主题：宝钢股份：下调5月产品价格简评

　宝钢下调5月产品售价政策仍延续跟随市场趋势策略，3月国内现货热轧、冷轧价格较上月分别下降391元/吨，274元/吨，宝钢此次调价幅度与现货跌幅基本一致，下调后宝钢热轧和冷轧比3月份现货均价分别高出263元/吨，143元/吨(不含税)，价差仍宝钢合理产品溢价。

　　相对行业平均，宝钢已存在的高端板材产品结构可以使其获得一定的品质溢价，因为将最短折旧年限折旧改为最长年限折旧，宝钢不锈钢项目09年可能会盈亏平衡，这可能是宝钢09年业绩超预期因素。

　　综合宝钢目前较低的P/B估值和盈利基本面，目前时点维持其增持评级，短期内，低迷的行业钢价对其股价形成抑制，但低估值、业绩相对稳定使具备较高安全边际，可能的长协矿价大幅下跌也是其短期表现的催化剂。



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