主题：机构论市：主板大跌原因 主力资金已经开启低吸模式



摘要
主板的下行与其老化有重要关系，就如同周末法国队战胜阿根廷，姆巴佩的崛起并非偶然，梅西的被替代也是自然规律，即便这次没有姆巴佩，未来同样会有另一个人替换梅西，原因很简单：30多岁的人大概率跑不过19岁的人。


　[B]　湘财证券：主板缘何连续大跌？[/B]
　　今日两市股指常规开盘，早盘沪指缓慢单边下行，次新股和创业板早盘则在上周五的收盘价上方震荡整理；午后沪指加速下探，拖累小盘股也出现回落；盘面热点：今日只有百度概念和赛马概念红盘，其他全部翻绿；总体来说：今日市场呈现较大幅度的调整行情，主板明显偏弱。
　　熟悉樊波风格的投资者应该非常清楚，我们对于市场的整体判断更加偏重于结构的研究，看好次新股、不看好主板是我们近期的主要观点。我们多次提出A股规模已经非常大，分化是一个必然，结构研究才应该是分析的重点所在。
　　而在上周五市场出现单日井喷之后，湘财证券樊波在《谁将是井喷行情的主力军？》的博文中明确表示：“市场呈现普涨的行情，但后期主板连续大涨不可持续，投资者依然要把交易的重点放在以次新股为首的小盘股群体，激进型投资者尤其需对近端次新股中的优质品种格外关注。”
　　从今日盘面来看，沪指重回弱势格局，权重股集体大跌致使沪指再创新低至2750点附近，上证50指数则大跌近4%并击穿2400点，可以说权重股是近期市场的主要空头力量。今日沪指的再度弱势，佐证了我们上周五对于主板不可持续的判断。
　　与权重股的持续弱势形成反差的是，次新股指数和创业板指早盘均再创反弹新高，虽然午后也被主板拖累小幅跳水，但该板块明显强于主板的表现非常清晰。主板的下行与其老化有重要关系，就如同周末法国队战胜阿根廷，姆巴佩的崛起并非偶然，梅西的被替代也是自然规律，即便这次没有姆巴佩，未来同样会有另一个人替换梅西，原因很简单：30多岁的人大概率跑不过19岁的人。
　　总结一句话：主板的持续弱势并非偶然，未来即便见底也很难成为多头的主要力量，因为新陈代谢是自然规律，所以我们依然不把研究的重点放在主板。
　　[B]中证投资：大盘弱势回调 上证综指再创阶段新低[/B]
　　经过上周五的强劲反弹后，7月2日沪深两市再现震荡回调走势。其中上证综指受压于10日均线，失守5日均线及2800点整数关口，盘中再度创出逾两年以来新低；受权重板块走低影响，上证50指数盘中跌幅一度超4%；创业板指早盘走势偏强，午后受主板走低拖累跌幅有所放大，盘中失守1600点整数关口。
　　截至收盘，上证综指报2775.56点，下跌2.52%；深证成指报9179.80点，下跌2.13%；创业板指报1588.37点，下跌1.14%；中小板指报6369.74点，下跌1.67%。成交量方面，沪市日成交1475.63亿元，深市日成交2100.43亿元，创业板日成交752.29亿元。后市需重点关注量能的变化情况。
　　盘面上，中信一级行业板块全线尽墨，其中房地产、家电、非银行金融、煤炭、银行、钢铁等权重板块回调明显；医药、国防军工等板块相对抗跌。概念中，百度概念、领涨龙头、次新股、啤酒等概念板块逆市飘红；粤港澳自贸区、珠港澳大桥、粤港澳大湾区、房屋租赁等概念板块跌幅居前。
　　对于A股今日的走势，业内人士分析认为，尽管今日市场再现震荡回调，投资者也无需过于悲观。当前市场已经进入估值底部区域，风险偏好已降至阶段性低点，部分前期担忧的风险因素也正在逐步被市场所消化，大盘继续下探的空间已非常有限，市场整体上机会大于风险。总体看，市场震荡筑底期投资者需多些耐心，静待多方反弹能量的逐步积聚。
　　进入七月份，上市公司将陆续披露中报“成绩单”，届时具备成长优势且估值合理的公司能否迎来业绩和股价共振成为市场关注的焦点。在中期业绩披露即将展开之际，业绩高增长的个股将受投资者关注，目前也正是逢低布局中报行情的好时机。联讯证券分析称，中报行情有望成为市场反弹先锋，建议投资者底部抓住“绩优”、“增长”进行投资布局。行业方面关注三类业绩增速较快的板块，一是钢铁、建材等周期景气行业，二是食品饮料、医药等消费景气行业，三是电子、科技等成长行业中的高增长个股。
　　对于已经逐步开启的七月行情，多数机构认为，目前市场中：上市公司大股东逆市增持；外资持续涌入；业绩预喜股受场内资金青睐；市场估值已处于历史底部等诸多积极因素正在逐步积聚，后市有望在其合力作用下，重塑反弹新动力，“七翻身”行情依旧可期。
　　配置方面，如何挑选受内外不确定性因素影响较低的质优龙头，在底部区间择机布局则是当前行业配置的核心所在。华创策略建议，在维持部分消费配置的同时，应该更多的博弈成长属性的修复。可重点关注中报业绩超预期高景气细分子行业；以及前期下跌过程中被错杀的质优龙头。招商策略则推荐科技方向，主要包括云计算、半导体、新能车、智能装备、军工、创新药等领域。金百临咨询建议关注三大仓位配置方向：一是产业升级趋势，5G产业链、物联网、工业互联网值得跟踪。二是创新药、仿制药产业链相关品种。三是完整工业产业体系下全球竞争力提升的相关产业领域的龙头品种，如石化领域相关龙头上市公司。
　[B]源达：大盘重挫击溃市场心理防线 多头反击尚在路上[/B]
　　今日沪深两市同步低开，随后沪指一路震荡下行，再次上演大跳水，将上周五的涨幅全部回吐，大跌超三个百分点，再创近期新低。而早盘较为强势的创业板，也经不住市场人气的涣散，午后跌幅扩大。板块方面，时至下午，跌多涨少格局再次蔓延，早盘较为强势的酿酒行业、医疗行业也纷纷翻绿，个股赚钱效应下降。随着今日市场再次探底，做多情绪再次被打压，多头发起反击仍需时日。
　　沪指直接击穿了前期的低点，创出新低，日K线已经完全反包前一交易日的阳线实体，明天大概率会顺势低开再出低点。那下方的空间和支撑位大概在哪里，我们从月线来看，从月线走势看，最强支撑在2730~2740点区间，而且那里存在120月均线强支撑，因此下方的空间不大，重要支撑下市场有望出现反抽，后期沪市有望在2800整点关口附近筑底，强化七月行情上扬的反弹基底。创指相对较强，虽已经回落到五日线上，但五日和十日形成了较强的金叉支撑，有助于反击的到来。
　　面对近期人民币汇率较大幅度回调的现象，市场表现较为淡定，并未出现太多盲目购汇现象。人民币汇率平稳预期未改，经济基本面向好。业内分析人士表示，近期人民币走弱是对此前人民币过快升值走势的一种修正。人民币在国际市场的弹性加大，有利于市场化机制的发挥。由此我们相信，未来的7月基本面向好，尽管股市震荡，我们仍然期待多头反击尚在路上。
　　源达收评：
　　沪市今日再创新低，上证50、沪深300从早盘开始一路领跌，午后加速下杀，直接击溃市场心理防线，最大跌幅超3个百分点，市场投资氛围较差，没能延续上周五的上涨行情。另外创业板指虽小幅回落，但相对较强，小票今日表现明显优于大票，未来可适当予以关注。总体而言，目前行情弱势明显，没有明显筑底迹象，重心位置一再下挫，市场情况不明朗，建议投资者保持观望，不建议抄底，耐心等待市场企稳信号。但长期来看，七月整体形势趋于平稳中向好，目前再次进入调整期，市场信心的恢复仍需要时间，多头反击尚在路上。
[B]　　容维证券刘思山：中阴再现 沪指创新低[/B]
　　今日早盘股指低开低走，全天震荡下挫，午后股指逐步呈加速下跌态势，中阴线再次出现。截止收盘沪指报2775.56点，跌幅-2.52%；深成指报9179.80点，跌幅-2.13%；创业板指报1588.27点，幅-1.14%。
　　板块股方面：保险、银行、房地产、煤炭、银行、证券、石油等跌幅幅居前。
　　整体看，市场未能延续上周五大幅反弹势头，早盘低开后，一路震荡下探，午后呈加速下跌走势，权重股拖累指数下行严重，中小盘个股在市场重挫之下未能延续上午强势状态，纷纷跟跌。技术上，下跌趋势一旦形成，短期回天无力，在市场无新资金介入的前提下，仅靠存量资金博弈，始终无法扭转颓废局面。当前惯性杀跌已成势力，市场做多信心不足，如果权重股不能护盘止跌，阴跌格局将是最大的忧虑。新低过后，明日将尤为关键，是否能在此位置筑底成功，明日企稳止跌，将是最大的期盼。操作上，多看少动，静待市场走稳后再入场，下跌趋势中抄底往往多数不成功。
[B]　　巨丰投顾：三大板块杀跌 上证50指数创调整新低[/B]
　　【盘面简述】
　　周一早盘，两市震荡回落；午后沪指跌破2800点和上证50、沪深300指数齐创新低。盘面上，酿酒、医疗等板块抗跌，保险、钢铁、煤炭、银行、券商、家电、房地产、有色集体调整；概念股方面，百度概念、草甘膦、赛马概念、食品安全、精准医疗、医疗器械、基因测序等相对强势；上证50、粤港自贸、租售同权、超级品牌、海工装备跌幅居前。大盘目前处于筑底阶段，量能仍是制约股指反弹的重要因素，仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种，尤其是次新股。
　　【消息面】
　　1、6月官方制造业PMI为51.5% 连续23个月位于荣枯线上方
　　2018年6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体继续保持扩张态势。从企业规模看，大型企业PMI为52.9%，比上月回落0.2个百分点，保持在临界点之上；中型企业PMI为49.9%，比上月下降1.1个百分点，落至临界点以下；小型企业PMI为49.8%，比上月回升0.2个百分点，仍低于临界点。
　　2、发改委、商务部发布2018年版自贸区外商投资准入负面清单
　　国家发展改革委、商务部于6月30日以第19号令，发布了《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》，自2018年7月30日起施行，适用于所有自由贸易试验区。本次修订自由贸易试验区负面清单，充分发挥自由贸易试验区“试验田”作用，在对外开放方面继续先行先试，探索更高水平的对外开放，为更大范围扩大开放、完善负面清单管理制度积累可复制可推广经验。
　　3、五部门：综合施策、精准发力进一步改进和深化小微企业金融服务
　　2018年6月29日，人民银行会同银保监会、证监会、发展改革委、财政部等联合召开全国深化小微企业金融服务电视电话会议。会议深入学习党中央、国务院决策部署和6月20日国务院常务会议精神，宣传部署《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》贯彻落实工作。
　　【巨丰观点】
　　周一早盘，两市震荡回落；午后沪指跌破2800点和上证50、沪深300指数齐创新低。盘面上，酿酒、医疗等板块抗跌，保险、钢铁、煤炭、银行、券商、家电、房地产、有色集体调整；概念股方面，百度概念、草甘膦、赛马概念、食品安全、精准医疗、医疗器械、基因测序等相对强势；上证50、粤港自贸、租售同权、超级品牌、海工装备跌幅居前。
　　酿酒股反弹：西藏发展、ST皇台、古井贡酒、中葡股份、山西汾酒、伊力特等涨幅居前。
　　海南板块反弹：海航创新涨停，罗牛山、双成药业、大东海A、普力制药、海德股份等领涨。
　　巨丰投顾认为6月19日沪指重返2时代宣告大箱体破位，进入空头市场。股指频繁创调整新低成为近期行情的常态，人民币贬值及市场流动性紧张是主因。创业板指数先于沪指一周探出底部，国产软件、国产芯片、人工智能等科技股近期表现出色，有机会引领反弹。从今日盘面看，6月收官战的普涨有机构做业绩排名的嫌疑：金融、地产、强周期股加速下跌，上证50指数创调整新低。从操作的角度看，还是保持谨慎乐观，短期市场胜率最高的策略依旧是抄底流动性充沛的超跌次新股。
　　[B]华讯投资：创业板是下一轮行情主战场 主力资金已经开启低吸模式[/B]
　　上周五一根大阳线如旱地拔葱激发了市场的做多热情，被普遍认为这是“七翻身行情”的预演，然而7月的首个交易日随即遭遇“开门黑”，上证指数大幅回撤直接击穿2800点整数关口，完全吞没周五所有涨幅，而创业板指数冲高回落之后也失守1600点，盘面上，个股大面积下跌，被寄予厚望的下半年翻身行情夭折了吗，大盘重新走上了阴跌漫漫探底之路？答案是，非也！
　　从各大股指的具体情况来看，杀跌的主力军仍然是上证50为代表的权重股，尤其是金融、地产严重拖累两市，而以成长股为代表的创业板指数表现较为强势，深强沪弱格局的延续更多反映的资金调仓的行为，而不是反弹夭折回归跌势的表现，对这一点必须要有清醒的认识。过去两年来，以贵州茅台、白电双雄、医药为代表的消费蓝筹股涨幅巨大，主力资金已经进入获利阶段，不管多优质的资产，不可能只涨不跌，也有到顶回落的一天，之前股王“贵州茅台”反复冲击800元均铩羽而归就是明显的做顶表现，近期开始真正拐头向下了。实际上，金融、地产、钢铁、有色、水泥等传统周期性板块在去年先后到顶便早早进入下跌之旅。
　　很显然，以投资为主导的中国经济经在经历几十年高速增长之后，这些传统行业不会成为下一轮经济周期的风口，而新经济、高科技才是中国的未来。近期，从各部委到地方、企业，越来越多的动作集中在针对新经济、产业转型升级等方面的“加法”工作。事实上，国家政策一直在向高科技领域倾斜，而高科技品种云集的创业板正是下一轮行情的主战场，先知先觉的主力资金早已经开启低吸模式。
　　对于今日主板大力杀跌回撤，也不必过于担心，估值水平决定了指数下跌的空间有限，毕竟当前A股目前市净率水平已经回落至1.7倍左右，已低于2008年1600点左右的水平，和2005年中旬、2013年低点的1.6倍非常接近。不过，“七翻身”行情不可能惠及所有板块，结构性分化不可避免，踏准节拍方能立于不败之地，本轮下跌行情，创业板指数率先触底走平，周五大涨4%，今日小幅回抽，种种迹象表明，以软件、芯片、互联网为代表的高科技优质成长股才是下半年资金追逐的对象。
　　接下来，中报行情将是市场新的活力所在，每年7、8月份是上市公司密集发布中报的时间，而A股历来有“好女先嫁”的惯例，即业绩表现优异的公司会率先发布业绩预告，也更容易受到资金的青睐，成为热炒的对象。总之，我们对于7月翻身的整体判断不会改变，关注两条线，把握超跌股和中报业绩增幅亮眼品种的估值修复机会。
　广州万隆：权重加速下跌 关注超跌反弹机会
　　大盘指数全天震荡下行，再创前期低位。权重股被抛售，意味着行情或正在加速见底。建议投资者耐心关注超跌反弹机会。
　　市场观点普遍认为大盘已经见底，进入技术反弹窗口。而市场表现方面来看，保险、银行、证券等大金融，煤炭、钢铁、地产、有色等大周期权重股今天出现大幅下跌。作为机构重配的板块，出现大幅下跌，或者表明市场被动抛售的压力已经被触发。这种下跌更多是基于交易层面的，并非基本面明显变坏。
　　从仓位调查数据来看，当前私募机构的加权平均仓位在70%左右，为近两年以来相对高位水平。这表明机构可运用加仓资金已经相对有限，对行情的反弹推动是有限的。而另一方面值得关注的是，近期机构仓位的提升，很大程度上是由于加杠杆导致的，而并非行情下跌导致的被动仓位提升。因此，在行情下跌的情况下，基于部分基金可能面临净值清盘警戒线的影响，预计调整过程中只卖不买的行情将会导致行情加速见底。
　　值得关注的是，目前国家队基金的仓位是处于较低水平。因此，在经济基本面仍维持韧性、大盘估值水平已经跌破历史低位的情况下，万隆证券研究中心认为，国家队进场抄底护盘的概率增大。建议投资者耐心等待企稳信号，适当轻仓参与优质个股超跌机会。
　[B]巨景投顾：反弹之路再次受挫 市场信心极度脆弱[/B]
　　七月，第一个交易日开局失利！预期的反弹受权重股拖累变成一根阴线，像一根铁棒重重打在投资者身上，痛在心里。
　　沪指下跌再创新低，上证五〇跌幅第一。权重板块还在探底，后市操作观望不急。
　　盘面上，全线下跌，医疗行业、酿酒行业、电信运营、包装材料、电信运营、航天航空等行业较为抗跌；保险、钢铁、煤炭采选、木业家具、银行、自有、券商等权重股跌幅较大。题材概念上，百度概念、赛马概念、草甘膦、智能电视等概念表现相对抗跌，粤港自贸、租售同权、上证50、基金重仓、券商概念、数字中国、中字头等权重概念跌幅较大。总体而言，市场继续下跌寻底，行业个股普跌。
　　行业板块上，上周五全线反弹后，今天全线回落，酿酒行业、医疗行业、航天航空等较为抗跌，而地产、保险、煤炭、银行、钢铁、券商等继续大跌，这些板块也是我们周五文章提及需要谨慎的行业，仍在探底过程之中。而上周五提醒的超跌、业绩、科技板块中的领头个股表现都还不错，考虑大盘还要反复磨底，这些板块也应快进快出，风险防御第一。
　　技术上，沪指今日小幅低开，随后逐波下探，下午跌到2756点后，临近收盘小幅反弹，收2775点，收阴线并覆盖了上周五的阳线，预示调整之路继续。笔者老敬在上周五文章中也明确提出，虽然周五收阳线有止跌迹象，但量能没有更上，和权重股没有表现出积极性，后市不排除还有反复，今天的盘面切合了我们周五的担忧，权重股领头大跌，指数再创新低，反弹一日便终止。因此后市继续回到防守上，耐心观察权重股的变化。创业板方面，今天跌幅明显小于主板，上午走势较为稳定，下午在主板影响下也出现了抵抗性下跌。仍然站在5日和10日线上，维持在短期均线上方可轻仓博弈的观点不变。总体而言，市场探底还将进行，继续抓小放大，轻仓博弈为主，并制定好风险控制计划，在没有新的做多力量出现情况下，不可盲目加仓。
　　资金上，上个交易日除了久违的行业资金净流入多于行业资金净流出的情况，今天则只有两个行业资金小幅净流入，分别是园林工程和工艺商品。其他行业资金全线出逃，净流出较大的是电子元件、房地产、家电、通讯、软件、保险和银行等。总体而言，市场资金没有持续性，出现一天回补后，今天再次全线流出，说明资金仍然是谨慎的，因此稳健者继续观望为主，轻仓博弈需设置好小幅止损，不宜加仓。耐心等待资金方面的转暖后再行动。
　　综合而言，上周五的反弹仅维持一天，今天并没有延续反弹，沪指反而创出了新低，吞噬了周五阳线，权重股仍在探底路上，后市指数不容乐观。创业板好于主板，科技股仍然好于传统个股，行业资金全线出逃，市场脆弱状态明显，由此可见，信心恢复还需要一定的时间。因此操作上，稳健者继续回到观望防守之中，激进型则可轻仓博弈被错杀的业绩预期较好的科技类股票。策略上，观望防守为主。



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机构全面唱多小盘了，和去年唱多蓝筹不同啊