主题：哈飞股份：业绩增速放缓 未来盈利能力趋稳

　哈飞股份2008年实现营业收入22.18亿元，同比增加3.44%；实现利润总额1.07亿元，同比增长3.41%，净利润9,859万元，同比增长1.23%。

　　公司的主营业务中，航空产品销售收入占营业收入的90%以上，是公司业绩的主要动力。从2008年各个季度环比数据来看，公司每季度营业收入逐节提高。其中，第四季度实现营业收入11.51元，超过了前三季度的收入总和，这主要是由于公司营业收入多在下半年结算的传统。营业成本方面，煤炭能源、部分国外材料涨价等使成本有3.54%的增加。不过由于公司大部分业务以军用直9为主，毛利率水平稳定在10％到11％之间，非市场化的定价方法赋予了公司隔离营业成本波动风险的能力。作为公司净利润的另外一个重要来源，安博威目前订单量充足，在未来两年内均能满足产能，这将使得公司的投资收益得到一定的保证。
　　主要财务指标方面：由于销售回款减少及对供应商的付款延迟的因素，公司的偿债能力出现小幅下降，08年末的资产负债比率比上年增加了5.64个百分点，流动比率也由07年末的1.75下降到1.60。此外，受成本增加超过收入以及整体需求下滑趋势影响，公司的存货周转率和应收账款周转率均比上年同期出现一定幅度的下降。



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