主题：机构论市：三类股集中杀跌 股指二次探底概率较大


2018年06月25日 15:50

摘要
当前市场积极因素不断增加，但尚不足以支撑市场的快速反弹，震荡筑底依旧是接下来市场的主旋律，操作上，还需多看少动。近期，股权质押风险(华平股份、南京新百等)、经营业绩不佳(东方时尚、卫士通等)、信托持股比例较大(华鼎股份、贵人鸟、英特集团等)三类股持续集中杀跌，风险相对较大，持仓方面要规避。随着中报业绩持续预披露，中报业绩超预期增长的标的已经迎来相对较好的建仓点，等待市场筑底之后，可以适当关注。

　　[B] 源达：三类股集中杀跌 股指二次探底概率较大[/B]
　　 受到周末降准消息正面刺激，早盘沪深两市双双大幅跳空高开，但是上证50高开低走，压制股指全线回落补齐缺口。板块方面，白酒、债转股、次新股等表现相对强势。指数方面，创业板相对强势，上午一度领跑反弹。但由于市场量能不济，没有后续资金跟进，造成尾盘双双回落，最终两市再度收阴。

　　人民币汇率方面，人民币贬值弹性加大。今天在岸和离岸人民币汇率均创出了2018年以来的新低。对比2016年人民币贬值时期，此轮周期央行维持了货币政策更大的独立性，赋予了人民币汇率更大的容忍度和弹性，由此判断，贬值还有一定的空间。对于A股的影响，美元负债较多的航空股今天已经出现较大跌幅，近期应该适当规避。未来，人民币贬值若持续，则拥有大量美元资产的行业，例如电子，将获得较多的汇兑收益，可以适当关注。
　　技术上，今天两市冲高回落，虽然出现反弹高点，但是没有量能支撑，还是按技术反抽来对待，短线或延续反反复复的磨底过程，3000点以下磨底区需要一些耐心。创业板延续反弹，突破5日均线，成交量虽然相对主板活跃一些，但涨停板，跌停板数量都不少，可谓冰火两重天，因此能否延续反弹行情还需要再观察，指数出现二次探底的概率较大。
　　
　　当前市场积极因素不断增加，但尚不足以支撑市场的快速反弹，震荡筑底依旧是接下来市场的主旋律，操作上，还需多看少动。近期，股权质押风险(华平股份、南京新百等)、经营业绩不佳(东方时尚、卫士通等)、信托持股比例较大(华鼎股份、贵人鸟、英特集团等)三类股持续集中杀跌，风险相对较大，持仓方面要规避。随着中报业绩持续预披露，中报业绩超预期增长的标的已经迎来相对较好的建仓点，等待市场筑底之后，可以适当关注。
　　[B]巨丰投顾：超跌个股短期或迎来难得的抄底机会[/B]
　　【今日小结】
　　今日，收到降准利好刺激，两市一度高开，开盘上冲后随即回落，并在权重股的走低下迎来跳水，并一度翻绿。此后，指数小区间内震荡。午后，金融、地产再度走低，指数迎来二次跳水后继续下行，尾盘结束前一小时小幅回升，但回升之后再次迎来走低。
　　【明日策略】
　　全天，两市高开低走，延续近期的弱势。盘面上，金融、地产全线走低，其他板块展开分化，而一度走前股的创业板午后翻绿，唯有次新股表现良好；消息上，在岸人民币兑美元跌幅持续扩大，失守6.54关口，刷新年内新低。美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因；技术上，指数近期盘中首次站上5日均线，虽然反复但未现低点，成交量仍未释放下短期还有反复的需求。
　　总体看，市场连续下跌乃至千股跌停前后，小米暂停CDR、股权质押强平等相关措施已经呈现，而上周末再次降准可以说是稳定市场的有一大举措，这也将直接抑制市场的进一步悲观情绪。回到市场，上周以来已经有多只个股止跌，并且出现连续涨停现象，而伴随着市场逐步企稳的预期以及可操作性的回升，很多个股超跌机会已经出现，短期或迎来难得的抄底以及加仓机会。
　　【操作关注】
　　操作上，指数还有反复，适当标配低估值蓝筹股的同时，重点关注成长性个股的低吸机会。

　[B]　湘财证券：降准能否成大盘见底的灵丹妙药[/B]
　　今日两市股指中幅高开，之后震荡盘跌，10:45时过后横向整理至中午收盘；午后股指以震荡回落为主；盘面热点：债转股、风沙治理、次新股、可燃冰、钛金属、油气改革、页岩气、酿酒等板块表现强势；总体来说：今日市场呈现分化的行情，次新指数偏强。
　　上周市场整体表现为明显的调整行情，并在6月19日走出为单日千股跌停的行情，恐惧感快速上升。不过，由于在上周股指出现较大幅度调整之前，市场已调整了近20个交易日，所以我们在上周末提出需要提升战略格局，对超跌、低估的优质次新股要重点跟踪的观点。
　　而本周末消息面最大的新闻莫过于降准，央行决定从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　对于这则引起市场重点关注的消息，湘财证券金手指365顾问团樊波有一些观点供大家参考：
　　1、此次降准并非全面降准，而是定向降准，关键词：定向；所以，与股市的直接关系并不大。
　　2、此次降准主要是“债转股”领域，可以说降准的方向是非常明确的，债转股和小微企业。激进型投资者对债转股相关概念可跟踪。
　　3、2014年以来，央行共进行了8次降准，其中3次为定向降准。5次为全面降准。
　　从2014年以来，定向降准和全面降准之后5个交易日、30个交易日以及90个交易日，上证综指和创业板指数的表现：整体来看，定向降准后市场并没有表现出明显的规律；而全面降准后，市场在短期(5个交易日、30个交易日)大概率上涨，但长期来看并无明显的规律。
　　综上所述，我们认为降准并非股市上涨的核心推动力，但目前市场处在连续大跌之后，降准对于市场的企稳有间接性的推动！
　　总结一句话：降准对于A股来说并非行情发动机，但由于在连续大跌之后出台政策，股指再次震荡之后产生波段回升行情的概率开始增加，机会点则来源于超跌优质次新股和债转股。
　[B]　容维证券刘思山：市场难言底部 或将继续阴跌[/B]
　　早盘三大股指受降准利好影响小幅高开后出现回落，盘中虽有反弹，但没有权重板块支撑指数走高，短线利好兑现，全天呈震荡下跌缩量调整走势，截至收盘沪指下跌1.05%，报收于2859.34点，深成指下跌0.9%，收于9324.83点，创业板指数下跌0.72%，报收于1538.57点。
　　盘面上看，早盘石油板块受原油期货大涨影响，板块个股全线高开，惠博普封死涨停。央行定向降准将重点支持债转股，债转股概念股全线大涨，闽东电力、天津普林、海德股份、摩恩电气、长航凤凰等多股涨停。白酒股大涨，古井贡酒大涨8%创历史新高。上海本地股盘中异动，上海三毛、上海凤凰涨停。两市涨停个股增加到近50只，跌停个股有所减少，不足30只。整体来看市场做空动能有所减弱。
　　操作策略：市场钱荒越发严重，央行在全球加息周期中选择逆势降准释放流动性可见一斑。经济转型需要新的经济增长点，但替代出口和房地产这块的新兴产业还未见成熟，整体市场经济增长乏力，股市在未有新的热点催动下难有较好表现，短期虽超跌反弹，但这波下跌击穿了前期的政策底，二次释放流动性仍然不足以弥补长期市场资金面的紧张，操作上建议短期轻仓参与市场反弹，配置抗跌性品种，在新的产业政策利好出台之前不宜重仓参与市场。技术上看大盘5日均线附近压力较大，2900点位置上攻乏力，今日收盘价继续创近期新低，短期政策底难以有效支撑，或将继续阴跌寻底。

　　[B]广州万隆：仍会有反复 谨慎参与[/B]
　　大盘指数高开低走，反应的是市场信心脆弱的情况下选择借反弹离场。在投资者信心仍没有明显企稳之前，预计行情仍会有反复。
　　周末假期央行定向降准，主要用于支持债转股，以及中小企业融资。很明显，降准政策更多是为了支持平稳去杠杆。万隆证券研究中心认为，在美国加息、人民币贬值导致输入性通胀压力预期存在的情况下，一方面通过降准平稳去杠杆，另一方面通过跟随美国加息稳定通胀预期，这或者将会成为中期政策组合。这可能就是今天行情出现小幅高开之后全天震荡下行的主要原因。
　　舆情观点方面来看，仍有相当一部分主流机构的观点认为，从目前经济基本面、估值水平等因素的角度来看，A股已经处于超跌水平。因此，相当部分主流机构投资者普遍认为市场已经进入中线布局机会。即机会大于风险。而对于中短期行情，则认为整体反弹空间较为有限。即，中期向好而中短期只是存在弱势超跌反弹机会。
　　万隆证券研究中心认为，除了宏观因素的影响之外，从策略分析的角度来看，目前市场信心是极度脆弱的。在投资者信心并没有明显企稳之后，脆弱的市场信心必然会导致指数仍将会维持低位反复。因此，仍是建议投资者采取轻仓短平快的参与策略为主，但无需要过于恐慌。
　[B]　华讯投资：无视央妈降准 A股冲高回落再探底[/B]
　　周末央行宣布降准的大利好，刺激两市早盘双双高开，个股普涨一片，上证指数直接站上2900点，然而获利盘涌出，导致行情瞬间拐头下行。午盘后，股指进一步杀跌，几乎吞掉上周五的反弹阳线，个股大面积翻绿。盘面上，受央行定向降准的直接利好，债转股概念股表现抢眼，此外，局部前期次新妖股再掀涨停潮。具体而言，石油采掘、白酒、债转股、钛白粉、农业、次新股、上海国资改革等板块涨幅居前；机场航运、钢铁、煤炭、银行、租售同权、猪肉、造纸等板块跌幅居前。
　　上周千股跌停之后，管理层释放的利好接踵而至，首先是暂缓小米发行CDR；其次是禁止股权质押强行平仓；第三是IPO规模大幅缩小，周末证监会只发了两家企业IPO批文，筹资额度不超过9亿元；最后是“央妈”的重头戏——降准，这是年内的第三次，维稳的力度越来越大。不过，从今天的盘面表现来看，行情高开低走，说明当前市场做多信心仍然不足，成交量仍旧低迷，因此，整体上，未来行情将继续维持弱势震荡的格局。
　　本轮A股市场的凌厉杀跌绝不是简单意义上的技术破位下跌，而是国内强化监管和金融去杠杆等内外多因素共振的市场反映，是国内实体经济面临严重下滑压力和金融大环境收紧的剧烈震荡，市场信心被严重挫伤，而修复也非一朝一夕，这一点，投资者必须要有清晰的认识。因此，底部不可能因为突释利好而快速完成，最可能的情况是，在政策面持续维稳的情况下，指数在2800至2900点之间箱体震荡，反复消化空头的势能，随着技术形态的修复，最后走出底部。
　　弱势行情之下，局部依然有亮点，央行重点提到的债转股概念表现不俗，如闽东电力、海德股份、长航凤凰等纷纷涨停，而且妖股也有卷土重来之势，宏川智慧、超频三、阿石创等前期妖股直线拉停，甚至直接一字板，这意味着游资逐渐活跃，寻找局部机会强力介入。接下来，最大的机会就是中报行情，提前布局中报业绩预增股无疑是占胜大盘的最佳途径。

　[B]　巨景投顾：作壁上观 信心恢复与趋势修复均需要时间[/B]
　　股指高开逐步走低，量能缺乏人气低迷，市场还要反复磨底，后市操作观望不急。
　　盘面上，工艺商品、酿酒、纺织服装、石油、包装材料、国际贸易等行业领涨，民航机场、贵金属、钢铁、保险、煤炭、银行、房地产等行业领跌。题材概念上，上海自贸、债转股、沪企改革、次新股、钛白粉、可燃冰、油改等概念表现不错，油价相关、通用航空、黄金、上证50、网红直播等表现较弱。总体而言，市场呈现高开低走状态，个股涨少跌多。
　　行业板块上，工艺商品、酿酒、纺织服装、石油、包装材料、国际贸易等行业表现不错，值得注意的是工艺商品已经连续反弹，有调整需求，应该注意减仓。而其他几个属于超跌反弹，一旦反弹结束也需果断减仓。而民航机场、贵金属、保险、钢铁、煤炭、银行等行业今天表现较差。钢铁和煤炭或还有反复，其他几个板块则不宜轻易抄底。可留意止跌情况，因为都属于权重股，对指数支撑具有重要作用。
　　技术上，沪指今天跳空高开，随后逐步走低，显示上攻乏力，尾盘出现加速下跌，收阴线，短期均线也呈现下向发散状态，目前来讲，风险依旧较大，底部还没有有效确立，因此我们还需要多一些耐心。创业板方面，今天高开低走，跌幅小于沪指，收阴线。仍处于下跌趋势之中，不排除再度考验上周低点1506。总体而言，市场仍在磨底过程之中，这个过程比较痛苦，加上上周五下午资金推动乏力，今天利好高开低走，短线抄底资金兑现完成，后市则风险加大，不排除再次击穿上周低点进行寻底，因此操作上继续维持稳健性投资者继续谨慎观望，激进型投资者重点关注止跌情况。
　　资金上，今天仅有10个行业呈现资金小幅净流入，其中汽车、酿酒、专用设备、纺织服装行业资金净流入靠前。通讯行业、电子元件、银行、软件服务、房地产、民航机场、保险、医药等资金净流出居前。总体而言，在上周五资金小幅抄底后，今天就获利出局。且前期护盘的银行、地产、保险等也继续流出，说明资金仍然十分谨慎。因此继续维持稳健性投资者继续谨慎观望，以风险预防为主，耐心等待资金积极回补后再参与博弈。
　　综合而言，市场今天受消息影响跳空高开，但无力冲高，随后逐步回落，显示当前资金的谨慎，实际上在上周五下午的反弹中，做多资金就表现出力不从心，没能推升指数。结合今天的盘面来看，磨底还将反复，笔者老敬在上周五的文章《既要重质也要重势，趋势力量常超想象》中也提到目前仍是空头趋势，不宜跟风抄底。后市来看，信心恢复与趋势修复均需要一段时间，作壁上观。继续维持稳健性投资者谨慎观望，激进型投资者也需耐心等待。策略上，继续观望防守。
　　[B]和信投顾肖玉航：高开低走延续市场弱势特征[/B]
　　周一深沪A股受央行降准利多因素影响，双双高开，但由于市场量能指标不足，最终两市双双呈现震荡回落收阴走势态势，终盘上海综指收于2859.54点，下跌-30.42点，成交1323.50亿元；深圳成指收于9324.83点，下跌-85.12点，成交1755.54亿元；创业板指数收于1538.57点，下跌-11.09点，成交为581.30亿元。三大股指K线收阴，市场总体显示继续为弱势格局。
　　研究发现，此次定向降准的出台，实际上其更多层面是出于债转股与中小企业融资的考虑。据中国新闻网信息显示：此次定向降准后，工行、农行、中行、建行、交行五大行和中信银行、光大银行等十二家股份制行可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款。因此从支持方向来看，其对股票市场的影响并不直接。
　　除央行降准外，当日市场其它影响因素方面也具有传导作用，比如汇率市场变化，外汇市场数据显示：在岸人民币兑美元跌幅扩大，较上一交易日官方收盘价跌逾400点，报6.5409。离岸人民币兑美元跌破6.55关口，日内跌近400点。受汇率贬值影响，中国国航、南方航空、东方航空及部分地产股下挫明显，使得市场指数最终收阴。
　　从上周K线技术轨迹来看，周线五连阴形成，显示市场总体弱势格局明显。在今日利多因素影响下，市场参与度依然不佳。比如上周五深沪A股市场震荡反弹，两市总量仅2993.07亿元，今日3078亿的交易量也显示参与度不佳，此显示当前市场其它影响股票市场内外因素依然具有不确定性演变。
　　和信依据东方财富网CHOICE数据跟踪2018年6月以来各类市场资金变化(6月1至25日)发现，市场主力资金净流出依然明显，比如今日为-148亿元，而这种情况已延续了较长时间。从市场日均量能变化来看，近期两市日成交大多维持在3000-4000亿的区间，结构化的股票分化行情，使得市场资金分布不均，最终导致量能不断减弱，而独角企业的上市，使得市场资金的平衡度与资金争夺再次考验，因此尽管6月中旬，市场护盘贵州茅台、中国平安等指标股，但存量资金的博弈使得市场破位了整数关口，此显示存量博弈市场行为在6月以来依然体现明显。因此在反弹过程中，如果量能指标是判断市场的最关键因素。
　　总体来看，周一的冲高回落，虽然有利多利空的当日影响，但归结到市场上依然是量能指标的不佳。我们认为量能指标是第一位的，量能本身就是各种信息的市场反映或投资行为的信号，而内、外在因素的变化则在市场中会不时体现影响。从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标及内外因素的变化，暂战略观望为宜；而短线投资者适量逢低参与超跌且业绩增长类股票即可，目前量能有限、存量博弈背景之中，参与品种上宜控制仓位。
　　[B]博星投顾：万事俱备 只欠东风[/B]
　　受周末降准利好消息的影响，今日沪指高开，但由于量能未能予以有效配合，最终选择震荡下行，再度失守2900点。截止收盘，收盘沪指下跌1.05%，创业板指下跌0.72%。从盘面上看，酒店餐饮、酿酒、医疗保健等板块涨幅居前，房地产、保险、煤炭等板块跌幅居前。沪股通净流入-23.8亿，深股通净流入-12.9亿。
　　热点方面，今日再度轮换，受央行定向降准释放7000亿资金支持债转股及小微企业影响，债转股今日出现异动，闽东电力、天津普林、海德股份、摩恩电气等4股强势封于涨停。此前反复提及的大消费板块中医疗保健、酿酒等板块今日表现较为强势。但银行、保险、煤炭、钢铁、房地产等整体走弱成为拖累大盘的关键性因素。此外，近期表现较强的填权概念今日依旧比较强势，超频三再度一字涨停。
　　整体来说，当前市场整体处于阶段性底部，估值接近于历史低位。随着此次降准的实施，市场流动性偏紧问题有望得以缓解。政策底愈发凸显，市场底寻求过程中，只不过当前位置并不具备一举突破的条件，因此尚处于以时间换空间的磨底过程中。虽然短期内指数不排除反复的可能，但从中期来讲，目前市场机会远远大于风险，部分个股有望迎来较为合理的布局时机。
　　沪指：上证指数今日高开低走，2900点再度失守，对于周末的利好消息仅用了一个高开来宣泄，表明短期内市场依旧处于谨慎态度，多方做多力量不足，市场信心还需进一步修复。操作上，在行情没有出现明确的企稳信号之前，短线还是谨慎为主，但对于回踩到位出现买点的绩优股可陆续、择机把握相应的布局机会。
　　创业板指：创业板指今天走势类似于上证指数，高开低走成为全天的主基调，从K线形态上来看，短期不排除震荡整理的可能，但下方KDJ已经处于超卖区，即便出现下行，空间或已不大。只不过1550点压力较为明显，此处若不能重新站稳，则不利于后市。操作上，由于此前创业板经过炒作后，大部分个股估值处于高位，对于此类个股还应谨慎对待。
　　中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　央行此次定向降准操作维稳实体流动性预期的态度明确。根据央行披露，此次定向降准操作中中小行释放的2,000亿元资金用于支持小微企业业务的拓展、发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。在下半年国内经济运行不确定性增强背景下，此次定向降准有利于缓解实体融资困境，维稳经济。
　　此次定向降准的要求中特别提及鼓励五大行和12家股份制银行运用定向降准及市场上募集的资金推进“债转股”项目落地，但债转股项目实际落地进程较为缓慢。预计在此次定向降准之后，未来正式版的《商业银行新设债转股实施机构管理办法》将很快出台，股份制银行相关实施机构落地动作也将加快。根据《办法》意见稿的要求，银行并不会直接持有股权，预计母行资金会通过认购债转股子公司发行的金融债等方式进行支持，因此债转股项目的开展并不会对母行的资本金带来过度压力。我们认为债转股的实质推进有利于银行表内隐性风险的出清，同时也是政府推进企业去杠杆的重要路径。
　　对银行而言，降准利好息差，并有助于资产质量负面预期的改善。经过前期调整板块估值已回落至18年PB0.87倍水平，接近过去四年中枢水平(0.85x)，板块估值下行空间有限，具备一定的防御性。
　　操作上，债转股板块今日出现涨停潮，但板块热度的持续性还有待观察，因此短期内，此类个股不应盲目追高。钢铁、地产、工程机械等行业板块近日异动频频，虽然今日表现较弱，但只要重心不再下移，则其中个股的投资机会可适当把握。中期方向上，依旧建议继续关注医疗保健、医药以及食品饮料、酿酒等大消费行业的机会，把握业绩增长高确定性的机会。北京博星证券投顾认为，六月份诸多不确定性因素基本被市场消化完毕，随着此次央行再次释放流动性，市场资金面偏紧的状态有望逐步缓解。虽然从今天的盘面来讲，短期内不排除继续反复的可能，但此处中期机会远远大于风险，部分具备业绩支撑的绩优股已陆续获得资金关注。操作上，短期在市场没有出现明确的企稳信号之前，还应以谨慎为主，待市场人气逐步恢复以后，可逐步加大仓位。


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机构分歧很大哦