主题：浦发业绩增幅暂列银行股之首


浦发银行 （600000 ）昨日公布2008年年报，在全球金融危机的背景下，浦发银行上年业绩增长127.61％，净赚125.16亿元，每股收益2.21元，公司拟每10股送4股派现金红利2.3元。

业绩增幅暂列第一

截至昨天，中国银行、建设银行、工商银行、交通银行、深发展和浦发银行都已经公布了2008年年报。在已经公布年报的上市银行中，浦发银行的年报无疑值得圈点，该行不但是净利润增幅最大的银行，也是每股收益最高的银行。2008年，浦发银行实现利息净收入315.34亿元，同比增长30.42%；期末不良率1.21%，较2008年三季度上升2个基点。

在全球金融危机的背景下，国内上市银行的2008年报普遍比较出色，招商银行昨日发布的业绩快报也不逊色，该行去年净利同比增长38.27％，净利润为210.77亿元，每股盈利为1.43元，同比增37.5%。尽管浦发银行之前发过业绩预告，但其年报的增幅仍出乎市场预料。长江证券的分析显示，所得税率下降因素对浦发银行的业绩贡献度较大。该行2008年业绩增长结构中，所得税实际税率下降的因素贡献比重为67%，利息净收入和拨备的贡献因素达到了24%和6.78%，非利息收入和费用控制因素贡献的比重分别为2.3%和3.51%。因此，所得税率下降是公司业绩大幅度增长的主要原因。另外，四季度的信贷扩张产生的利息收入也不少。该行2008年四季度贷款环比增长了8.79%，使全年贷款增速达到了27%，远远超过2007年19.54%的水平。

息差加速下滑值得关注

不过，也有分析显示，虽然浦发银行业绩增长耀眼，但是风险资产增加，资本充足率略有下降。2008年公司发行了82亿元的次级债券，适时补充了资本，但充足率还是从上年的9.15%降至9.06%，核心资本充足率则由5.01%上升至5.03%。另外，该行2008年末贷款不良率较三季度末上升了2个基点至1.21。四季度，关注类贷款和不良贷款余额分别增长了6.81亿元和8.03亿元。

长江证券的行业研究员认为，虽然浦发银行四季度新增不良余额规模较大、存款定期化使净息差下降较快，但较高的贷款增速使利息净收入下降幅度相对较小，如果2009年贷款不良率维持在目前的水平，贷款增速超过2008年，则有望实现净利润同比小幅增长。不过，未来的风险主要是贷款高增长所产生的息差加速下滑和新增拨备压力，但鉴于这对该行2009年的业绩影响幅度相对较小，因此将浦发银行评级由谨慎推荐上调为推荐。

对于浦发银行今年的业绩预测，长江证券预计2009年EPS2.46元。东海证券研究员李文预测，今年净利润约增长4.08%，EPS2.30元。



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