主题：招商蛇口：大湾区土储丰厚 维持“买入”评级


东北证券发布招商蛇口的研报指出，多种方式结合助力公司获取优质土储，大湾区土储丰厚。全年公司新增项目80个，新增土储建面1357万平方米，为同期销售面积的1.64倍，其中权益面积738万平方米。除了常规的招拍挂拿地外，公司通过并购重组等方式，获取优质土储。公司发挥“产城联动、港城联动”的优势，在全国有十余个项目产城项目在跟进。公司完成了对招商漳州的股权收购，未来有望持续享受海西板块的发展红利。同时，前海的土地整备取得突破，与政府签署相关协议，加速了公司在前海土储的开发，有望持续受益于粤港澳湾区发展。公司深圳区域的结转毛利率达52.59%，利润水平非常可观。

东北证券维持“买入”评级。预计2019、2020和2021年EPS分别为2.44元、2.92元和3.74元。当前股价对应2019、2020和2021年PE分别为9.1倍、7.6倍和6倍。



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