主题：中国卫星:军工行业里的北斗 推荐(研报)

　1.08年公司总收入19.94亿元，同比增长30.99%；主营业务收入为19.63亿元，同比增长29.69%；归属于母公司的净利润为1.76亿元，同比增长178.41%；每股收益0.59元，扣除非经常损益的净利润率12.11%。08年由于生产任务持续饱满，研制业务的增长在一定程度上超出市场预期。09年公司的卫星研制业务增速将比2008年有所降低。但是公司主要订单来自军方和国内，受国际金融危机影响较小。

　　2.卫星应用业务将成为公司未来利润增长点。特别是“北斗二号”导航系统的快速发展，为公司卫星应用业务提供了难得的机遇。预计在09-10年发射10-12颗“北斗二号”系列卫星，2015年完成30颗卫星组网工作，为公司利润保持20%以上的增长创造了条件。

　　3.根据WIND一致盈利预期，2009年、2010年每股收益分别为0.73元、0.9元。按09年4月17日收盘价计算09年和10年为33.6和27.2倍市盈率,但是在航天军工板块里,与行业09年和10年平均市盈率是48和37.6倍相比，依然有一定的优势，我们依然看好公司未来发展。



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