主题：电煤价格不降不涨 飙涨煤炭股何去何从？

中国神华董秘：煤电矛盾今年将得到缓解

　　内蒙古大唐托克托发电有限责任公司的一位高管从国家发改委获得消息：不久国务院将出台对电力企业有利的相关政策，该政策最大的看点是，保证发电企业在合理的利用率内保持合理的利润水平，即用政策保证电煤价格不升不降。

　　他说，相关政策一旦出台，“市场煤、计划电”的煤电产运销衔接程序就会开始松动，并发生改变，长期制约煤电行业发展的煤电价格之争有望破解。

　　“这次国家下决心调整煤电矛盾，理顺煤电价格，与电煤价格居高不下，发电量减少，电力企业利用率不高有关。”内蒙古经济信息中心主任杭栓柱在分析国家出手干预煤电矛盾的背景时说，在金融危机的影响下，沿海发达地区的一些工厂停工，造成目前国内的电力需求锐减，如果不加快调整煤电价格矛盾，电力企业的亏损将会持续加剧。

　　“市场煤、计划电”怪圈由来已久

　　煤电之争由来已久，煤电互相顶牛，互不相让。针对中国能源产业煤电之争，发改委曾经几次试图破解“市场煤、计划电”的怪圈。2008年年底，电煤价格的持续上涨使上网电价被卡死的电力企业走入经营困境，不得已国家对发电用煤实施临时价格干预措施。

　　“2008年7月1日，国家发改委将主要电厂的销售电价平均提高了2.5分。销售电价几次调整后，涨幅达4.7％，即使这样，发电厂潜亏现象依然存在。”内蒙古发改委能源处的杨兴说，适时调整工业企业的上网用电价格，只是权宜之计，电企负债经营的状况没有得到根本改观。


　　“国务院这次下决心出手摆平煤电矛盾，使互不相让的煤电双方有了缓和的余地。”杨兴说。
　　据了解，2009年国内煤炭形势总体供大于求，煤炭价格也存在较大的不确定性。因此，2009年煤炭订货会再次“顶牛”。五大电力集团以亏损为由坚持电煤价格每吨要比2008年年初合同煤价低50元,他们认为，如果煤企不降价，2009年电企将继续亏损。

　　杭栓柱认为，事实上，对于煤炭企业来说，2009年增值税、可持续发展基金等因素，将使煤炭成本每吨增加50~70元，因此预计2009年煤炭价格完全市场化后，合同煤价格将有所上涨。所以，神华、中煤等煤炭企业提出了涨价10％以上的要求。这个要求是合理的。

　　如此背景下，今年以来，五大电力集团不买国内煤企的账，国电、华电、中电投等电企纷纷转向海外购煤。

　　中国电力企业联合会秘书长王永干说：“作为下游终端产品的电价属于国家管制范围，而作为原材料的煤炭，价格却是市场化的。这就是所谓的‘市场煤’和‘计划电’，两种不同的价格体制必然形成冲突，目前看来解决这一冲突的最好办法是尝试让电力市场化。”

　　发改委也曾经建议，通过加快电力定价机制的改革解决煤电之争，让市场去发现价格，而不是政府人为地确定价格。

　　2008年11月，在政府的干预下，内蒙古实施了一项旨在扶持电企的计划。这项政策的基本内容是，对部分用电大户降低上网用电价，电厂发生的亏损由财政埋单，但这一政策缺乏连续的可操作性，只是帮助用电企业渡过难关的临时性措施。

　　在电力价格市场化尚无定论的情况下，煤电联营和煤电一体化的思路开始被市场接受。国务院发展研究中心专家刘昊一直持这一主张：“煤电两家共同盈利，共担风险，不仅有助于解决煤电价格之争，而且可以大大降低成本，还有助于优化产业布局。”

　　无论煤电体制改革采取怎样的具体路径，发改委等有关各方的一致意见是：中国的煤电价格能源体制改革必须加速推进，必须坚持市场化取向，而不能采用计划经济模式。“矛盾集中爆发的时刻，也正是推进改革的最佳时机。”

方案能否解决问题

　　3月5日，国务院总理温家宝在《政府工作报告》中指出：“2009年将推进资源性产品价格改革。继续深化电价改革，逐步完善上网电价、输配电价和销售电价形成机制，适时理顺煤电价格关系。”

　　国务院释放的信号表明，缓解煤电之争的关键点在于对电价的制定。电力企业建议，要科学决策电力企业设备利用率和发电量，并以此为基础确定电价水平，保证发电企业在合理的利用小时内保持合理的利润水平。来自新华社的消息说，目前以五大集团为首的电企已将定价方案上报国家有关部门。

　　据了解，此次电企提出的重新制定电价的方案，很快得到了发改委和国务院的高度重视，国务院协调煤电矛盾，使一直僵持不下的煤电之争，出现了新的转机。

　　事实上，在今年的早些时候，发改委曾根据形势变化多次酝酿出台一个合适的价格协调方案，但是均因遭煤电企业反对等诸多原因未果。

　　内蒙古煤炭局的一份统计报表显示，目前煤炭业直接生产成本为每吨366元。2009年1月1日，矿产品增值税从13％调整到17％，将大大加重煤炭企业的负担。2009年以来煤炭现货价格同比下降31％，就内蒙古而言，煤企供应电厂的煤价不能再降了。

　　而五大电力集团则认为，目前煤炭价格下滑属理性回归，今年煤炭企业仍有盈利。因此，电力方面提出今年电煤吨价要在去年基础上降低50元，好像也是合理的。

　　面对煤电企业的各方说辞，发改委首先要做的是让煤炭和电力两大行业妥协。

　　发改委最终确立了一个“折中”的方案，方案促使2009年的电煤价格在去年的基础上不降不涨。

　　“尽管这个方案还未出台，但可以预见，电煤价格的不涨不降对煤电企业双方都有利，有助于煤电能源市场价格的最终确立。”杨兴说。



单日净流入9亿 “煤炭”成新动力源

21世纪经济报道



　　继上周五“暴动”之后，煤炭板块于4月13日再度发威，板块涨幅为6.73％，位居板块涨幅首位。

　　素有“煤炭大象”之称的中国神华（601088）开盘半小时便被封在了涨停板上；大同煤业（601001）、金牛能源（000937）、露天煤业（002128）、兖州煤业（600188）以及平煤股份（601666）尾盘均以涨停报收；潞安环能（601699）、中煤能源（601898）涨幅也超过7％，近九成煤炭股飘红。

　　据大智慧超赢板块数据显示，煤炭石油板块13日净流入资金9.02亿，其中超大户资金流入11.89亿，大户、中户和散户资金分别净流出7.02亿、2亿、2.87亿。中国神华、兖州煤业、平煤股份分别净流入资金5.32亿、0.36亿、0.35亿，超大户资金流进分别为7.925亿、0.31亿、0.35亿。

　　“机构对煤炭股的青睐已经非常明显了。” 东方证券煤炭行业首席分析师王帅表示，目前煤炭股的投资已经成为了本轮板块轮动上涨的热点，也是大市昨日大幅上攻的主要动力。

　　券商“动嘴”机构“动手”

　　纵观最近券商的研究报告，分析师纷纷加入推荐煤炭股的行列。

王帅告诉记者，中金公司、申银万国等十几家权威研究机构均陆续调高了煤炭股的投资评级，并建议投资机构超配煤炭股，坚定了机构看多煤炭股的信心。


　　“不难看出，煤炭股已经受到了机构的重视。”某知名证券分析师李某向记者表示，目前煤炭行业基本面初现回暖之势，整个行情相对稳定，以致机构重新瞄准了该板块。

　　王帅告诉记者，此前有消息称近50亿的基金资金将进军包括煤炭板块在内的蓝筹大盘股。“从目前的煤炭股表现来看，机构在煤炭板块抢筹的举动显而易见。”

　　他认为，由于经济环境和行业本身的因素，煤炭股在春节后一直没有得到资金的青睐，而中国神华、中煤能源作为大盘股更是表现平平。因此，煤炭板块估值相对较低，大盘股的投资价值得以显现。

　　“煤炭股的吸引力还会促使已经布局的机构继续加仓。”李某表示，尤其是中邮系基金，已经将煤炭股列入了重仓投资品种，最近更是有可能加仓。
　李向记者透露，中邮系好几只基金均持有中国神华、中煤能源、潞安环能、盘江股份（600395）、国阳新能（600348）等煤炭股。去年基金都在减持煤炭股时，中邮成长却在逆势抄底。大成创新成长基金经理倪明还曾公开表示看好煤炭板块的未来走势。现在行情有所转变，他们更不可能视而不见，“因为一年的成败可能就在这一局。”


　　此外，长城基金日前在其二季度策略会上也表示将关注以银行、煤炭等为代表的大盘蓝筹股，其重仓煤炭股意图非常明显。
　　据大智慧超赢数据显示，4月1日至今，煤炭石油板块净流入资金19.32亿，而超大户的资金流入高达22.5亿，与机构进军煤炭板块的计划不谋而合。

　　另外，从周一煤炭股的上涨分类来看，涉及煤化工的相关煤炭个股涨势较强。有分析人士认为，煤化工也属于一种新能源，在继太阳能、风能大幅上涨之后，可能具备了补涨机会。“在石油价格重返50美元之上的反弹期内，作为替代品的煤化工产品价值也得到了提升。近期甲醇市场仍有小幅走高的迹象，市场普遍认为甲醇价格将在2200元/吨左右开始震荡；聚乙烯和苯乙烯的聚合物上周则跳涨100美元/吨，拉高了亚洲乙二醇价格。”
　煤炭工业协会副会长濮洪九曾在接受采访时向记者透露，只要石油价格处于40美元之上，煤化工产业就能够盈利，而其研究生产龙头就是中国神华。

　　煤价预期提升估值

　　煤电谈判结果可能会有利于煤炭企业的预期无疑是煤炭股上涨的另一成因。

　　中国神华董秘黄清在接受记者采访时表示，2009年煤价不会大涨也不会大跌，但神华集团和华润集团战略协议的签订具有“标杆”作用。


　　山西证券指出，中国神华和大同煤业联合提高重点煤合同价格至540-550元/吨，比去年合同煤价格高20％左右，而正是这两家公司引发了煤炭板块昨天的大幅飙升。
　　据王帅计算，2008年下水煤合同价在460元/吨，而目前合同煤在540元/吨。如果长协价格能在540元/吨，那么就中国神华而言，年净利润将增加100亿元，合计每股收益增加超过0.4元。
　中金公司在报告中称，目前中国神华已经签订合同量占2009年销售目标的80％，中煤能源已签合同量占2009年自产煤量的77％，因此煤炭企业在谈判中比较主动。煤炭在涨价超预期的前提下，增加配置是一种“进可攻，退可守”的策略。

　　“从产业方面来看，煤炭行业的基本面也有了很大的改善，港口‘去库存’压力明显减小。”王帅表示，一季度沿海煤炭运价见底，而秦皇岛煤炭库存4 月4 日已经降到445 万吨，恢复到2007 年4 季度的水平，过剩压力已经不明显。

　　长江证券（000783）吴云英认为，煤炭行业目前进行的是“电厂补库存”、“港口去库存”的阶段，下一阶段应该是“港口补库存”的过程，从而会减轻当前国内煤炭过剩的压力。

　　另外，从二季度开始，国家刺激经济政策开始显效，从而会带动煤炭的消费。同时，煤炭的主要下游行业中，除了钢铁业短期内难有实质性改善外，电力、建材、化工等行业伴随着经济的复苏正在回暖，需求的回暖为煤炭行业的景气提供了有力的支撑，煤炭行业的去库存化过程将快于预期。

　　“至少最坏的时刻已经过去了。”王帅表示，在行业有好转苗头的背景下，行情会持续一段时间。







【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。