主题：机构论市：A股业绩爆雷持续发酵 等待节后进一步春季反弹攻势



摘要
综合来看，截止1月31日业绩预告全部公布结束，周五或节后，市场情绪或有较大改善。因此，本周建议大家春节前可择机逢低布局好优质个股，等待节后进一步春季反弹攻势。

　　[B]源达：A股业绩爆雷持续发酵 等待节后进一步春季反弹攻势
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　　今日盘面

　　今日沪深两市股指双双低开，随后两市三大股指集体震荡反弹，创业板指最先翻红，沪指亦跟随走强，之后两市维持平盘线附近震荡运行，午后走弱。由盘面上来看，早盘房地产、军工板块携手领涨，其他板块表现相对一般；午后近端次新股下挫，多只个股纷纷走低，好在力度不大，两市总体维稳。整体而言，盘面资金轮动加快，加之临近春节，观望情绪开始提升，预计后市短线难免再陷震荡格局。

　　A股业绩爆雷持续发酵

　　银保监会简化股权投资计划和保险私募基金注册程序，支持保险机构加大股权投资力度。鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司的股票和债券，险资集体回归，在市场危机之时，险资成为股市重要援兵，这有利于A股长期资金的引导。昨晚多家公司爆黑天鹅，一批业绩“地雷”股浮出水面，导致A股中小盘个股表现羸弱，而绩优大盘股以及优质成长股则持续获市场资金关注。外资为代表的北上资金却持续加仓，成为近期盘面的主要“活水”之一。业绩地雷的集中爆发，一定程度上强化了目前的市场格局，促使资金抱团避险标的。

　　今日市场低开随后回归平盘线，随后震荡走弱，由日线级别来看，上证指数柱体已运行至5日均线以下，说明此时大盘运行较为弱势。由运行态势角度来看，5日均线已有走平态势，说明当前上证指数运行承压较重，后市突破必须强有力的量能支持。结合今日量能来看，节前效应显现，成交量已明显呈现出缩量格局，短线震荡或在所难免。技术指标MACD看到，红柱正在缩短，主力已有衰减趋势。而KDJ显示三线发散向下，指数运行指标有背离迹象，节前市场难有合力突破表现。

　　等待节后进一步春季反弹攻势

　　今日市场震荡走低，由盘中观察，业绩爆雷事件还在上演，市场情绪虽然脱离了恐慌，但还没有明显修复，叠加节前效应，情绪回暖尚需时间；资金角度来讲，沪深港通再度呈现一定幅度资金净流入状态，为节前保驾护航，攻击力度不强。综合来看，截止1月31日业绩预告全部公布结束，周五或节后，市场情绪或有较大改善。因此，本周建议大家春节前可择机逢低布局好优质个股，等待节后进一步春季反弹攻势。

　　[B]巨丰投顾：投资者切忌充当“排雷兵”[/B]

　　【今日小结】

　　今日，沪深两市小幅低开，开盘后震荡上行，尤其是在金融股的带动下快速反弹，但反弹过程中动能持续性较差，随后震荡回落展开分化。午后，指数一度在地产板块护盘下表现良好，但证券等板块的跳水引发多板块跟踪，指数震荡走低下，尾盘一度再次急跌。

　　【明日策略】

　　全天，指数冲高回落，延续昨日以来的弱势格局。盘面上，板块分化较为严重，多数题材股纷纷杀跌，涨停股数量继续增加，而仅有房地产等少数板块翻红；消息上，业绩爆雷持续上演，本周仅3天至少68公司预亏超1亿。近期业绩地雷频现，短期操作困难加大，还需谨慎观望。

　　总体上，时至年末，年报预披露地雷频暴，个股杀伤力逐步加大，两市跌停板数量也开始增多，短期“风口”下不利于操作。不过，2440点以来的反弹趋势依旧，节奏也保持健康，市场结构性机会犹存。当然，鉴于短期业绩问题引发的个股杀跌，建议适当规避，待风险集中释放后再做定夺。此外，一旦节前指数出现继续的走低，可逢低考虑积极低吸。机会方面，继续坚守前期多次提及的金融、消费类底仓，同时对于“新基建”相关题材股轮番操作。

　　【操作关注】

　　操作上，切记追高下，中线继续选择优质标的进行布局，而短线可继续进行个股博弈，同时做好逢低再次加仓以及建仓的准备。具体标的上，低估值的蓝筹股以及业绩良好的成长性龙头可优先关注。

　　[B]华讯投资：业绩爆雷将暂停[/B]

　　周三沪深两市延续着震荡下跌的走势。由商誉减值引发的个股业绩爆雷继续在市场发酵，两市有多大近40只个股跌停，这其中大多也都与业绩爆雷有关，而地产、大飞机、航天军工、高端装备、太阳能、5G、网络安全、北斗导航、云计算等个股则相对活跃，但总体市场仍旧维持着弱势，截止收盘，上证指报收2575.84点，下跌0.71%，深成指报收7470.47点，下跌1.07%，创业板指报收1230.82点，下跌1.03%。

　　在1月8日的文章《春节前最需要关注的一个风险点》中，我们着重强调了1月份伴随着上市公司业绩预告，个股可能出现的风险，提醒投资者远离财务上有瑕疵、业绩有隐忧的个股，虽然即便如此，近期以来因为商誉引爆的个股业绩风险也着实超出了我们的预料。根据有关统计，就在最近这三天两市有近70家公司预告业绩亏损超过1亿，其中大部分都是因为商誉减值而导致的，这反映出14年、15年出现的上市公司大举收购带来的负面影响还在延续，对于这部分个股来说，短期之内还难以看到转机。不过对于大盘的影响，我们认为将暂且告一段落，这是因为按照交易所规定，今天将是上市公司业绩预告的最后一天，换句话说，今晚是爆雷的最后一夜，接下来类似于近期的集中爆雷状况将很难出现，从这个角度来看，业绩雷对市场的冲击将有望缓和，但围绕着业绩，个股的估值将会开始严重分化。

　　综合来说，春节在即，市场观望情绪较浓，节前可能维持震荡磨底走势。操作策略上，投资者可在控制总仓位前提下，中长线追踪把握科创新兴产业潜力品种的波段机会。

　　[B]广州万隆：悲观预期兑现 谨慎布局中线机会[/B]

　　个股普遍弱势，信心脆弱的后知后觉资金跟风杀跌。预计行情短期难有机会，建议投资者布局中线机会。

　　过去一年以来大盘指数下跌在很大程度上是基于悲观的经济预期驱动，而当前已经进入年度业绩预告的时间窗口，大量的上市公司发布公告称因商誉等各项减值而出现业绩大幅亏损，悲观预期兑现基本得到确认。万隆证券研究中心认为，在悲观预期已经得到较大程度确认之后，我们认为短期行情如果进一步调整，或者主要是基于情绪面驱动。

　　万隆证券研究中心认为，在大量上市公司一次性减值到位之后，意味着下一阶段上市公司业绩有望逐步企稳改善。因此，在当前估值水平已经跌至历史低位的情况下，我们认为指数或者已经具有中线布局机会。这是当前我们需要强调的。当然，另一方面同样需要强调的是，短期行情仍将会受制于情绪面的悲观谨慎而维持脆弱的状态。

　　整体上来看，我们的观点认为，目前市场虽然已经兑现了悲观的经济预期，但另一方面由于整体资金生态仍是维持弱势的，因此行情的反攻或者需要等待市场情绪回暖。底部行情下，建议投资者关注超跌的博弈性机会为主。

　　[B]巨景投顾：业绩“暴雷”肆虐A股 冲高回落“军心”难振[/B]

　　本周三，沪深两市三大指数早盘纷纷低开，随后三大股指集体震荡反弹，创业板指率先翻红，沪指亦跟随走强。午后开盘，三大指数依旧难改往日弱势局面，股指纷纷回落，股指全天维持弱势格局，交投极为清谈，盘面上仅石油开采，军工与地产板块稍显活跃。截止收盘，两市近70只个股跌停。

　　盘面上：早盘开盘铁矿石板块领涨，海南矿业冲击涨停，宏达矿业涨近6%，消息上，铁矿石期货早盘涨停。商誉风暴业绩“地雷”继续肆虐A股，超40只股票跌停开盘，此前多股公告显示2018年业绩巨额预亏，业绩爆雷持续上演，而且呈现加速态势！新零售板块开始大幅分化，板块龙头武汉中商继续一字涨停，录得五连扳，板块其余个股纷纷回落，中央商场跌停，通程控股，上海九百、杭州解百、新华都、三江购物，国芳集团等集体走低。临近午盘，房地产板块异动拉升，中交地产直线拉升封涨停，阳光城、荣安地产、金地集团、卧龙地产等纷纷大幅拉升。午后独角兽板块持续走弱，熙菱信息跌停，北巴传媒、中衡设计、佐力药业均跌停，易联众、超华科技等纷纷走弱。临近尾盘，英飞特逆市冲击涨停。

　　技术上：本栏近期反复提示，短期来看沪指60分钟周期的上升浪运行完毕，调整在所难免。自去年一月沪指从3587调整以来，多次反弹至60日均线附近股指均受压回落，本轮反弹至60日均线附近，震荡明显加剧，加之临近春节，市场交投意愿锐减，量能大幅萎缩，此处受压，后市或将继续反复震荡寻求支撑。技术上沪指周线已四连阳，本周或面临周阴线回踩。

　　策略上：本轮反弹的主线一直是权重股在推升指数，题材虽略有表现，但持续性均不强，近期这种蓝筹与题材的分化更为严重，题材股集体杀跌，银行、保险、地产等高股息率个股集体上涨。当下这种情况可能与年报预案的披露有关，资金急切从一些绩差股撤离，进入主营业务明确，业绩有保障的蓝筹股。节前仍建议多看少动，等待回踩夯实后的做多机会。

　　[B]钱坤投资：周四盘面会有压力[/B]

　　大盘在多家公司业绩爆雷的背景下，今天走出一轮冲高回落行情。早盘股指低开，走出震荡上行行情，中午收盘时股指翻红，但上涨过程中成交量明显不配合。整个下午基本上是单边下行走势，最终沪市基本是以最低点2575点报收，下跌18.67点跌幅0.72%；深市下跌1.07%报收于7470点；创业板下跌12.77点报收于1230.82点，跌幅1.03%。两市共成交2373亿，较昨日减量565亿。

　　板块和个股方面，昨日业绩爆雷的个股成为重灾区，奥马电器、大洋电机、初灵信息等一字跌停。也有例外者，人福医药大幅低开后快速反弹，全天放出巨量以红盘报收，这是有资金在博今年风险完全暴露之后明年有业绩高增长的潜力。今天盘中一大亮点是房地产板块的积极走势，在中小盘个股频繁爆雷的时期，风险已经被市场提前充分反映的房地产板块反而成为了稳健的避险目标，不过房地产行业受制于政策与融资环境的变化，竞争优势会向龙头企业集中，后市个股表现可能会出现分化。题材类板块今天受伤较重，燃料电池、亏损股、独角兽等板块跌幅居前。

　　大盘今天早上表现出了一定的抗跌性，昨天公告亏损超十亿的上市公司达到37家，对市场形成较大压力，但早盘股指仍是低开高走，支撑力度较好。下午股指单边下行，成交量略有放大，不过就全天走势整体来看，就是一个缩量调整行情。今天盘面这种情况与春节长假即将开始密切相关，资金入场交易意愿下降。明天周四是最后一天卖出股票在节前提现的时间，盘面压力会增加。就中长线指标来看，股指仍是在反弹过程中，中小盘个股密集爆雷对大盘影响不大，蓝筹的投资价值进一步凸现，是北上资金与险资的投资目标。

　[B]　天信投顾：密切关注临界点位置的支撑[/B]

　　今日市场点评：

　　沪深两市各股指早盘继续低开，开盘后再一次在部分权重板块的带动下震荡上扬，并实现翻红；随后在2600点整数关口附近承压，股指再次震荡回落；同时受到业绩影响较大的个股杀跌明显，股指持续回踩，并再次跌破各均线的支撑。整体来看，今日市场继续维持震荡调整格局走势；盘面上个股普遍杀跌，两市仅70家个股封死跌停，市场的赚钱效应全面下降。两市仅剩多晶硅、房地产、航空等极少量板块上涨；包括燃料电池、安防、地热等板块跌幅较大。

　　明日市场观察：

　　今日市场的表现没有与相应的预测一致，虽然我们提醒了市场在商誉减值方面面临一定的压力，没有完全预料到商誉减值对市场的杀伤力度完全呈现碾压之势。今日各股指在逼近2600点整数关口后持续震荡回落，尾盘更是呈现加速回落，同时跌停板个股家数大幅增加，显然会加大市场的调整力度，对于明日市场而言主要关注股指在2560点附近的支撑。

　　短期行情分析：

　　本周已经过去大半，从三个交易日的表现来看，呈现的是持续回调走势；在回调的过程中，市场即使存在一定的赚钱效应，但是也非常分散。一是近期护盘的蓝筹品种呈现快速切换的节奏，不仅这种赚钱机会难以捕捉，同时对市场的护盘力度也会打较大的折扣；二是近期商誉减值造成的部分个股业绩巨亏，加大了市场的恐慌情绪，也是造成本周市场连续呈现调整的直接因素之一。短期来看，市场整体走势的趋势暂时未被破坏，仍以多头趋势为主，但是也处于临界点上，假如股指继续回踩，则目前的多头趋势就会被破坏，需要投资者做好判断。

　　后市投资展望：

　　综合分析来看，在商誉减值压力下，今日个股的表现继续下跌，甚至呈现普遍下跌的走势；另外，近期市场个股的赚钱机会越来越弱，基本抑制了市场的做多热情。操作上，对于近期处于阶段性头部的个股以及面临商誉减值压力的个股，继续逢高减仓，予以规避；一些滞涨的优质个股适当个继续持有，等待股指调整结束在伺机加仓。

　　[B]博星投顾：“业绩变脸”风险集中释放 疾风骤雨后将现彩虹[/B]

　　周三，沪深两市小幅低开后震荡上行，创业板表现相对强势率先翻红，上证指数一度逼近2600点整数关口。不过受制于市场成交量出现急剧缩小且板块跌多涨少致使股指上攻动能不足，午后开盘三大股指先后翻绿，无一以红盘报收。

　　盘面上，市场“托大杀小”迹象依旧明显，房地产板块领涨两市，中交地产直线封于涨停，阳光城、金地集团、宋都股份等均有不同程度异动，成为今日市场中为数不多的亮点。石油、银行、有色等抗跌性较强。权重股的强势格局除北向资金逆势加仓扫货之外，不排除“业绩变脸”的题材股出现资金出逃寻求避风港的可能。不过证券板块由于业绩不及预期且存在获利盘兑现需求，短期受到资金抛售，而保险板块同样由于中国人寿业绩重锤出现大幅调整。

　　个股方面，跌停个股共计70家，创出近阶段以来新高，“业绩暴雷”个股占据大多数。不过随着短期内风险的集中释放以及业绩预告披露时间的截止，接下来风险度有望逐步降低。

　　沪指：大盘今天低开低走，盘中一度翻红但由于上方压力较为明显最终以失败而告终。从盘面表现上来看，今天以光脚阴线报收且有效跌破三条重要均线支撑，因此接下来或继续向下寻求30日均线附近支撑。

　　创业板指：创业板方面由于本轮调整尚未创出新低，因此在多条均线压制以及基本面因素的影响下，近期表现明显弱于大盘。盘面上继昨天出现破位走势后今天低开低走，有效跌破1250点附近关键支撑，因此，接下来短时间内风险仍然大于机会，年内低点一旦有效跌破则不排除再创新低的可能。

　　综合来看，博星证券认为：受节前效应及“商誉减值”风险影响，大盘本周震荡走低，成交量出现明显的缩量迹象，个股操作难度有所增加。但从北向资金的流入状态上来看，近一个月内，净流入已超过500亿元，北向资金的疯狂扫货将会加快市场筑底的进度，因此，本周市场的调整主要是以短期的技术性修整为主，待相关负面因素被市场充分释放之后，市场将会迎来新一轮的反弹空间。

　　因此策略上，对于目前处于技术性调整态势且尚未破位的相关题材板块，诸如：以5G、人工智能、充电桩、大数据、轨道交通等为代表的新基建，以及传统基建等依旧具备跟踪价值，激进型投资者可借市场调整逢低择优吸纳，而谨慎型投资者则可耐心等待疾风骤雨之后的彩虹。

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