主题：宝钢股份：业绩符合预期 期待盈利回升

存货计提充分，为09年一季度减轻负担。08年期末库存为356.45亿元，计提存货跌价准备59亿元，计提的存货跌价准备与期末库存比为16.55%，计提比例高于行业平均水平，这为公司09年一季度减轻了负担。另外，公司在今年2、3月份连续上调出厂价格，09年一季度有望实现盈利，但未来业绩的回升还依赖于下游汽车、家电、造船、石化等行业的复苏。

　　盈利预测、投资建议和风险提示。预计公司2009、2010年EPS分别为0.40元、0.49元，按照3月27日5.95元的收盘价计算，动态市盈率分别为14.8倍、12.2倍，PB为1.1倍。我们维持对公司“增持”的评级。风险方面我们建议关注下游需求回暖低于预期的风险。


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