神V: 京东，爱奇艺
[屏蔽][03 21:08] 算股神V: 百度
[屏蔽][03 21:08] 算股神V: 什么的
[屏蔽][03 21:08] 算股神V: 都是网络股
[屏蔽][03 21:09] 算股神V: 估值最高
[屏蔽][03 21:09] 算股神V: 还有阿里巴巴
[屏蔽][03 21:09] 随便股民V: 所以说
[屏蔽][03 21:09] 随便股民V: 如果真是推动A股估值结构性变化
[屏蔽][03 21:09] 随便股民V: 网络股最受益
[屏蔽][03 21:09] 算股神V: A股有纯网络股吗？
[屏蔽][03 21:09] 算股神V: 好像没有啊
[屏蔽][03 21:09] 算股神V: 大多和网络融合的个股
[屏蔽][03 21:09] 算股神V: 是文化传媒
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本讨论记录来自金融岛大盘聊吧：http://www.jrdao.com/forum-90000001.html

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03 20:56] 随便股民V: 不知道那些行业一季度业绩会爆发？
[屏蔽][03 20:56] 算股神V: 从已经公开的一季度业绩来看
[屏蔽][03 20:57] 算股神V: 业绩超预期的已经不再是去年的涨价概念了
[屏蔽][03 20:57] 算股神V: 2017年业绩超预期主线在涨价
[屏蔽][03 20:57] 算股神V: 2018年涨不动了
[屏蔽][03 20:57] 算股神V: 而且下游市场需求也不足以支撑
[屏蔽][03 20:57] 算股神V: 上游持续涨价
[屏蔽][03 20:57] 算股神V: 难以延续
[屏蔽][03 20:57] 算股神V: 2018年业绩超预期
[屏蔽][03 20:57] 随便股民V: 是的
[屏蔽][03 20:58] 随便股民V: 化工产品涨不动 了
[屏蔽][03 20:58] 随便股民V: 钢铁早就开始跌价了
[屏蔽][03 20:58] 随便股民V: 煤炭也开始松动了
[屏蔽][03 20:58] 算股神V: 是的
[屏蔽][03 20:58] 算股神V: 所以2018年业绩超预期
[屏蔽][03 20:58] 算股神V: 不在涨价了
[屏蔽][03 20:58] 算股神V: 而是真的需求增长
[屏蔽][03 20:58] 算股神V: 推动行业内生实质成长
[屏蔽][03 21:00] 算股神V: 真景气行业
[屏蔽][03 21:00] 算股神V: 而且这些行业的景气度不源于政策的产能减少
[屏蔽][03 21:00] 算股神V: 而是需求的增长
[屏蔽][03 21:00] 算股神V: 更加尊崇市场经济体制原则
[屏蔽][03 21:01] 算股神V: 持续性更好
[屏蔽][03 21:01] 随便股民V:
[屏蔽][03 21:01] 随便股民V: 你说的不会是TMT 把 ?
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【独角兽回归提速 机构提示警惕A股“新经济”估值风险】记者对机构人士采访获悉，CDR推出后，在一定程度上会满足中国投资者在A股实现多样化投资的需求，增强资本市场服务新经济企业的能力，利好科技板块等，但短期对相关的资产可能存在挤出的效应。（中国经营报）

因为各种原因，过去A股错失了很多科技龙头企业，而这些企业的经营主要都是在国内， 甚至已经成为市值超过万亿元的巨头，比如说腾讯、阿里巴巴等，但是他们在海外上市， 国内投资者无法分享到这些企业的成长 。

　　英大证券首席经济学家李大霄在接受记者采访时也持类似看法，“A股市场现在是传统企业占主导位置， 投资A股的投资人不能通过投资A股享受到经济结构转型的成果， 该政策出台将改变这种现状。”

　　证监会新闻发言人常德鹏答记者问时也表示， 支持创新企业在境内发行股票或者存托凭证，是有效发挥资本市场服务实体经济作用的重大制度创新。近年来，以信息技术为代表的新一轮科技和产业革命正在蓬勃兴起，代表新技术新产业新业态新模式的创新企业不断涌现，对产业发展、经济转型升级具有引领作用和示范意义。但是，由于以往资本市场制度限制以及宏观改革措施尚未跟上，一批处于引领地位的创新企业已经在境外上市，同时第二批快速成长的创新企业也在筹划上市。支持这类企业在境内发行上市，将有利于推动实体经济发展的质量变革、效率变革、动力变革，有利于增强境内市场国际化水平和全球影响力，提升境内上市公司质量，使境内投资者能够分享新时代经济发展成果。

　　常德鹏还表示，《若干意见》发布实施后，证监会还将制定更为具体的实施办法，进一步完善配套制度和监管规则，由此构建起包括国家法律、法规性文件、证监会规章规范性文件及证券交易所规则等在内的制度规则体系，保障试点工作依法合规进行。

　　根据《若干意见》设定的行业和市值门槛(已在海外上市的企业市值不低于2000亿元)，共有5家海外上市的创新企业符合发行CDR的标准，分别为腾讯、阿里巴巴、百度、京东和网易，合计市值达7万亿元左右。

　　根据李立峰的估算，假设上述5家公司按照总股本的3%增发新股发行CDR，那么以当前价格计算，CDR融资规模将达2000亿元左右，接近于2017年A股IPO规模(2301亿元)。

　　但考虑到市场承受能力，他预计CDR发行节奏将保持平稳，年内首批发行家数为1~2家(市场预期“阿里巴巴、京东”可能性较大)，同样按照3%的增发比例估算，规模或达500亿~1000亿元左右。

　　利好新经济板块

　　记者对机构人士采访获悉，CDR推出后，在一定程度上会满足中国投资者在A 股实现多样化投资的需求，增强资本市场服务新经济企业的能力，利好科技板块等，但短期对相关的资产可能存在挤出的效应。

　　在杨德龙看来， 新经济板块将来肯定会成为资本市场重要一极，而一些“独角兽”企业回国内上市，势必会改变A股现有的市值结构，新经济板块的占比会大大提升，至少要提升到和GDP中一样的占比，甚至会更高。也就意味着，以后A股会接近四分之一的市值，都是一些以科技股为代表的新经济板块。

　　不过，这些已经在海外上市的企业回归国内，无论是通过IPO还是通过CDR的方式，都存在一个问题，就是它们估值上并不一定便宜。他们回归可能会给A股市场带来一定的影响。

　　杨德龙表示，其影响主要有两个方面：这些公司有可能由于估值偏高，或者是发行的股份过多，对A股的资金面产生一定的冲击。“对于一些‘独角兽’企业回归，还要看它的发行价是否合理，它未来是否还有成长性。”

　　大明投资总经理和广对《中国经营报》记者表示，“CDR推出后，A股进一步和国际发达市场接轨，投资者首先拥有了一个新的金融工具，吸引海外更多优质资产通过CDR形式回归A股市场，增加了可选标的。因而长期效果是正面的。”

　　但他同时也表示，短期来看，国内外市场正在经受较大幅度的震荡，中美贸易摩擦尚不明朗，国内去杠杆工作仍然艰巨，大规模引入CDR对市场资金有分流作用，在没有明显新增资金的情况下，A股市场难免受到负面影响。

　　对于CDR对A股的影响，李立峰也指出，短期来看，谨防过度炒作风险，A股科技股估值体系将重构。

　　对于投资者而言， 受访机构人士提醒投资者在操作时也注意一些问题。

　　“从投资机会来看，CDR引入的部分‘独角兽’企业，已经从创新高速成长阶段发展为稳定增长阶段，这些企业适合长期投资者配置持有，并不适合短期炒作，投资者需要注意这点。”和广对记者说。

　　杨德龙也提醒，投资新经济的公司和传统行业的方法是有所不同：一是要选择绝对的龙头，因为新兴行业往往存在“赢者通吃”的情况。二是要用公司的成长性判断公司价值。可能一些代表新经济的公司，现有业务还无法产生较多的利润，但未来的业绩会大概率释放出来。而在估值方法上，也不能局限于用市盈率或者市净率的方法，还要综合运用多种估值方式。