主题：杭钢股份：低估值强预期品种

公司产品主要用于机械加工、汽车和摩托车配件、标准件制造、日用五金等行业，在经济衰退周期背景下，品种调整尤为重要。易切削钢产量创月度新高说明公司品种调整能力较强。

　　长协矿与现货矿价倒置的情况下，公司合理配矿，铁水的成本从每吨3729元，下降到2300元以下，成本控制能力值得看好。

　　据我们粗略估算，400万吨钢厂重置成本约170亿元，而目前公司市值45亿元左右，估值明显偏低，被并购价值凸显。

　　《钢铁产业调整与振兴规划》提出杭钢搬迁和宝钢重组宁波钢铁，在宝钢集团提出2011年8000万吨规模的前提下，杭钢股份(5.52,-0.17,-2.99%)被并购预期加速。

　　公司目前PB1.2倍，与同属特钢其他钢铁企业PB1.9倍的情况相去甚远。综合考虑公司成本控制、产品结构调整、被并购预期等因素，给予公司谨慎推荐评级。



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