个股分化演绎才刚开始

康洪涛 国元证券




今日市况：

周二上海指数开盘于2422.10点，最高2449.54点，报收于2439.18点，上涨19.40点，涨幅0.80%。总体看来指数温和运行在5日均线上方，但是个股却严重分化。旅游板块、煤炭、有色等行业涨幅居前。我们认为，近期指数在突破前期箱体后表现稳健，重心已经上移，故而整体风险并不大。而具有较大风险暴露的是个股，故而操作上我们一再建议投资者卖出手头的概念股题材股锁定利润，积极布局两类股票：一类是资金推动的溢价板块，以券商股为代表；一类是有稀缺资源具备抗通胀能力的，以含土地资源的地产股和煤炭股为代表。

市况透析：

PMI和信贷数据超预期为市场打气。

上周五中国物流与采购联合会发布的数据显示3月官方 PMI为 52.4，为该指数自去年 11月创纪录低点 38.8之后的连续第四个月回升，6个月来首次突破 50牛熊分界线。其中生产指数和新订单指数已连续两个月保持在 50以上。作为经济的相对灵敏化的领先指标之一，PMI在 50以上表明经济总体有回暖迹象。而3月份信贷虽然尚未出台，但是根据权威机构的预测，3月份新增额度约1.3万亿，大幅超过预期的8000亿。

我们认为乐观的经济数据很大可能意味着市场将维持强势。受到流动性持续增加的影响，溢价板块与具备抗通胀特性的板块尤为值得关注。前者以券商股为代表，后者以含土地资源的地产股和煤炭股为代表。

通过对上市证券公司08年1季度末和09年同期的股价对比分析，我们发现当前价格普遍未达到去年同期的水平。而当前股市处于较明显的上升通道中，这与去年的单边下跌市是截然相反的。券商股一方面业绩预期较去年同期有较大增长，另外在流动性的助推的上升通道中，作为溢价板块其股价也应较下跌市为高。我们认为这种实际价格与理论价值的背离终将被市场修正，故而券商股依然有较大的上涨潜力。

信贷的持续增长的另一方面，是可能产生的通货膨胀。对抗通胀的有效手段是持有一些具备抗通胀特性的资产：诸如含地资源的地产股和煤炭股。对于地产股，同时还受益于经济回暖实体房市价量齐升，存在着基本面的支持。而煤炭等资源股，由于美元实际上的贬值以及贬值预期，带来人民币的相对升值，资源价格在跷跷板效应的作用下价格上升促进了二级市场股票的强势。


总之：

目前个股的风险远远大于指数的风险，市场的震荡上行并不能抵消选择错误股票带来的潜在亏损可能。我们建议投资者把握券商、地产板块的结构性机会，积极布局。激进的投资者可以尝试煤炭、有色等近期涨幅较大但是强势趋势保持完好的板块。

成交量大幅减少 多头信心似有不足

广州万隆





核心提示：两市今日的总成交金额为1815.3亿元，和前一交易日相比减少598.8亿，资金净流入约19.8亿。今日两市除银行、钢铁较弱势外，其它板块仍能维持前期走势，这都得益于前期龙头板块如有色金属、煤炭、新能源的再次拉抬，增强了部分多头信心，但成交量已大幅减少，指数也是尾市拉回。上证指数涨0.8%，收在2439.18点。上周五我们已提到" 有色金属、煤炭、新能源已处于中期筑头的过程中" ，原因是他们大部分是在走5浪5，因此他们的再次拉抬就应该是进一步减仓的良机。仍维持上周的判断，"下星期就到了本栏前期预计的上证指数上升目标时间4月7日——4月9日-之间，目标位2500左右，若指数出现大幅拉升，应该有减仓意识，锁定利润。"







　　今日资金成交前五名依次是：上海本地股、有色金属、中小板、医药、地产。

　　资金净流入较大的板块：有色金属（+12.2亿）、煤炭（+8.8亿）、中小板（+3.5亿）、节能环保（+2.2亿）。

　　资金净流出较大的板块：银行（-6.6亿）、地产（-4.3亿）、医药（-4.2亿）。

　　有色金属：该板块今日有约12.5亿资金净流入，净流入较大的个股有：铜陵有色、云南铜业、紫金矿业、科力远、江西铜业、山东黄金、西部矿业、锡业股份、中金黄金、辰州矿业、宏达股份。

　　煤炭：该板块今日有约8.8亿资金净流入，净流入较大的个股有：中煤能源、上海能源、金牛能源、西山煤电、中国神华、煤 气 化、太化股份、国阳新能、潞安环能、新大洲A、恒源煤电。

　　农林牧渔：该板块今日有约1.8亿资金净流入，净流入较大的个股有：敦煌种业、登海种业、吉林森工、北大荒、湖南海利、金健米业、昌九生化、正邦科技。

　　中小板：该板块今日有约3.5亿资金净流入，净流入较大的个股有：中航三鑫、德豪润达、新 海 宜、登海种业、康强电子、世博股份、辰州矿业、证通电子、粤 传 媒、精工科技、华天科技。

大盘有突破性上升吗？

广州万隆




核心提示：大盘突破近期新高四天了，但一直比较沉默。估计震荡洗盘后，这几天应该有比较好的上升行情。黄金股在国际黄金价格连续下跌的影响下，走出调整行情。今天002237一度逼近涨停板，是否意味短期调整结束，将重返上升趋势？

　　今天消息面比较平静，大盘先是冲高到2449点，十点十分后走出了不断回落的行情，下午二点左右下探到2407点附近。尾市多头发力，重新拉起。上证指数以2439点报收，全天上升19点，上升幅度是0.8%，深成指数全天下跌了12点，下跌幅度是0.13%.上证指数突破近期新高已经有四天了，但是行情一直没有一个高潮，一直比较沉默。估计经过两天的震荡洗盘后，大盘具备了走突破性上升行情的条件，这几天应该有一段比较好的上升行情。黄金股在国际黄金价格连续下跌的影响下，走出明显的调整行情。今天黄金股中002237一度逼近涨停板，最终上升8.53%.这是否意味着黄金股短期调整已经结束，将重返上升趋势？

　　一、大盘突破前期高位后，一直比较沉默

　　今天消息面主要有国务院发布了新医改方案，只是使医药板块一度有一定的表现。

　　指数也只是走出冲高回落，再拉起的行情。上证指数全天上升0.8%，深成指数全天下跌了0.13%.全天比较平静。

　　其实，不仅仅是今天行情比较平静。上证指数4月1日突破了前期高位2402点后，行情一直比较平静。指数没有比较明显的上升行情，个股也没有明显的上升。市场一直没有明显获利效应，一直没有一个高潮。

　　二、大盘应该有一个高潮行情，那怕只是一个假突破上升行情

　　大盘用小幅上升，没有热点的方式，突破了前期高位后。出现了新的市场形势：

其一、从技术面分析，大盘的上升已经没有明显的阻力了。或者说，大盘打开了上升的空间。

　　其二、作为看空的投资者，在大盘突破前期高位后，已经比较顺利的抛出手中的筹码。而部分看多的投资者，也因为市场没有明显的热点，而暂时没有进场。

　　也就是说，场外有相当一部分资金没有入场。

　　其三、后市走势面临两种可能性：或者继续向上走出突破性上升行情，或者步入调整行情。

　　但是，由于在创近期新高后，有相当一批资金离场观望。马上步入调整，将使这一部分资金顺利逃顶。

　　从股市主力的行为方式分析，主力解决这一个问题的方法是：先做一段假突破的上升行情，把离场的投资者重新骗进场。

　　所以，在市场选择沉默方式突破前期高位后，大盘即使是要步入阶段性调整，也要先走出一度向上突破的行情。那怕它只是假突破行情。

　　基于这一分析，我们万隆证券网估计，大盘在近日将走出一段向上突破的上升行情。当然，它也许是一段假的突破行情。具体判断还是等行情走出来后，再分析。

　　三、黄金股的阶段性洗盘是否已经结束？

　　受国际市场黄金价格的连续大幅下跌影响，黄金板块连续几天走出了比较大幅的回调行情。

　　但是，今天黄金板块走出了明显的止跌回稳行情。其中黄金股002237的恒邦股份，在早上一度下跌了4.9%的情况下，尾市一度逼近了涨停板，最终上升8.53%.这是否意味着黄金板块的阶段性调整已经暂告一段落了，黄金板块将重返新的上升趋势呢？

　　我们应该高度关注，由于美元步入长期贬值的阶段，黄金股在洗盘结束后，不排除有走出报复性上升的可能。

典型的缩量蓄势行情

倍新咨询



今日大盘出现震荡走势，沪强深弱的特征较为明显，属于典型的突破前的蓄势行情。成交量出现大幅度萎缩，说明市场惜售心理逐渐抬头。随着行情的稳定向好，市场持股信心明显增强，大幅缩量其实就说明了这一点。从分析的角度看，如果大家都有较强的持股信心，筹码稳定度就会很强，在这样的背景下，行情发展速度就会比较快。现在的压力位就是上档年线，如果主力判断很难洗出量来的话，那么后市不排除直接攻击年线的可能，本栏上期报告说的本周挑战年线的想法就是来源于此。

今日行情基本上在本栏预期之中，所以上期报告中我们重点提示了，周二的震荡是难得的短线介入机会。从市况观察，上证指数五日均线以及2400点整数关口支撑作用体现的很明显，因此希望大盘短期补缺的技术派人士恐怕要失望了，随着五日均线继续上移，不缺的希望会越来越渺茫，因此，至少从短线角度看，缺口补完后再买股票的愿望很难实现。现在市场趋势越来越稳定，一出现震荡就缩量，说明洗盘也没什么抛压，挑战年线成为动量上的最终选择。

新医改方案今日出炉，医药板块并没有很好的表现，这说明医药板块对医改的股价反映已经比较充分的了，而且本轮行情医药板块并非是主流板块，因此医药股并没有给市场带来太强的动力。而本轮行情的主力板块有色板块经过短暂的调整后再度崛起，说明当前主流板块的主力均在场内积极运作，短期看还没有出局的打算。随着政策面逐渐深化，市场各板块的机会仍然值得挖掘，应该说政策面给场内机构所传达的信心是很强的。

由于判断大盘继续震荡向上，因此建议大家继续积极操作，本月中旬之前，大盘仍存在较为确定的投资机会，大家可以进行波段把握。有色的再度启动给我们提示，那些主流热门板块可在震荡低点寻求波段机会，建议大家关注新能源板块，这个板块短线调整比较充分，有望再度走强。诸如美菱电器，该股集家电下乡和新能源概念于一身，有再度走强的机会。另外，风电板块中的金山股份，蓄势也比较充分，重点留意。

缩量蓄势整固 震荡上攻依旧

北京首证





两市周二顺势小幅高开后均出现明显的一波三折式的整理走势，股指尾市有力上行并收于较高点。涨跌家数显示多方已取得很大的优势，而成交额则仅1812亿元，较前骤减约600亿元或25％。

尽管对市场运行影响很大的银行、地产、钢铁相对偏弱些，但以“四巨头”为首的超级航母却无一下挫，而保险、运输物流、交通设施、电力、汽车等板块则较为强势、稳健，且资源类即煤炭石油、有色金属联袂出现在板块涨幅榜首，也就是说，这一庞大群体内部虽有强弱之分，但蓝筹整体仍保持有序轮动格局，这在相当大程度上便确保了震荡上攻态势的延续。值得注意的是，市场活跃程度在大盘强势整理时大大提高，如两市震荡上扬的A股由483只大幅增加到1115只，日涨幅逾6％的、非ST或S类个股涨停的也分别从44家、23家增加到81家、28家，而处于回调状态的则由千余只锐减到383只，说明目前已经发生了十分积极的变化，近日走势因此便可更加乐观些。

从周边角度看，欧美股市周一虽相继陷入普跌的不良局面，亚太地区受此影响也是涨少跌多，但截至7日16时10分，欧洲市场却再现普涨的景象，而美股盘前期指则呈遇阻回调态势，全球股市周二因此仍难以令人乐观。从这一点看，两市回升的道路也不会一帆风顺或短线整理难免，这种反复无疑也是震荡上攻过程中的一个必要环节。

从股指运行看，两市周二略高开后虽未再创新高，5日均线还一度岌岌可危，但市场的强势特征却没有改变，而成交额则急剧萎缩，说明市场观望气氛相当浓厚，短线涨跌空间因此也会大大受限，且沪深大盘日线形态都带有较长的下影线（深市为阴星，沪市为小阳），换言之，短线反复虽难以避免，但近日延续震荡上攻态势的可能却非常大，短期回探也就更加有限了。

股指踏平年线的三大必然

江苏现代





周二沪指收盘2439点，上涨0.8%，深成指收盘9232点，微跌0.13%，两市交易额急剧萎缩。清明节后，两市股指围绕5天线展开震荡，收盘双双站稳5天线，但两市成交量急剧萎缩，关前呈现出明显的缩量观望特征。透过节日期间基本面政策面消息，结合盘面透露的一些重要信息，本栏认为在深成指站稳年线近两周之后，沪指站上年线已成必然。

一是基本面为股指踏平年线奠定了坚实的基础。国内的基本面情况不但有去年底以来振兴经济的强有力措施，而且原来让市场甚为担扰的年报及季报风险已经基本释放，事实证明实际上上市公司业绩与预料的要好，特别季报预报比上年同期将有所增长，将极大地调动市场的做多激情。周二标准股份作为季报第一股以涨停报收，是一个良好的开局。国外或境外周边市场在G20国会议后也有见底的迹象，股市甚至已经提前作出反应。

二是以银行股为首的大盘指标股将为股指走稳打下良好的基础。作为本轮行情上涨帐度最小的一个板块----大盘指标股板块，其基本面完全支持当前的股价及股价的见底上涨。在美国等经济大国银行业出现严重金融危机甚至不断倒闭的情况下，国内金融业一枝独秀，中国银行业处在历史最好时期，目前的股价严重背离基本面形势。近期国家提出将上海建行国际金融中心及G20国会议提出建立新的世界货币体系的提议，将极大地提高人民币的国际影响力，对中国的银行业将是重大利好。因此，可以认定，目前的金融股在前期大幅下挫后已经进入长线投资的最佳阶段。

三是去年11月以来两市股指的巨大成交量告诉我们，股指站上年线之上将开始新的上涨，后市股指反弹目标可以看的更高。而周边股指的止跌反弹及商品期货市场的强劲反弹对股指的上涨也提供强力支持。

周二沪指收盘2439点，已经与240天线完全粘合，但离250天线尚有40点距离，本栏认为，本周沪指将成功站上年线，两市股指踏双双平年线已成必然。建议投资者逢低继续吸纳优质个股或技术形态完美的个股耐心持有。

强势震荡化解年线压力

朱慧玲 九鼎德盛




周二两市大盘维持强势震荡格局，在金融股短线休整之际，市场热点进一步扩散，有效地化解了权重股休整所带来的调整压力，市场仍呈强势格局。短线来看，市场强势震荡消化年线处的压力，市场量能出现一定萎缩显示出在年线区域投资者有所谨慎，不过，目前沪指短期指标重新走强，市场仍有进一步走高的潜力，投资者应密切关注量能变化和权重股的动向，若无量能支持市场反弹空间比较有限，市场整体上将维持反复震荡格局。

市场强势震荡，权重股涨跌互现，金融股出现短暂休整，但大盘银行股如中国银行、中商银行、建设银行走势稳定，中国石化、中国石油震荡走高，有效地稳定的市场。有色金属板块继续强者恒强，有统计资料显示，周二有色行业两市资金净流入居首，3.9亿元资金进场追逐。其中，机构资金净流入2.2亿元，散户资金净流入1.7亿元。铜陵有色、云南铜业最受青睐，分别吸引资金1.4亿元和7489万元。受《中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》正式出台的利好刺激，医药板块出现集体异动，主力借题发挥的成份较大。操作上，投资者对短线调整充分的活跃股可波段关注，对短线涨幅较大的品种可及时落袋为安。

就目前市况而言，市场在关前反复震荡蓄势，权重股的动向左右着市场的涨跌，目前金融板块保持相对稳定走势，由于整体涨幅并不大，盘中随时异动都可能带动大盘冲击年线。同时，目前市场仍有比较清晰的热点，资源股是近期市场的持续亮点，将市场人气维系在较高水平。随着大盘震荡时间的延续，题材股的炒作有望卷土重来，市场强势震荡，个股活跃将成为市场的主要特征。

技术上分析，经过持续三周的反弹后，市场积累了相当丰厚的获利盘需要消化，尤其是在沪指越过2402点的前期高点后，持续上行将面临年线和2500点整数关口的制约，盘中震荡不可避免。而随着股指时间的延长，年线则不断下移，成为股指继续反弹第一道坎，市场分岐进一步加大在预期之中。经过盘中的震荡后，沪指在5日均线获得支撑后继续走强，目前沪指的KDJ指标又形成金叉，显示市场仍有继续上行的潜力。而深市近期在率先站在年线上方后，盘中量能呈逐级递减态势，大大制约了股指反弹的高度。整体来看，目前市场仍处在震荡年线的压力中，短线上下空间均较为有限，投资者可密切关注量能变化和权重股的走势。

规划住房制度改革藏深意

广州万隆



核心提示：我们认为目前正处于孕育中的《住房制度改革》是在新一轮城镇化浪潮启动前的一个热身信号，其涉及的主要方面将是以农村宅基地流转为核心的整个住房体系调整，是启动内需发动机的关键所在。

　　根据媒体报道，一份由10多位专家参与完成的《国家住房建设制度（2010—2050）》已报送住房和城乡建设部等相关主管部门。建议稿包括共9章49条，涉及建立城乡一体化住房保障体系、住宅土地使用权的流转与管理等内容。

　　我们万隆证券网认为，这份《住房制度改革》是在新一轮城镇化浪潮启动前的一个热身信号，其涉及的主要方面将是以农村宅基地流转为核心的整个住房体系调整，是启动内需发动机的关键所在。

　　一、新一轮城镇化的热身

　　这次提出的国家住房建设制度的基本思路是把农民宅基地制度从农村延伸到城市，依据共和国公民享有的住房权利，依据土地资源国家所有，人民所有的原则，全体公民资源共享，公平占有。由于农村、小城市、大中城市、大城市资源集中度不同，因此实行分级管理。

　　而这份改革方案主要针对的方面，实际上正是在城镇化过程中数亿农民进城的住房保障问题，其中结合了土地使用权的转让（尤其是宅基地问题）。

　　实际上总结归纳下来，其目标直指在目前商品房为主导的市场格局下，如何进行体制性的改造，更好适应和解决未来大规模城镇化过程中实现大量社会底层人口的住房保障问题，从而解决之前商品房主导市场单一格局下引发的社会不平衡。

　　这份报告出台和未来大规模城镇化趋势是密不可分的。

　　二、农村宅基地问题成为核心

　　这篇课题的课题组长称，目前已经找到了解决中国住房制度问题的钥匙——借鉴农村的宅基地制度，研究其可实施性。“将农村宅基地制度与城市住房制度接轨，实施城乡居民一体化的住房保障，是国家住房建设制度的核心。”

　　这里反应两个问题。首先是在未来的住房制度改革过程中，农村宅基地问题将是一个核心问题，新的制度改革将主要围绕这一关键因素展开。第二是如何保证未来的发展过程中，实现城乡一体化的住房保障体系建设，即在目前的商品房占据市场主导地位的体系之外，建立一个更大规模的包括经济适用房、保障性住房和农村宅基地为体系的流转市场至为重要。

　　三、启动超级发动机的前奏？

　　这个方案出台实际上在某种程度上可能让我们看到超级发动机启动的希望。如何构建一个更好的多层次的住房保障体系，将商品房、经济适用房及廉租房容纳到一个体系当中，并直接和农村宅基地相互衔接，最终确立更为合理的房地产市场结构。而这其中农村宅基地和城镇住房相互衔接，不可避免的将要涉及到宅基地的流转问题。其中涉及到占人口绝大多数的农村人口进入城镇的住房保障问题，则是数以万亿计的土地财富分配问题，对国内经济的中长期刺激可想而知。