主题：天相投顾给予晨鸣纸业“增持”评级

公司全年实现营业收入155.30亿元，同比增长2.41%；营业利润12.93亿元，同比增长0.62%；归属母公司净利润10.75亿元，同比增长11.13%；基本每股收益0.57元。分配预案为每10股派发现金0.5元（含税） 。

　　对此，天相投顾分析师指出，受经济危机影响公司销量同比减少8.7万吨，但由于全年平均纸品售价高于07年平均价格，因此营业收入较去年同期有小幅增长。但由于公司报告期内通过发行可转债并发行H股，减少了利息支出，使得财务费用大幅减少1.05亿元，期间费用率同比降低1.24个百分点，并且获得政府补助等使得营业外净收入增加5807万元，共同促使公司08年归属母公司净利润同比增长11%。

　　09年以来造纸行业下游需求逐步回暖，国家连续出台政策推进节能减排，鼓励并购重组，公司作为行业绝对龙头，符合发展具有国际竞争力的大型造纸造浆企业的发展规划，具备持续发展的动力。目前公司湛江70万吨林纸一体化项目在H股发行的资金保证下也在顺利建设中，现已造林60万亩，预计2010年将逐步投产，成为公司新增利润增长点。给予公司“增持”评级。



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