主题：机构论市：四大因素导致市场走势疲弱



什么时候市场能够得到逆转？至少从目前来看，这个时间还看不到，无论是复杂的外围环境，还是积重难返的A股市场自身，都在提醒投资者对于这个“磨底”走势必须要做好足够的心理准备。

　　[B]华讯投资：四大因素造成当前疲弱走势[/B]

　　周三两市继续着缩量调整的走势。以地产、5G为代表的部分前期调整充分的板块，在消息面的刺激有一定的表现，但以招行为代表的权重股杀跌，使得本来就观望情绪厚重的市场显得更为脆弱，指数基本呈现出单边下跌的走势，成交也维持在近期地量水平上。

　　虽然近期以来我们一直建议投资者对于当前走势要保持足够的耐心，但可能更多的投资者还是会有这样两个疑问：一，是什么原因造成当前走势？二，这样的格局什么时候能够得到扭转？首先，根本就不用争论的是当前复杂的外围因素是造成当前走势的一个重要原因。无论是悬念重生的贸易谈判，还是超级星期四带来的美国是否加息，亦或是欧美股市大幅破位的下跌，都让A股市场雪上加霜；其次，国内经济周期性的调整也使得投资者对于上市公司未来盈利预期蒙上了阴影；第三，长久以来A股的供求矛盾在近期似乎又有恶化的趋势，新股审批和发行速度与之前并没有太多改变，而在上交所紧锣密鼓的推进科创板的同时，深交所负责人上周末的发言，则是让投资者对于扩容的恐惧和厌恶再度升温；最后，时至年底这一特殊时间点，各类资金的回笼也是让市场捉襟见肘，今日有媒体披露有部分基金因为遭受巨额赎回，将不得不实施延期赎回。因此可以看出正是这些“外忧内患”造成了当前这种走势。

　　而什么时候市场能够得到逆转？至少从目前来看，这个时间还看不到，无论是复杂的外围环境，还是积重难返的A股市场自身，都在提醒投资者对于这个“磨底”走势必须要做好足够的心理准备。因此在这样的市场环境下，投资者最需要做的不是去判断什么样的股票明天会涨，而是耐心等待市场大的转机出现。依然建议投资者对手中个股进行甄别，对于基本面不好的个股，择机换股。因为虽然大盘何时见底不知道，但未来见底之后的上涨行情，则一定是从价值修复行情开始的。

　[B]　源达：重大潜在利空或致A股跳水[/B]

　　今日盘面

　　今日沪深两市股指集体小幅高开，随后两市进入震荡走低的状态，在走出小双底形态后，开始逐步反弹，跌幅有所收窄。盘面上，早盘创投板块一度回暖，但未能带动氛围好转，市场未能出现明显热点板块，仅零星个股有所表现，难以带动大盘企稳上扬；午后A股三大股指快速跳水，行情进一步走弱。整体而言，市场热点板块缺失，在大盘没有赚钱效应的情况下，活跃资金情绪低落，观望情绪浓厚，预计后市短期不改震荡格局，不排除向下变盘的可能。

　　重大潜在利空或致A股跳水

　　短期内市场重大潜在利空需要留意，即将召开的美联储利率决议，加息尚未有定论，或成为近期市场隐患。但是也要看到，一年一度的中央经济工作会议或将召开，新的布局尚未出炉，市场观望也在情理之中，如能出台更多经济改革举措，将有利于中国经济企稳运行，A股作为中国经济的风向标，也会相应受益，中长线利好。另外，监管层出台了一揽子引导更多增量中长线资金进入市场的政策，推动外资、险资、养老金、银行理财、职业年金入市步伐加快，资金角度来看，这五大长线资金利于A股中长期企稳运行。

　　今日市场震荡向下，由日线级别来看，上证指数重心再度下移，5日均线已拐头向下，上方均线空头排列，压力之下，大盘再度进入调整。由成交量角度来看，今日量能再度缩减，呈现低位水平。由技术指标MACD来看，绿柱仍在延长，空方控盘力度在加大，结合技术指标KDJ来看，两指标共振，死叉效应仍在延续，后市行情不容乐观，当前或在开启新一轮的探底走势。

　　市场缩量运行短期震荡或加剧

　　观察市场近期表现，A股维持低位震荡态势，沪市成交重新回到千亿以下，交投平淡。在大盘没有出现放量标志性的长阳或者长阴之前，缩量反复震荡，不利于后市行情的演绎。临近年度收官，资金流动性趋紧，叠加市场避险情绪，市场观望情绪较重，从近期A股市场的连续缩量也能看出这些信号，短期震荡或加剧，建议投资者此时谨慎观之，不宜期待太多。操作上，严格控制仓位，多看少动为宜。

　容维证券：市场加速下探 谨慎观望为上策

　　今日A股继续保持弱势整理的格局，高开震荡后三大股指即呈阴跌态势，午后则更加没有回档，势如破竹，大有一泻千里之势。直至收盘上证收2549.56点，跌 1.05 %；深成指收7418.69 点，跌 1.48% ；创业板指收 1268.81 点，跌 1.90 %。量能较昨日进一步萎缩，个股跌多涨少。

　　盘面上仅房地产、西安自贸区、公交板块翻红，其余板块均有不同程度下跌，抗癌药物、次新、医疗卫生、基因测序、乡村振兴对大盘拖累最重，权重板块表现低迷，个股呈现普跌走势。

　　5G板块早盘表现抢眼，板块整体涨幅居前。截至收盘，天邑股份、深南股份涨停，光虹科技涨逾7%，华脉科技、盛路通信、宜通世纪涨逾4%，京泉华涨逾3%，春兴精工、电连技术涨逾2%。

　　昨日晚间山东菏泽市住建局发布取消限售政策引发广泛争议，房地产板块盘中走势活跃。截至收盘，鲁商置业、荣安地产、华业资本涨停，卧龙地产涨逾4%，中航善达涨逾2%，亚太实业信达地产以及华远地产涨逾2%。

　　大盘全天再度出现单边下跌的走势，尾盘更是加速跳水，短线大盘仍有调整压力，但技术性反弹也在酝酿中，大盘区间震荡运行态势仍未改变，按照沪指今天的走势，明天大概率将继续杀跌，不排除盘中会有结构性个股或者沪指的反弹，但参与这种小级别反弹的难度极大，个股选择上也会有不小的难度，不适合多数投资者，如无特殊把握，还是建议轻仓观望。

　　广州万隆：关注减仓后的超跌反弹

　　大盘指数延续弱势，或者是年末流动性紧张机构减仓应对赎回。建议投资者关注超跌反弹机会。

　　市场延续缩量震荡调整。整体资金面并不充裕的情况下，年未流动性紧张必然导致机构出货难度加大。这或者就是当前行情低位调整的重要原因。从技术分析的角度来看，下半年抄底资金基本上套牢在2600-2800点之间。因此，一旦指数跌破前期低点，那么可能会点燃部分心理脆弱的资金恐慌离场。

　　万隆证券研究中心认为，市场预期及资金面情况决定行情的反弹持续性。而从当前投资者普遍悲观的情绪预期来看，指数反弹将会面临套牢盘抛压的影响。而整体资金面并不乐观，即新基金发行难度大，存量资金套牢，且年末机构减仓应对赎回压力存在的情况下，预计中短期行情仍将会维持低位反复。

　　整体上来看，市场情绪与资金并不支撑盘面做多，而机构可能需要应对年末赎回压力而选择主动减仓，这就是行情弱势运行的原因。但另一方面需要强调的是，当前剔除了机构应对赎回减仓外，实际上市场抛压可能是相当有限的。因此，我们认为一旦机构减仓行为结束，那么阶段性超跌反弹将值得期待。
[B]湘财证券：沪指颈线位被击穿 空头下一个目标位曝光[/B]

　　今日两市股指常规开盘，之后震荡下行，10:36时开始出现一小波回升至中午收盘；午后股指再度走低并出现跳水；盘面热点：ST板块、智能家居、婴童概念、5G概念、房地产、多元金融等板块表现抗跌；总体来说：今日市场呈现出明显的调整行情。

　　对于大盘格局的研究，是我们研究方向的重点所在，如果没有战略、那么战术有点空中楼阁的味道。对于大盘持续的横盘整理走势，湘财证券樊波一直保持了谨慎的态度，也在每日收盘后的博文中多次提示投资者要注意短期风险。

　　而上周五市场开始向下进行方向选择，本周一(12月17日)创业板综指率先击穿11月30日低点，针对这样的情况，我们随即在当天盘后的博文中明确表示：沪指也将步其后尘，击穿11月30日低点2555点。这个点位的重要性在于是阶段性圆弧顶的颈线所在。

　　那么再回看今日盘面，全天继续呈现调整态度，各大指数再创调整新低，沪指在下午14:30过后击穿2555点，代表颈线位被跌破，预计空头接下来的目标位在2521点，短期继续采取防守策略。

　　总结一句话：今日沪指击穿2555点，我们前两天的预判得以兑现，盘面显示空头力量再度增强，短期需要注意风险，继续保持防守策略。

　　钱坤投资：漫漫磨底路

　　大盘今天走出小幅下跌行情。早市开盘后在昨日收盘点位附近短时横盘，盘中震荡下行，下午下跌加速，最低跌至2547点，成交同步放大，尾市短时企稳。最终沪市下跌27.09点报收于2549.56点，跌幅1.05%；深市下跌1.48%报收于7418点；创业板下跌24.53点报收于1268.81点，跌幅1.9%。两市共成交2171亿，较昨日减量129亿。

　　板块方面，基本没有整体上涨的板块，两市呈现普跌状态。受荷泽放开新房限售的消息影响，房地产板块今天出现积极走势，鲁商置业率先涨停，荣安地产、华业资本等跟涨，另外武汉部分银行下调首套二套房贷款利率的消息也产生了正面影响，不过临近年底，货币流动性趋紧，这种需要大量资金和政策共振才能推动的板块，短期的行情持续性有待观察。5G正处于高速发展期，今天一度领涨后出现回落，在题材没有落地之前，活跃度仍可保持。受国际油价大跌影响，石油、可燃冰等板块跌幅居前，消费、医药等板块也表现不佳。

　　美联储将于周四决定是否加息，对美股和世界股市都产生了压制作用，A股今天走势也明显受了影响。近期美股持续下跌，如果美联储决定加息，流动性继续收紧，全球资产都面临一个价值重估的过程，敏感时点，A股市场各方都采取了观望态度，今天成交量继续萎靡。大盘对于利空提前进行了反映，如果美联储确定加息但减少了明年的加息次数，对于市场反而可能形成利空出尽的效果。目前A股尤其是蓝筹估值不高，但临近年底资金有回笼要求，不排除机构抛筹换现金的可能性。现在到年底还有八个交易日，只剩下中央经济工作会议可能释放利好的一张牌，年底多看少动，过了年末的时点之后，市场将再次迎来资金回流的时期，加上月线图和季线图上的底部信号，建议不要随便抛掉手中筹码。
天信投顾：市场资金紧张潮来袭 A股再一次破位释放何信号？

　　今日市场点评：

　　沪深两市各股指虽然高开，但是开盘后的震荡运行，继续为市场的乐观运行蒙上了一层阴影；随着行情的进展，各股指的走势继续走弱，表现为持续弱势震荡回调走势，并跌破了2560点的重要支撑。整体来看，今日市场高开低走，市场弱势行情依旧未改，甚至盘中出现部分蓝筹品种砸盘的迹象。两市几乎又是普跌走势，其中仅剩下高送转、运输等极少量品种微涨；医药、石油、半导体等板块均跌幅较大。

　　明日市场观察：

　　周二预期周三市场收红的概率较大，今日市场早盘一度红盘开盘，但是没有延续，预测到了开头，却没有预测到结尾，简单一句话，目前的市场就是弱，甚至是极弱。今日市场缩量下跌，并跌破了重要支撑，空头行情再度占据上风；不过股指已经跌至BOLL通道下轨的支撑，预计股指将在下轨道的支撑下，明日盘中会存在反抽，反抽的力度和反抽之后是否延续，预计可能性较小。

　　短期行情分析：

　　上周市场好不容易建立起来的多头排列趋势，仅仅只经历4个交易日便被完全破坏。从市场目前的趋势来看，股指再一次形成破位形态，口头趋势也再一次的完全暴露；技术形态来看，上周金叉的MACD指标和KDJ指标也完全被破坏，市场依旧维持的在弱势震荡运行的趋势和状态。每年的12月份，往往都是资金比较紧张的月份之一，另外一个比较紧张的月份是6月份，因为涉及到年中和年终的双考评，各个金融机构回笼资金的压力都比较大，所以每年的6月份和12月份大概率上股指不会有太好的表现，而且是以下跌概率较大展现。今日股指跌破了2560点的支撑后，大概率上股指会跌至2520点支撑。不过股指在跌至2520点的过程中，仍存在单个交易日的小反弹，不过不太好把握赚钱机会。

　　后市投资展望：

　　综合分析来看，今日继续回落，日线级别来看，短期未见企稳信号，市场难改弱势格局，后续仍需重点关注量能的跟进情况。短期继续保持谨慎；长线来看，2600点下方其实已是一个良好的配置性机会，总体而言机会要大于风险，并不需要过分悲观。

　[B]巨景投顾：连续缩量成交不足千亿 市场处在重大政策调整前夜[/B]

　　漫长的等待，总是最煎熬的。当前处在重大政策调整的前夜，沪指成交连续处于1000亿下方，展现出了A股市场投资者普遍的观望情绪。市场资金处于普遍流出的状态，板块热点目前依然没有达成任何共识，整个市场处于一种“等风来”的状态。

　　盘面上看，三大指数午后单边下行，多头毫无抵抗，盘面上看，仅公交、房地产翻红，其余板块均下跌，其中石油开采、医药生物、农业化工、国防军工等板块跌幅居前。题材概念来看，通产丽星8天7板，5G通信、ST板块较为强势，市场热点多数在于个股，虽然大盘萎靡，但今日炸板率较低。整体赚钱效应较差。但有色钛、富勒烯板块涨幅居前，盘中ST表现活跃，MDI、血制品板块下跌。

　　资金面观察，总净流入量-127.84亿，其中流入612.19亿，流出740.03亿，净流入量最大行业为房地产业，净流出量最大的行业为医药生物；

　　题材个股方面研判，几乎全线惨跌，市场涨跌比约在1:5左右，26只个股涨停，跌停6只，属于普跌行情。最近几日的题材股，毫无例外没有持续上涨超过3天。资金在找不到进攻方向的时候，一般游资还是青睐前期热炒的概念，这个道理跟当时雄安、独角兽一样。

　　临近尾盘创投股全线崛起，华控赛格四连板，通产丽星、群兴玩具、贤丰控股等多只个股涨停，市北高新大涨4%，民丰特纸、九鼎投资、九有股份、深赛格等个股纷纷逆市拉升。这种行情，很难把握节奏，参与度不高，保持观望。

　　房地产行业今日传出山东菏泽限购取消，午后立马就有相关部门出来表态，限购未备案，此处取消不代表其他地区会跟进。房子的问题已经是明牌的状态了，大家都知道，当前政策是否松绑万众瞩目，稳经济增速、稳房价、稳汇市、稳A股，种种选择必然考验决策层的智慧。目前作为普通投资者来说，能做的只有等待。

　　综合而言，在操作策略上，一动不如一静，淡定持仓是最好的选择。经济形势倒逼改革，相信新一轮的政策刺激措施只会迟到不会缺席。保持最舒适的仓位，继续观望，等风来！

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机构又翻空了，但都说是战略配置的时候