主题：机构论市：指数下跌空间有限 未来投资机会在高科技成长股





摘要
新经济和战略新兴产业仍将是A股今年最大的投资主题，未来核心投资机会在于高科技成长股，勿追高，可把握回调后的低吸机会。


　[B]　博星投顾：指数下跌空间有限 未来投资机会在高科技成长股[/B]
　　受隔夜美股大跌的影响，早盘两市普遍低开，蓝筹权重拖累大盘走势，市场情绪降温，题材回落。收盘沪指下跌-1.41%，创业板指下跌-1.6%。从盘面上看，海南自贸、汽车、国产软件等板块涨幅居前，煤炭、石油、供气供热等板块跌幅居前。沪股通净流入8.6亿，深股通净流入15.04亿。
　　发改委要求下调煤价，煤炭板块大跌；OPEC表示6月份会进行增产，给近期持续上涨的油价泼了一盆冷水，油气板块受挫；大金融板块在严监管的重压下，也是持续低迷。蓝筹权重的下挫也带坏了题材的节奏，医疗、食品饮料、二胎、芯片、软件等热点日内快速轮动，午后也多数回落。
　　整体来看，市场资金面偏紧和金融严监管的预期堵住了大盘进一步上涨的空间，但向下回调的空间也非常有限，短期大概率还会维持结构性的震荡行情。操作上以低吸高抛的思路为主，切勿追高，控制仓位。
　　沪指：昨天上证指数在3220重要压力位附近受压，午后反弹收长下影小阳线，有点儿上吊线的意味。今天受隔夜美股大跌的影响，沪指低开低走，收中阴线，并跌破5日、10日和60日3条均线的支撑，形态上类似顶部岛形反转，但由于本轮反弹的空间相对较小，因此指数下跌的空间有限，下方3145附近是重要支撑平台，而且和20日均线发生共振，明天指数惯性下探后，有望在3145上方止跌企稳。
　　创业板指：创业板指3连阳后，本身存在回调的需求，今天早盘小幅震荡后，随即展开回调，跌回1870下方，中阴线收盘。成交量比昨天小幅增长，明日大概率还会有惯性下探的动作，但下方上升趋势线和60日均线上行，对指数是强支撑，关注创业板指在1830附近企稳后的反弹机会。
　　我们一直强调半导体芯片是今年最明确行业，全球周期+国家产业支持+半导体产业成长拐点，站在当前时点，继续看好半导体芯片板块成长！
　　国内半导体行业高速增长，产业进入成长拐点，受益于国产化替代，成长加速。2017年半导体板块上市公司整体营收同比增长46.09%，2017年半导体板块毛利率表现平稳，领先电子子板块。集成电路板块上市公司一季度营收总额为237.68亿元，同比增长15.96%。其中，集成电路设计公司营收总额为92.29亿元，同比增长16.73%；封装测试公司营收总额为90.59亿元，同比增长17.50%；装备与材料公司营收总额为54.80亿元，同比大增45.82%。
　　设计类公司出现分化，存储芯片等受益于硅含量提升新兴应用受益、下游消费类则继续承压；功率半导体板块由于通用型属性，板块厂商稳定增长，有望持续受益国产替代；设备板块龙头北方华创展望乐观，至纯科技、晶盛机电等泛半导体设备厂商加速切入！封测板块由于消费电子需求疲软叠加成本传导，利润率承压；材料领域厂商部分加快国产化导入，在新产品下游加快验证。中央采购增设“国产芯片服务器”，也助力行业高成长。操作上，还是以做趋势行情为主，关注各细分领域龙头个股，逢低吸纳。
　　操作上，中期建议关注医药、食品饮料等消费品种和高科技成长股；短期市场情绪受今天两市大跌的影响，人气下降，注意市场风格的高低转换，操作上以回调低吸为主，控制仓位，关注化工化纤、医药等走趋势行情的板块以及半导体芯片、国产软件等高科技成长股的回调后的低吸机会。北京博星证券投顾认为，新经济和战略新兴产业仍将是A股今年最大的投资主题，未来核心投资机会在于高科技成长股，勿追高，可把握回调后的低吸机会。临近二季度末，市场进入半年报预披露期，可重点关注半年报有望大幅预增的优质个股。另外，对MSCI成分股当中的白马龙头股，可中长线关注，等待回调企稳后的进场机会。
　　[B]湘财证券:资金选择方向正在发生巨变[/B]
　　今日两市股指中幅低开，早盘沪指持续震荡走低，而次新指数则缓慢爬升；午后沪指继续呈现调整态势，次新股指数则强势整理；盘面热点：海南自贸、维生素、国产软件、芯片、信息安全、次新股、纺织服饰、家居用品、赛马、知识产权等板块表现良好；总体来说：今日市场呈现分化的行情，主板弱势。
　　目前的A股正在不断向国际化之路迈进，在去年加速发行新股之后，资本市场体量扩大明显，供求关系的变化让市场内部快速蜕变。鉴于市场的不断更新换代，投资者也应该跟随市场来调整自己的思路，轻指数重个股的策略更适合当下的时代。
　　正是由于对市场变化的深刻认知，让我们选择坚持对次新股方向的研究，很多投资者把次新股的上涨归结为存量资金运行所致，但湘财证券认为更深层次的原因是市场内部必然的新陈代谢。正如同买房的人喜欢买新房、衣服要穿新的、手机要买最新款等等，这是同一个道理，投资者需要深刻感悟。
　　所以在二级市场的炒作方面，题材叠加次新的品种再结合估值等因素，将有可能成为波段行情的最佳选择。同时，次新股中的基本面优质的品种还有望演化为中线大牛。今日盘面沪指调整幅度较大，但我们持续重点指出的次新股指数则再创新高，与主板相比全天保持明显强势。
　　总结一句话：大多数主板中行业衰老的上市公司，除非了重大的变革刺激，否则很难成为大牛股。鉴于此，我们提出一个观点：主板牛股多数以白马为主、而黑马则来自次新股。只有看懂了大逻辑，才不会纠结小事。

　　[B]巨丰投顾:强势板块补跌致大盘加速回调[/B]
　　【盘面简述】
　　周三，两市震荡回调，沪指失守3200点，创业板回踩1850点；午后股指加速下探。盘面上，汽车、船舶、电力等板块逆市上涨；煤炭、石油、环保、保险、公用事业、钢铁、有色等大幅回调。概念股方面，国产芯片、国产软件、知识产权、次新股、送转预期等涨幅居前。目前大盘处于强势区域，但量能仍是制约大盘的主要因素。可逢低关注新兴产业中的小市值高成长股，尤其是短线超跌的品种。
　　【消息面】
　　1、7次国务院会议涉及减税企业获真金白银
　　今年我国继续在降低实体经济企业成本方面发力。自3月28日以来召开的7次国务院常务会议均涉及减税降费问题，并针对性地出台了一揽子“真金白银”的减税降费政策措施，今年全年减税降费将达到1.1万亿元。专家认为，这体现了政府为市场减负的决心，将会极大地激活市场活力。
　　2、逾35城年内发布人才引入政策业内担忧或成限购松动窗口
　　由于目前大部分城市的人才政策均是可以直接落户，因此一些房地产从业人士认为，这会让部分以炒房为目的的人群，变相获得购房资格。“很多人才政策变相降低了限购门槛，将人才吸引来之后，又会推向本来就供需结构紧张的房地产市场，给房地产市场带来上涨预期。”中原地产首席分析师张大伟表示。
　　3、年内A股定增融资额超3100亿元不及去年全年1/4
　　一直以来，再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到重视。中邮证券董事总经理尚震宇昨日对《证券日报》记者表示，上市公司通常可用配股、定向增发和发债来进行再融资。其中发债类型方面，又分为企业债、公司债、中期票据、定向工具、国际机构债、政府支持机构债、资产支持证券、可转债和可交换债等。
　　【巨丰观点】
　　周三，两市震荡回调，沪指失守3200点，创业板回踩1850点；午后股指加速下探。盘面上，汽车、船舶、电力等板块逆市上涨；煤炭、石油、环保、保险、公用事业、钢铁、有色等大幅回调。概念股方面，国产芯片、国产软件、知识产权、次新股、送转预期等涨幅居前。
　　汽车行业出现涨停潮：亚夏汽车、跃岭股份、迪生力、斯太尔、越博动力、万通智控、亚普股份、隆盛科技、浩物股份等涨停，文灿股份、一汽夏利、爱可迪、金杯汽车、保隆科技、广汇汽车等领涨。
　　海南板块大涨：海南橡胶涨停，罗牛山、海马汽车、*ST罗顿涨逾5%等同步拉升。电力板块加速反弹：嘉泽新能涨停，华电能源、华能国际、联美控股、华电国际等领涨。
　　国产芯片板块午后拉升：海特高新、润欣科技、综艺股份、明阳电路涨停，国民技术、兆日科技、江化微、盈方微、博创科技、浪潮信息、圣邦股份等表现出色。国产软件同步拉升：中国软件、浪潮软件、湘邮科技、浪潮信息、诚迈科技、用友网络、顶点软件、网达软件等纷纷上涨。
　　巨丰投顾认为前期大盘调整期间成交量萎缩明显，是构筑底部的信号。周二沪指在银行、保险、券商和钢铁、煤炭等权重股回调影响下，完全封闭周一跳空缺口后止跌回升；创业板则继续上冲。但市场量能并未有效释放，全面走强仍不具备条件。周三股指小幅回调，近期活跃的涨价题材股补跌，大盘回踩10日均线支撑。量能仍是制约股指的主要因素。操作上，超跌反弹仍是最稳健的策略，可继续挖掘。
　　[B]华讯投资:指数大幅下挫 个股普跌[/B]
　　今日上证指数与创业板指数低开低走，早盘短暂反弹之后，一路走低，尾盘出现加速下跌现象，两大指数均收出光头阴线。量能方面，今天指数振幅较大，加上尾盘的跳水，恐慌盘出来不少，出现放量的情况。板块上，海南板块、电力板块、汽车行业以及国产芯片涨幅居前，石油行业、环保工程、草甘膦等跌幅靠前。整体上，个股跌多涨少，普跌结构，不过跌幅超过5%的个股90只，属于正常调整范围。
　　消息面上，中央采购的台式机和笔记本都要求预装国产预装国产LINUX操作系统。
　　操作策略上，指数尾盘放量下跌，恐慌盘抛出，如果明天指数在顺势下挫，短线将迎来反弹，建议关注创蓝筹以及石油化工板块的机会。
　[B]　源达:大盘尾盘放量下跌恐慌性情绪升温[/B]
　　周三沪深两市携手低开，之后维持震荡杀跌之势，尾盘跌幅显著加深，四大指数均超1%，行情走势极不美观。从盘面上看，受国家降低汽车零部件关税影响，早盘汽车销售板块有所表现，广汇汽车、申华控股等一度集体冲高。次新股走势相对强势，南京聚隆五连板，迪生力、卫信康等多股涨停。国产芯片午后快速走强，海特高新一度涨停，必创科技、综艺股份跟涨明显。不过，煤炭股继续回调，兖州煤业、山西焦化、中国神华等跌幅较大。两桶油引领油气板块也承压走低，影响市场情绪。
　　从技术上来看，上证指数低开后维持震荡下行之势，分时上未呈现强烈的反抗之势，说明市场做多资金情绪趋紧。日线上一阴穿多线，彰显当前回调相对强势，好在20日、30日均线双重支撑犹在，预计回调幅度不会太大。创业板领跌明显，尾盘呈现放量态势，说明恐慌性情绪有所升温。加之，日线图中多头前两日的反攻已经功亏一篑，短期承压迹象明显。
　　源达收评：
　　今日沪深两市震荡下挫。沪指午后下探速度开始加快，但尾盘振幅有所收窄。小时级别中短线指标的KD已经到底，因此短线有望出现反弹。但从日线级别看，短线指标已经出现了明显的背离，因此后市还有震荡的可能，下方的支撑在20日均线3147点。未来将用时间换取空间，不过上方的缺口注定要回补只是时间的问题。创业板指回落到五日均线附近，依然在缺口以上运行，因此阶段反弹趋势未破坏，震荡后有望重新开启上涨模式。总之，目前市场整体表现相当乏味，资金做多意愿并不强烈，操作上可关注相对活跃的次新股，不过要控制好仓位，并做好波段操作。
　　容维证券:大盘向下没有大的下跌空间 中线趋势仍然向好
　　今日大盘低开低走，震荡下行，股指跌破3200点，煤炭和石油权重股破位下跌，拖累大盘，最终三大股指均以阴线报收。截止收盘，沪指收于3168.96点，下跌1.41%；深指收于10631.12，下跌1.25%；创业板收于1845.97点，下跌1.6%。
　　板块方面，今日海南、电力板块涨幅居前，整体涨幅超过1%，而煤炭、石油、可燃冰和资源板块调整幅度较大，跌幅居前，整体跌幅超过2%。
　　消息方面，近期将有多家科研院所改制单位获批，短期内将陆续公布。预计2018年首批生产经营类军工科研院所完成转制，年内将分批陆续公布。从政策和操作层面来看，考虑到中国电科市场化程度较高、资产涉密程度较低、融资需求较大，院所改革后的注入进度或将领先于航天集团。
　　从技术上看，今日沪指虽然跌破5日、10日和60日均线，但下方30日均线有一定的支撑，后市大盘有望在3100点上方止跌企稳，再次上扬。创业板指上方1900点处压力较大，短期在回补掉下方缺口1839点后或将出现反弹。
　　综合判断，大盘短线调整，向下寻求支撑，但市场底部已经形成，股指向下没有大的下跌空间，预计大盘很快会反身向上，其中线趋势仍然向好。投资者可谨慎观望，控制仓位，等待大盘企稳后再进场不迟。
　[B]巨景投顾:股指将进入弱势震荡整理格局[/B]
　　大盘低开低走收阴，创业板指跟随调整；市场缺乏赚钱效应，后市操作观望谨慎。
　　盘面上，汽车、电力、船舶制造等行业领涨，煤炭采选、石油、环保工程、公用事业、钢铁、保险、园林工程、有色金属等行业下跌；题材概念上，国产芯片、国产软件、网络安全、赛马等概念等表现不错，可燃冰、草甘膦、油价相关、天然气、钛白粉、化工原料等概念表现较弱。总体而言，市场呈现小幅调整格局，行业普跌，个股涨少跌多，大盘围绕短期均线波动运行，走势符合我们昨日判断。
　　技术上，多方在完成了上攻60日线的目标后，选择了休整，今天大盘小幅调整，跌破3200点，跌幅逾1.4%，收光头光脚阴线，印证了我们昨天文章指数将跟随三大金融板块调整的判断，同时也证明无量上涨的不稳固性，毕竟上方还有缺口压力，特别是在大蓝筹趋势向下的情况下，很难配合指数完成上攻。因此，我们判断明天早上大盘将延续调整，短期大盘将进入弱势震荡整理格局；创业板方面，创指今日选择跟随大盘调整，证明我们近期以箱体来看待的正确性，在箱体上方减仓也规避了调整风险，目前创指短期支撑为周一跳空缺口，上方压力依旧是1900点平台，继续维持创业板箱体震荡的判断。总体而言，大盘和创业板走势符合我们昨天判断，明天早盘大盘和创业板指数继续调整的概率很大，短期也将回到弱势震荡整理状态。
　　行业板块上，昨天我们专门说到了保险、银行、券商三大金融板块，并提示了三大板块仍处于下降趋势之中，如果继续探底，指数跟随下跌的概率会增大，我们看到今天大盘也受这三大板块的拖累，小幅下跌。今天笔者老敬再说说这几个板块，三大板块经过连续调整，特别是银行已经连调三天，本周四五资金有回补可能，银行板块或有一个小反弹，反弹会对指数有稳定作用，但一定要明白，趋势仍是向下，反弹不宜盲目乐观，毕竟指数受到金融权重影响较大，因此后期仍然要重点留意这三大板块。上周逢低留意的软件和电子元件，已保存利润获利了结；提醒的环保工程板块有回调风险，不宜追高，今天也是大跌，并回补了跳空缺口；前两天提及的石油板块风险今天大跌也得到了验证；同时今天表现好的汽车、交运物流也是受到降税等消息影响，仍然不宜追涨。
　　资金上，昨日我们文章也明确说了，资金缺乏持续性，很难走出趋势性行情，反而要以风险预防为主。果不其然，今天市场就开始了调整。再看今日的资金流向，依旧是资金净流出行业明显多于资金净流入行业的状态，仅有电力、塑料制品、船舶制造、航天航空、民航机场、木业家具等行业资金小幅净流入；资金净流出较大的行业有化工、有色金属、电子元件、银行、煤炭采选、机械、保险等行业。总体而言，资金谨慎状态依旧，弱势震荡将是大概率，仍然要以风险预防为主。
　　综合而言，大盘明天早盘继续调整将是大概率，短期大盘将进入了震荡整理格局，多方在完成了进攻60日线后选择了休整，缺少资金和成交量的行情稳固性较差。昨天我们文章《A股或难逃“世界杯魔咒”》也从六个方面进行了解读，包括成交量、资金、消息面、心理层面、技术面进行了分析，我们认为当前市场赚钱的难度要高于亏钱的难度，因此操作上继续维持稳健者谨慎观望为主，激进型减仓后也应耐心等待的观点。中期适度留意体育类和彩票板块，短期跟踪银行板块的走势。策略上，我们依旧坚持谨慎防守为主。
　[B]和信投顾:沪综指失守3200点的原因分析[/B]
　　周三A股中深沪股指总体呈现单边下跌态势，三大股指从量能指标来看，两市日成交依然维持在4600亿左右，相对近几个交易日而言有所增加。如果从近期市场反弹来看，量能配合不佳、而权重股短期指标过高等是导致市场反弹维持较难的主要原因。如果对比当前及前期市场量能指标对比来看，反弹无量，下跌增量，而总体阶段内量价配合不佳的市场特征较为明显。
　　研究发现，近期的反弹与上证50指数关联度较强，如近期对中石油、贵州茅台、中国石化等指标股的推动，使得市场指数出现了一定的反弹，但这些股票一旦走弱，则市场指数维持就较为艰难。今日上证50指数表现不佳，出现较大阴线，加之市场量能始终难以配合，最终使得上证综指3200点失守。如果我们从市场资金变化来看，实际上，主力资金的净流出依然明显，尽管近期市场反弹，但主力资金的净流出却连续保持。
　　从今日上述数据来看，主力资金呈现明显的负值净流出态势，而从近期市场各类资金变化来看，可能明显看到市场资金依然较为谨慎。研究跟踪2018年5月以来各类市场资金变化(5月8至23日)发现，区域内市场主力资金出现的了犹豫变化特征，尽管上证综指反弹一度突破3200点，但阶段内的主力资金净流出持续为负数。如果对照超大单及中小单的变化来看，超大单与主力资金运行轨迹变化趋同，而中小单位不时有正值体现，显示深沪两市主力资金、超大单净值变化依然总体体现负值为主，中小单正值显示博弈概念及品种股票为主。从阶段内市场日均量能变化来看，能够日成交总和5000亿的时间极少，此显示存量博弈市场行为依然体现明显。
　　如果我们将市场因素进行关联分析，从近一年以来深沪两融余额总体情况来看，深沪两融余额在2018年1月底出现突破万亿，也创下了上海综指3587点，但随后深沪两融余额出现回落。2月中下旬有所回升，但从此次反弹两融余额的变化来看，反弹中虽略有上升，但总体依然有限且持续性不强，增加后再回落转换过频，此反映这与行情进入反弹中，随时回落具有较强相关性。
　　总体而言，此次在前期周线技术指标超跌，呈现反弹过程中，出现今日回落，其是由于量能指标配合较为有限，使得市场反弹一波三折，而从量能指标变化来看，近期市场始终围绕在4000-4500亿的单日总量，而股票供应或解禁、新股发行等却显示较增加明显，加之贸易因素的博弈继续。因此，市场反弹与回落的博弈将不时出现。从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者在保持适量原则的基础上，逢低适量参与即可。目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位，同时密切观察内外因素的演变与市场时点变化。

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机构总体还是对小盘股更为看好