主题：机构齐调研 丽珠集团受关注

1．简单介绍集团对于2018年的经营的展望？

总体而言，公司推行了新一轮的期权激励计划，考核指标是净利润增速复合增长率不低于15%，公司将全力以赴实现期权激励考核目标。分板块而言：1.制剂药板块中的西药部分，消化道领域、心脑血管领 域、抗微生物领域、促性激素领域都保持较好的增长； 2.原料药及诊断试剂板块也呈现了稳定向好的局面； 3.集团现金流充裕，我们在不断积极寻找符合公司发展 战略的潜在投资购并对象，希望进一步完善产业架构。

2．简单介绍公司的重点制剂情况？

按年报的披露格式，主要分为六大领域：

1.促性激素领域：今年前三季度收入为12.5亿元，同比增速为17.6%，其中重点品种包括亮丙瑞林微球(5.9亿元，增长35.3%)、尿促卵泡素(4.6亿元，增长6.6%)等。2.消化领域：今年前三季度收入为9.6亿元，同比增速为 28.7%，其中重点品种包括艾普拉唑片剂及针剂(合计4.5亿 元，增长35.8%)、雷贝拉唑(1.8亿元、增长47.4%)等 3.抗微生物领域：今年前三季度收入为4.1亿元，同比增 速为18.1%，其中重点品种包括伏立康唑(1.9亿元，增长22. 8%) 另外几个领域包括中药领域、心脑血管领域、以及其他领域。

3．公司如何看待参芪扶正注射液的影响？打算如何应对市场的压力？

总体来讲，随着集团西药品种的规模及增速的稳步增长、以及原料药高毛利品种销售收入的稳步增长，集团的产品结构及收入结构正在逐步优化，未来参芪扶正注射液波动带来的影响肯定会越来越小。

从销售策略而言，由于目前参芪扶正注射液主要集中在级别医院，但是在这些医院的销售分布不均，所以级别医院的重点工作是拉低产医院，抓空白医院。另外，我们仍然会继续推基层医院、挖民营医院。软袋品种的上市也将进一步增强市场推广与销售的灵活性。

4．公司如何看待鼠神经生长因子在2018年的销售？

2017年第四季度开始，鼠神经生长因子由于受到招标降价、新版医保以及部分医院的限制目录等因素，销售出现了下滑，公司将密切关注该品种在各省的招标动态，及时优化招投标策略，同时探讨销售应对策略，加大市场推广力度。

5．公司如何看待艾普拉唑这个品种？

艾普拉唑肠溶片及注射剂在前三季度合计收入4.5亿元，同比增速35.8%。由于注射剂在今年主要围绕医保、招标等市场准入工作，收入占比较小 ，我们希望明年注射剂的销售能够释放。

6．简单介绍未来几年公司可能上市的新品种？

目前单抗公司进展较快的几个品种：注射用重组人绒促性素 Ⅲ期临床试验已基本完成；注射用重组人源化抗人肿瘤坏死因子α单克隆抗体Ⅱ期临床试验完成；重组人源化抗HER2单克隆抗体注射液I期临床试验完成；重组人源化抗PD-1单克隆抗体在美国I期临床试验基本完成，国内正在进行I期临床。以上几个品种都有望在未来几年内上市，我们也在全速加快研发进展。

7．公司原料药未来1到2年内持续性如何？

通过过去两三年原料药事业部的不断改革优化、对环保的不断投入，以及国际注册认证的不断推进、国际市场的不断开拓，预计未来一两年公司原料药板块依旧能够保持较好的增长。而且原料药事业部也成立了研发部门，多个重点产品菌种及发酵工艺优化工作取得了阶段性进展。

8．公司对管理层及员工的激励是怎样的？

激励方案是多层面的。

在集团层面上，过去三年我们实施了限制性股票激励、在未来三年，我们已推出了期权激励计划。

在研发人员的激励上，集团颁布了研发人员创新激励办法。另外，单抗公司之前进行了融资，也预留了部分的期权给单抗公司的管理层。

在其他子公司层面，公司也调整了部分子公司的股权架构，一些子公司的管理层及骨干员工直接持有了公司的股权，这些激励方案都极大的激发了大家的工作积极性和主动性。

9．近年公司在研发上的投入情况如何？预计未来几年在研发费用上会有怎样的变化？

2017年公司用于研发方面的相关支出为5.7亿元，约占年度营业总收入比例6.7%。随着现有研发品种陆续进入临床，尤其是部分单抗药物的临床推进，以及公司一致性评价工作的开展，预计未来几年的研发投入及研发费用肯定都会有所上升。

10．目前公司的现金非常充裕，公司打算如何分配？是否会有外延并购计划，主要标的方向是什么？

公司还是会主要聚焦在医药产业。首先，可以投入到自身产品的研发，加强及丰富现有的研发管线；其次也可以考虑外延式的并购。

并购的方向也会主要专注于医药产业，符合公司特色专科药物和精准医疗的长期发展战略：其一，是以专科领域为基础，不断丰富现有专科领域的产品线及扩充新的专科治疗领域；其二，以技术平台为中心，吸纳新的高端技术平台；其三则主要集中在生物药与精准医疗方面，对一些具有独特创新型的初期生物药企业，进行投资合作。

1．简单介绍单抗公司的临床研发进展。

注射用重组人绒促性素 Ⅲ期临床试验已基本完成；注射用重组人源化抗人肿瘤坏死因子α单克隆抗体Ⅱ期临床试验基本完成；重组人源化抗HER2单克隆抗体注射液I期临床试验顺利完成，正准备Ⅱ期临床；重组人源化抗PD-1单克隆抗体在美国I期临床试验基本完成，国内正在进行I期临床；重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体处于I期临床试验；重组全人抗RANKL单克隆抗体处于I期临床试验；重组抗IL-6R人源化单克隆抗体已获得临床批件，目前正在准备临床。

2．公司如何应对参芪扶正注射液的销售压力？

2017年下半年以来，由于新版医保以及药占比的压力，参芪扶正注射液在部分医院承压较大。总的来说，我们将从“空白及低产的级别医院+基层市场+软袋产品”三个市场方向努力，具体将从以下几方面做好工作：

1.级别医院：目前该品种大部分销售收入是来自三级医院，但是各医院之间的销售并不均衡，未来我们将继续拉升低产医院，抢抓空白医院；

2.基层医院：广泛覆盖、深入推广；

3.软袋于8月上市销售，有望开发自费市场，能在一定程 度上补充增量，同时争取在价格上与原包装实现差异化，在 利润端做出贡献。另外，参芪扶正注射液获得了美国的临床批件，我们将继续 开展参芪在美国的临床研究，同时也会不断进行该品种在国 内的上市后研究，充分验证参芪的有效性及安全性。

3．公司原料药未来1到2年内持续性如何？

通过过去两三年原料药事业部的不断改革优化、对环保的不断投入，以及国际注册认证的不断推进、国际市场的不断开拓，预计未来一两年公司原料药板块依旧能够保持较好的增长。

4．公司对艾普拉唑这个品种的预期如何？

IQVIA数据显示，2017年整个质子泵抑制剂的市场超过200亿元人民币。从剂型来看，注射剂市场大约占到70%左右，远大于口服制剂的市场。所以，公司预计未来艾普拉唑的市场、尤其是艾普拉唑注射剂的市场容量会比较可观。

5．简单介绍一下公司未来在化药研发的布局思路？

目前温弘博士为集团首席科学家兼研究院常务副院长，全面负责集团化药的研发。

温博士有着丰富的研发经验，在诺华和惠氏的11年中，主持多个临床阶段药物的研发和申报。此后，温博赴任美国食品药品管理局。

现阶段，我们正在梳理化药研发架构及在研项目，目前的重点工作除了推进已立项的研发项目，还在紧锣密鼓的推进注射剂一致性再评价工作。

6．简单介绍微球的研发进展？

醋酸曲普瑞林微球项目已获临床批件，目前正在准备临床试验；注射用醋酸亮丙瑞林(三个月)已申报临床。还有奥曲肽、阿立哌唑等已立项，正处于临床前研究阶段。

7．能否介绍公司目前的销售团队？

目前集团的销售团队分区了原料药、诊断试剂、制剂药销售团队。在制剂药中又分为了处方药事业部、合作发展部、商业分销部、零售部等部门，同时生殖线、精神线销售团队也是单设的。

在处方药销售方面，公司在2012年的营销改革之后，就开始自建销售队伍，取消了以前的代理商大包模式。近两年，公司加强二级以下医院渠道开发，不断壮大基层销售团队。

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