主题：招商宏观：7月境外机构增持人民币债券幅度有所减弱



根据中债登与上清所最新公布的2018年7月份债券托管数据，境外机构7月份单月共增持人民币债券665亿元。分券种来看，境外机构7月份单月共增持利率债595亿元，其中增持国债651亿元，减持政金债57亿元；增持同业存单15亿元。
招商证券分析认为，境外机构7月份增持人民币债券665.26亿元，增持幅度有所减弱但仍处于历史较高水平，目前已连续17个月实现增持。国债依旧受到境外机构的青睐，7月增持幅度达到651.12亿元，境外机构对于同业存单的增持情况则继续表现出明显的“顺周期”特点。除商业银行之外，7月份其它类型机构对于利率债的增持幅度均出现不同程度下降，其中以广义基金的降幅最大。收窄的中美利差以及贬值的人民币并未阻止境外机构继续流入，展望下半年，“稳汇率”需求的边际增强将使得中美利差重新回归80bp左右的较高水平，这对于吸引交易型境外投资者将起到积极作用。7月末境外机构在我国国债市场中的占比进一步上升至7.67%，在我国债券市场整体之中的境外占比则提升至2.24%，继续创历史新高。

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