主题：银行业基本面改善 一个月内有望跑赢大盘

　　通过对当前分析师关注度最高的股票进行统计分析，本周关注度最高的前20只股票中，银行类股票占比最高，有5只个股上榜，较上周增加1只；房地产类股票有3只个股上榜，与上周一致；煤炭、汽车制造和化工品类股票各有2只个股上榜。尽管1季度上市银行净利润仍是同比下降，但2季度的净利在拨备减少以及手续费收入增长等因素推动下有望实现正增长。现就银行业做简要分析。

　　目前，银行基本面表现出改善迹象。除了规模增长超越预期外，我们观察到了更多净息差的正面迹象：1、贷存比开始提升；2、新增贷款中，票据贴现占比逐渐下降；3、市场收益率平稳，通胀预期进一步升温有可能会推高短端收益率。同时，受益于债券发行、基金销售回暖等迹象，1季度手续费收入增速超越预期。更重要的是，由于对宏观经济的看法较之前乐观，2009年资产质量可能会好于市场预期。

　　再者，央行对流动性过剩和信贷超常增长表现出了容忍度。近期虽然央行货币回笼力度有所增加，但目的只是回收银行体系过度充裕的流动性。未来1-2个月内，货币政策将进入观察期，央行将“保持银行体系流动性充裕，保证货币信贷总量满足经济发展需要”。因此从监管层面看，安信证券表示，尽管1季度信贷增长远超预期，但是在经济复苏迹象刚刚显露之时，监管部门直接干预信贷投放的可能性很小。

　　更重要的是，银行股作为落后品种，估值处于A股市场的最低端。目前A股银行平均市盈率12倍、平均市净率2倍，在A股市场中属于估值最低的行业。同时，从过去几年来看，银行股相对大盘的估值也处于历史低位。

　　中银国际预期，4月份公布的上市银行1季报业绩可能比预期要好，预计1季报整体上市银行的净利润同比下降3.1％，环比上升176％。整体银行业的估值仍有相对优势。而2季度业绩的环比和同比正增长预期，促使他们认为2季度股票表现有望略优于大市。

　　中金公司指出，尽管市场对中国经济能否进入长期增长轨道还存在分歧，但基于市场流动性、基本面改善和相对估值水平，A股银行的配置价值提升，未来1个月内跑赢大盘的可能性加大，因此上调A股银行业评级至“审慎推荐”。在市场流动性充裕、经济基本面改善的背景下，他们偏好盈利对宏观环境变化敏感性强的中小商业银行，偏好估值水平相对较低的民生、华夏、交行、南京和兴业。

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