主题：天风证券：信用债特别是民企龙头债迎来确定性利好

10月22日，国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式支持民营企业债券融资；晚些时候，央行发布《设立民营企业债券融资支持工具，毫不动摇支持民营经济发展》的公告，对民营企业债券融资支持工具有了更具体的安排。

　　天风证券点评报告称，民营企业债券融资支持工具对民企的支持是中央支持民企政策精神的具体体现，前期一系列民企支持政策能否实现量变到质变的转化，可能是未来一段时间信用债市场的焦点所在，建议积极关注民营企业债券融资支持工具的细节落地。

　　所谓民营企业债券融资支持工具，是指由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业进行债券融资。

　　天风证券点评报告猜测，未来运作民营企业债券融资支持工具的“专业机构”可能是：设立新的类“风险缓释基金”作为专业机构，或者类似中债信用增进公司作为专业机构。

　　天风证券报告还称，从两大猜想的角度出发，在创设新的专业机构的情形下，对于民企可能会侧重于政策支持方向；在中债信用增进公司的运作模式下，对民企的选择可能会更侧重于具有龙头地位的企业。

　　报告指出，这一政策直接指向今年以来融资的实际结构困难，具有进一步疏通信用的实质作用，所以对于信用资产特别是民企龙头是确定利好。报告还称，宏观政策目前依然着力于稳定，利率稳是前提。利率风险可控、利率上限明确，短期可能做多意愿走弱，但是从跨年角度依然可以做平曲线。


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