主题：海通证券再论19年类似05、12年：牛市蓄势


海通证券指出，前期报告《现在类似2005年-20190217》、《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》中分析提出，19年类似05年，熊末走向牛初。《牛市有三个阶段-20190303》中进一步分析了牛市了三阶段特征，本文再次探讨2019年类似2005年、2012年，是牛市的孕育期、蓄势期。

2019年基本面背景类似05、12年，都处于盈利探底末期，政策拐点出现、流动性改善。市场形态也相似，前期都经历了牛市高点后下跌、反弹、再下跌。

目前是牛市第一阶段即孕育准备期，类似05年下半年、12年底到13年1季度，特征是轮涨普涨、回撤较大。

牛市第二阶段即全面爆发期的信号是基本面见底后回升，如05年底-07年3月、13年4月-14年底，根据库存周期和政策放松见效推断，这次盈利底部在19年三季度。



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