主题：隆平高科：主业增速放缓 费用大增拖累业绩



　　隆平高科发布 2018 年半年报：报告期内，公司实现营业收入 13.49 亿元，同比增长 22.21%，归属上市公司股东净利润 1.58 亿元，同比下降 32.69%；实现加权 ROE 2.62%。

　　稻种内生增速放缓，玉米蔬菜业务表现突出。费用大增，拖累业绩表现。短期业绩承压不改中长期成长趋势。

　　盈利预测与投资建议。公司的战略规划扎实稳健的推进，研发优势突出，通过外延发展聚合了一大批优秀的团队和资源，公司产业竞争能力持续提升。不考虑并购联创种业影响，预计公司 2018~2019 年归母净利润分别为10.2 亿元、12.4 亿元，其中 2018 年种业主业实现归母净利润约 7.5 亿元；2018~2019 年 EPS 分别为 0.81 元、0.99 元，给予公司 2018 年 25~30 倍的PE 估值，对应合理价值区间 20.25~24.30 元，给予“优于大市”评级。


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