主题：京东方A前三季度扣非净利同比下降81%

京东方A(000725)10月29日晚披露三季报，2018年前三季度，公司实现营收694.64亿元，同比微增0.08%；实现归属于上市公司股东净利润33.79亿元，同比下降47.82%；扣除非经常性损益后净利润为10.99亿元，同比下降81.43%。

　　由于新项目量产及合并报表范围增加，公司截至2018年9月底存货相比年初增加36%；公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为182.98亿元，同比下降1.05%；前三季度研发费用25.89亿元，相比去年同期22.15亿元有所增加；但财务费用大幅攀升至22.43亿元，去年同期为14.13亿元，主要是汇兑损失及费用化利息所致。2018年前三季度，京东方A所获政府补助增加，计入当期损益的政府补助为24.32亿元。

　　2018年第三季度，京东方A的营业收入为259.91亿元，同比增长4.79%，净利润为4.04亿元，同比下降81.42%，扣除非经常性损益后净利润为1.20亿元，同比下降93.68%。

　　根据市场调研机构IHS Markit最新发布的《大尺寸面板市场追踪报告》，2018年第三季度全球大尺寸液晶面板出货量为1.97亿片，同比增长7%，出货面积为5200万平米，同比增长14%。其中，京东方A在第三季度继续以23%的大尺寸面板出货量市场份额领先竞争，保持全球首位。

　　然而受行业周期影响，液晶面板价格目前处于下行阶段，显示行业研究机构群智咨询表示，三季度为全球电视面板市场备货旺季，品牌备货需求走强，液晶面板价格出现阶段性反弹，但四季度面板备货接近尾声，海外品牌及代工厂的备货需求将有明显回落，全球液晶电视面板市场仍将供过于求。


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如我预期，三季度果然比二季度经营恶化

前十大股东榜中，证金公司持股0.38%，为第三季度新进股东。

10月29日，京东方盘后发布2018年第三季度财报显示，净利润大幅下降，或因产业供需周期影响所致。



财报显示，该季度营收约为259.91亿元人民币，同比增长4.79%；归属上市股东净利润约为4.04亿元人民币，同比下降81.42%，扣非后同比更是下降93.68%。



报告期内，因为业务调整，多个财务指标发生变化。因为新项目量产及合并范围增加，导致存货同比增长36%，在建工程同比也增加33%，与此同时，产销量增加导致原材料采购增加，进而应付票据和账款同比增长32%。



此外，联营公司转为子公司，长期股权投资同比减少42%；归还银行贷款导致，一年内到期的非流动负债同比减少33%；根据成本与可变现净值孰低法计提存货跌价减少导致资产减值损失同比减少55%。



值得一提的是，汇兑损失及费用化利息支出增加了财务费用，同比增长59%；政府补助增加，导致其他收益同比增长393%，而理财收入同比增长323%。



事实上，报告期内营业成本同比增长约11.58%远高于营业收入的增幅，后者约为4.79%。费用方面，管理费用大幅增长，同比增幅约为158.74%，而研发费用同比减少约为21.76%。



与其他电子产业不同，面板产业极易受到市场供需关系影响。第三季度延续了上半年业绩的低迷，下半年的旺季需求启动及7、8月的面板价格反弹，对业务回升起到了部分改善的作用。



值得关注的是，成都AMOLED产线在2019年上半年有望实现满产，而当前产品已批量出货给品牌厂商，AMOLED产能的释放和良率的提升有助于缓解国内品牌对供应的焦虑，并刺激下游需求增长。



近日，京东方宣布其首次成为旗舰智能手机的柔性OLED显示屏的主供应商，将搭载在华为手机上。另有消息称，京东方已经口头答应向苹果供货。第三方机构CINNO报告显示，京东方AMOLED手机面板出货面积环比增长62%。



此外，京东方合肥第10.5代线TFT-LCD生产线达到量产后，产能迅速提升。其官方预计第四季度玻璃投片量单月可达9万以上。



太平洋电子分析师刘翔在研报中写到“虽然短期面板价格下跌会对公司业绩形成压力”，但预计AMOLED将在下半年开始为京东方贡献收益，并在2019年进入收获期。此外，京东方对智慧系统和健康服务的布局也在稳步增长。