基本面没下跌的理由 再跌就是刻意的了
华融证券



今日沪市大盘收出一根大幅跳空5个点低开带9个点上影12个点下影的实体为38个点中阴线!低开带长下影的中阴线属于下探支撑下跌态势!


今日两市低开低走，多空围绕2400点关口展开激烈争夺，尽管中石油、联通两大权重股奋力护盘，中国联通盘中涨幅更一度达到9%，但在前期强势股暴跌态势之下，沪指午后回天乏力失守2400点，深成指目前距离9000点关口也仅一步之遥。临近收盘，股指出现小幅反弹，沪指最终收报2405.35点，跌1.77%，深成指报9082.22点跌2.5%。题材股和小盘股今日跌幅惨重，资金获利出逃迹象明显，成交量也继续萎靡。

纯技术角度而言，周五大盘没有收回日线多空线，也就注定了今天的下挫，这个下挫的幅度还不够，最好是直接下去补掉2380点的缺口，这样市场各方也就踏实了，基本面已经不给你什么下跌的理由了，你再跌下去就是刻意的了，所以大家不要过于惊恐，静静等待各项技术指标调整到位，然后再择机积极参与为上。对目前特点的行情：不贪不恐，该着在技术要点处买入时，要果断的逢低吸纳；该着在技术要点处卖出时，要果断的减仓空仓！当然，前提之一就是在买入前对一些可能性要充分考虑周全，关键之关键就是敢于和善于纠错并深刻反思以便再战。分析与预测要截然区分对立统一，分析预测可以随心所预海阔天空，实战操作却必须机敏审慎善于脑筋急转弯，并且需要看懂就动，看不透就坚决静忍不动！震荡上攻格局还是未来的主线逢低分批吸纳潜力品种。大盘止跌于5周线，也显示该点位是大盘的强支撑位，而60周线一带是大盘的强压力位，震荡上攻格局还是未来的主线。操作上可以顺应潮流，踏浪而行。对短期涨幅过大个股，投资者尽量逢高逐步减仓，宜多考虑市场蓄势充分个股板块机会，逢低分批吸纳潜力品种。本博认为宏观经济复苏迹象已经更加明显。指数上穿年线，意味着市场已经初步具备了牛市的第一特征。今天大盘的上攻点支撑点和我唐老师昨天预测的差不多! 4月28日考验2385点区域，应该在2375-2328点一线得到支撑，并由此会向上攻2422-2588点!

股指继续调整 权重股护盘明显
联讯证券



周一早盘两市承接前一交易日的弱势小幅低开，震荡走低。盘中黄金股、电信等板块中的个股表现活跃。而受猪流感事件的影响，医药板块中的一些疫苗相关的个股都有不错的表现。农业、汽车以及酿酒食品等前期表现比较活跃的题材板块跌幅居前。权重股来看，中石油和中石化两股的护盘表现对指数形成较大的支撑。两市成交量继续明显萎缩，说明了当前点位投资者的谨慎观望心理。


总体来看，近期政策面相对来说显得较为平静。这样和前期一直利好不断的情况相比显得较为利空。而前期市场一直比较弱的信心面目前并没有得到好转。因此在此弱势的状况下，股指回补之前2380点的缺口的可能性比较大，投资者在此状况下应注意个股风险，控制仓位。

后市补缺的概率增大
姜新达



表面上看，今天消息面至少有三大利好，一是上周五美股大涨；二是信贷高增长频获肯定，银监会预计全年将超8万亿；三是675份季报环比大增323%；但市场反而出现低开低走，说明市场对利好不再敏感，市场已经弱势。


从盘中看，空头已全面掌控市场，多头仍然坚守的阵地不超过20%。收盘时，10日均线第一天出现拐头向下，说明后市仍有下跌空间。K线实体有渐大迹象，当心明天收更大实体的阴线。4月10日的行情启动缺口是2380-2392，后市将补的概率增大。自2037起上升通道下轨已经跌破，而自1664起大上升通道的下轨支撑是2270点。

疯狂的代价
余炜 世基投资



回顾近两周来的行情，笔者认为市场主力这在自找麻烦。盘面中我们已经可以清晰看到众多疯狂举动，像浪潮软件短短10个交易日里拉出9个涨停盘，ST黑龙在复牌当日就以1073%的最大跨度极力满足市场想象欲。记得最具疯狂代表性的07年，浪莎股份在复牌当日只不过最高上摸至1055%。


　　从以上这些夸张举动中，怎能不引来管理层的“密切”留意呢？这其实是在逼管理层出重拳打压投机，逼管理层临时对市场交易风险进行干预。

　　我在前期文章里指出过，2037点起来的这一波上涨是第三浪，2331点则是这第三浪里的第五子浪上涨。原先预计这第五子浪上涨可能会走出延伸浪来，理由就是金融石化等权重股今年以来没什么表现过，在延伸浪里他们可能有展示空间。从现在来看，这延伸浪有可能会走出失败浪型，这在管理层发布临时停牌干预的密度上，我们已经能感受到监管临近的脚步声。所以，后市是否继续走延伸浪还是就此展开1664点起来的第四浪调整，笔者认为现在的关键就看2425点，如果这个点位被有效击穿，那就可以确定这次下跌不是小幅回抽而是第四浪调整已经展开。当前这个位置非常敏感，可喜的是我们本周就能看见市场抉择方向，若站稳2425点，其延伸浪的高度我们依然认为可以见到2700点上方。

　　站在操作角度，我们已经看到市场成交量的萎缩，投资者操作情绪的下降，而且每日盘中热点切换非常频繁，这些现象告诉我们，市场短期内出现整理性投资机会不大。提供给市场的投资机会主要集中在主题类上，比如5月即将全面启动的3G，刺激了中国联通的上涨，现在进行中的车展，刺激了汽车类股的短线走高等。那接下来值得把握的投资主题是什么？

　　笔者认为房地产板块在短期里值得留意，这5.1长假期间，人流量聚集地除了旅游景点和商场之外，各地楼盘的售楼处人气也很旺。

　　我们从媒体上已经看到，近期楼盘的促销力度开始下降，就在上周上海某网站组织的看房团居然达到8000人次，类似这些数据的真实性我不得而知，但笔者认为这些信息无论是真实的，还是“少数人”杜撰出来的，那都无所谓，重要的在于短期里高密度软硬广告的投放，必定会吸引很多人的眼球，这也就容易激发地产股的主题投资机会。其中，像地产股中的天地源和浙江东日此类中低价小盘股，那就更容易成为短线资金追逐目标。

中小板指重挫3.71% 成交创一个月来新低
曹昱 全景



　上市公司坏业绩本周将集中曝光，猪流感凶猛扩散更令投资者忧虑升温。今日A股遭受重挫，中小板指一日连失两整点关，成交创一个月来新低。


　　中小板指今日低开后节节走低，盘中接连跌破两整点关口支撑，最大跌幅逾4%，收市报3889.43点跌3.71%。中小板综指收市报3817.55点跌3.82%，全天成交151.6亿元，较上周五同比萎缩半成，显示市场人气持续低迷。

　　个股大面积飘绿，下跌个股占中小板公司总数超过八成，成霖股份等16只非ST股和ST钛白、ST琼花跌停，跌幅超过5%的个股有127家，第一权重股苏宁电器跌近5%。上涨个股只有34家，猪流感刺激医药生物股逆势上扬，莱茵生物涨停，准油股份也连续三涨停，涨幅超过5%的个股仅有5家。

2400点成为生命线
国诚投资



2400点成为市场的多空胶着的地带，今日盘中沪指多次触及此点位，出现止跌迹象，但是盘面个股分化较为严重，截至收盘两市跌停的个股多达５０家。同时盘面热点较为明显主要以黄金股、生物制药、权重股（如：中国联通、石化双雄、银行等今天跌幅小于大盘，其中中行走势最强）。权重股护盘使大盘收于2400点的上方，对后市的反弹有一定的预期！权重股的强势对指数贡献不小，中国石油贡献3.10个点，中国联通贡献1.33点，其他的权重股对指数均有贡献，投资者要谨防在权重股护盘的格局下，个股拉高出货的风险。短线仍要注意以回避风险，控制仓位，多看少动，减少操作为主。


盘中生物制药板块走强的主要原因来自：一方面是医药股2008年年报和一季度报表维持高增长，有业绩面的支撑，另一方面墨西哥、美国等美洲出现罕见的猪流感，致使全球医药股均出现短线走强，也使得生物制药板块成为A股两市“猪坚强”受益板块！

今天消息面相对来说偏多，但是在大盘指数重心逐级下移，走势偏弱的格局下，消息面的利好不能激发市场人气，追涨意愿明显下降。消息面今天主要有“纺织业振兴规划出台，提出八大任务”“国务院出台物流业振兴规划细则”“ 银监会副主席预计今年发放信贷将超8万亿”，这些消息如果在市道好的时候，必将引起市场热点的聚集！但是目前主要由于利好预期偏淡或者说炒冷饭，利好预期已经消化等原因，致使现在投资者或者说主力都在在观望或等待“新一轮的经济刺激方案”的出台，而在指数岌岌可危之时，相应政策很可能就会在恰当的时候出台，二季度出台新政的预期较强！这样分析的话，目前市场的调整仍可理解为短调，但是话虽说短调，但是个股调整的风险很大下调３０％都是很正常的，所以规避个股风险要放到第一位！今天市场风险主要集中一些季报业绩亏损或者大幅下降的品种，季报披露将进入最后几天，个股的业绩风险将集中释放，一定要注意谨防踩地雷！

综述，从技术指标ｋｄｊ分析，短线股指维持低位的弱势盘整，在节前本周还剩三个交易日，这四天股指最可能的走势就是在２３８０－２４００（其中有３０日均线的支撑点位２３９７）这个区域蓄势积蓄能量酝酿小反弹，目前的操作还是谨慎操作，控仓持股为主。下一轮反弹的热点可关注两类个股：一是超跌反弹，先于大盘调整，后市也将先于大盘反弹的个股。二是关注上升通道良好，业绩预期稳定的个股。

大跌小涨 在下跌趋势中探底
广州万隆



核心提示：


1、短线机会和风险：交易者现况指数为110，图表短期头部型态完成，但下跌过程中成交量萎缩幅度较大，说明多数人被套其中没有及时斩仓出局，所谓"多头不死，跌势不止"，后市指数反弹难免遭受较大抛压，格局可能是大跌小涨，在下跌趋势中探底。

　　2、中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为110，上市公司业绩不支撑当前偏高的估值，而投资者对于09年业绩的预期并不乐观，平衡市或熊市中股票不应该享受较高的估值溢价，因此，在投机情绪回落的二季度，股价将回到相对正确的价值区间，指数将有较长的调整期。

　　正文（预期和行为分析部份）：

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　A、 最新信息

　　1、央行副行长易纲在近期与商业银行的吹风会上也曾透露，央行短期内尚不会出手调控信贷投放规模，将继续保持适度宽松的货币政策，但希望2009年后三个季度银行贷款投放更趋平稳理性。

　　信息点睛：显然，一季度是货币供应最宽松的一个季度，因为今年第一季度银行业信贷暴增至创纪录的4.58万亿元，已经接近去年全年的增长额，也达到今年全年最低目标5万亿的90%以上。央行副行长所指"希望2009年后三个季度银行贷款投放更趋平稳理性"，其意无疑是希望银行放款相对一季度而言要有所收缩。因此，相对于一季度而言，未来市场资金供给不容乐观。

　　B、决定中长期预期的信息

　　去年四季度以来，政府制订了大力度的刺激经济政策，今年以来M2货币供应量大幅度增加。

　　基本格局：供求关系和估值两个基础因素显示市场中期前景不乐观，但激进的货币政策会不会导至M2流动性泛滥从而助长市场投机，是股市中期走势的一个变数。

　　二、交易者行为

　　大小非：周一紫金矿业49.24亿股解禁，解禁股数是原流通股的3.5倍，上周五报收9.63元，较发行价高出35.06%，帐面上看解禁压力较大，不过周一该股仅小幅下跌，表明解禁股份并未蜂涌而出，从一个角度揭示了当前大小非股东持股心态比较稳定。

　　市场对大小非减持的预期仍然悲观，仍然以紫金矿业为例，该股此前数周的走势明显比其它黄金股弱，影响该股走弱的原因就是投资者对于大小非解禁的预期。本周两市共有33家公司的76.04亿股限售股上市流通，按上周五的收市价计算，解禁市值705.55亿元，分别较上周增加15.91%与25.54%.未来一段时间内，大小非解禁数量较大，即使大小非减持意愿不很强烈，市场对于大小非减持的预期仍然会影响到大盘走势，大小非影响偏空。

　　基金：股市过去几个月的表现稍嫌乐观， 当前股票型基金平均仓位接近8成，在没有看到基本面情况明显回升以支持股票估值之前，基金们近期降低仓位的可能性较大，本周基金行为偏空。基金中期行为取决于二、三季度宏观经济数据反映的基本面与投资者预期之间的偏差方向。

　　投机机构和散户：周一大盘再度下跌，至此上证指数从2580点高位回落达170余点，最近4个交易日K线3阴1阳，短期头部型态比较明朗。然而，大部份短线投机者沉浸在前几个月的乐观市场气氛之中没有对调整做出及时反应，大多数人认为这一次调整只不过是又一轮行情之前的洗盘，这种市场情绪对于后市走势是不利的，下跌过程中成交量萎缩幅度较大，说明多数人被套其中没有及时斩仓出局，所谓"多头不死，跌势不止"，后市指数反弹难免遭受较大抛压，指数格局很有可能是大跌小涨，在下跌趋势中探底。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为110，图表短期头部型态完成，但下跌过程中成交量萎缩幅度较大，说明多数人被套其中没有及时斩仓出局，所谓"多头不死，跌势不止"，后市指数反弹难免遭受较大抛压，格局可能是大跌小涨，在下跌趋势中探底。

　　中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为110，上市公司业绩不支撑当前偏高的估值，而投资者对于09年业绩的预期并不乐观，平衡市或熊市中股票不应该享受较高的估值溢价，因此，在投机情绪回落的二季度，股价将回到相对正确的价值区间，指数将有较长的调整期。

　　长线机会和风险：交易者预期指数（1年）为108全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的"并购概念"行情。

　　备注：综合各方预期和行为，根据"万隆预期行为分析模型"计算得出三类市场情绪指数：

　　1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会；高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　2、交易者预期指数（1个月）：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　3、 交易者预期指数（1年）：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

高位调整如何进行结构性调仓？
凌学文 广州万隆



提要：承接上周的调整走势，周一深沪大盘继续维持缩量探底的格局；随着五一假期的临近，市场获利套现压力可能有增无减，从而在很大程度上抑制潜在的技术反弹空间，因此高位震荡调整将是节前大盘运行的主基调。在高位震荡整理阶段，如何合理控制整体仓位，并进行结构性调仓将是当前操作的关键所在……


[热点聚焦与市场机会]

承接上周的调整走势，周一深沪大盘继续维持缩量探底的格局；其中上证综合指数一举跌破年线支撑，对市场心理造成进一步打击。短期来看，4月10日向上跳空缺口（2380-2392点区间）也面临回补的可能。

从股指运趋势来看，上证综合指数在上周三创出2579.22点的行情新高后大幅调整以来，5日均线已经跌破10日均线并继续下行，且与20日均线有构筑死叉的趋势，说明短期调整格局已经确立。不过考虑到在短期回补4月10日的缺口之后市场做空动能可能收敛，以及部分技术指标发出短期超卖信号的技术特征来看，短期股指继续下行的空间将较为有限，并不排除存在技术性反弹的可能。

当然，随着五一假期的临近，市场获利套现压力可能有增无减，从而在很大程度上抑制潜在的技术反弹空间，因此高位震荡调整将是节前大盘运行的主基调。在高位震荡整理阶段，如何合理控制整体仓位，并进行结构性调仓将是当前操作的关键所在。在上日的文章中已经提到，结合当前高位震荡整理的市场格局，投资者首先应该主动降低仓位比重，避免过分重仓。实证研究表明，在显著变化的市场环境下，选股远不如选时重要，仓位策略依然是投资致胜的关键因素。

与此同时，考虑到潜在的主题投资机会和热点方向，投资者仍可关注具备防御特征热点板块，其中包括消费行业，涉及商业零售、医药、汽车、家电、旅游等；其次是近期明显滞涨的铁路基建与配件行业；再次就是滞涨的蓝筹板块。

从周一的市场表现来看，受美国、墨西哥爆发猪流感疫情影响，生物医药板块整体表现较为活跃，投资者仍可继续关注疫苗生产企业，尤其是生产人用疫苗和动物流感疫苗的上市公司，如中牧股份、金宇集团、联环药业、天坛生物、海王生物、华兰生物等。其次，部分权重蓝筹股也明显异动，近期最为突出的是中国联通，此外中国石油、中国石化、中国中铁、中国铁建等滞涨股也值得关注。

值得提醒的是，明天将解禁的工商银行120.92亿限售股（H股）是否影响短期走势应该引起投资者重视。近期高盛减持工商银行的传言再起，目前高盛持有164.76亿股工行H股，持股比例为4.93%，市值约80亿美元。工行在其年报业绩说明会上曾表示，高盛已就其持有的工行股权做出新的锁定承诺，在2010年4月28日之前不会将所持有工行股份的80％变现。但值得关注的是，考虑的自身资金压力的问题，高盛另外的20%就存在变现的可能。如果高盛套现对工行短期走势造成明显冲击，那么从维护市场稳定的角度，汇金会否再度出手就值得重点关注！

[风险提示与策略]

北大CCER、大摩、瑞银、国家信息中心、中金等20大机构在会上公布的“朗润预测”显示，二季度我国GDP增速为7%，CPI为下降1.1%，工业增加值为8.1%，城镇固定资产投资增速为29.8%，出口为-17%。

[今日消息面]

周一主要有以下信息值得投资者关注：

1、 中央政治局委员、国务院副总理王岐山26日在第四届中部博览会高峰论坛上发表演讲时说，从今年一季度的经济情况来看，我国应对金融危机的政策措施已初见成效，经济运行出现积极变化，形势比预想的要好。王岐山说，目前全球经济衰退尚未见底，形势依然严峻。我国将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，确保经济健康平稳增长。

2、 中国证监会副主席刘新华表示，证监会将继续公布与创业板上市交易等相关的规则，完善创业板上市企业的信息披露办法，稳妥有序地做好创业板相关配套建设工作，推动创业板平稳起步，健康发展。

3、 世界卫生组织25日警告说，墨西哥和美国发生的猪流感疫情已构成“具有国际影响的公共卫生紧急事态”，所有国家都应加强对非正常暴发的流感类疾病和严重肺炎的监控。

4、 海峡两岸关系协会会长陈云林与海峡交流基金会董事长江丙坤26日在南京举行会谈。会谈中，双方就大陆资本赴台投资事宜交换了意见，达成原则共识。双方希望两岸业务主管部门以适当方式建立沟通机制，共同推动大陆企业赴台投资。

5、 银监会副主席蔡鄂生25日表示，一季度银行业金融机构新增本外币贷款4.52万亿元，预计今年将发放新增信贷至少8万亿元。

6、 上海证券交易所、深圳证券交易所公布“五一”休市安排：５月１日（星期五）至５月３日（星期日）为节假日休市，５月４日（星期一）起照常开市。

[今日市况]

承接上周的调整走势，周一深沪大盘继续维持缩量探底的格局，深沪股指分别下跌2.50%和1.77%，双双以阴线报收，成交约1589.19亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2443.44点低开盘，在中国联通等部分权重股和医药板块带动下略微反抽至2452.93点后一路震荡下挫，盘中一度跌破2400点整数关口，最低跌至2393.16点，尾市勉强收回2400点关口，报收2405.35点。深成指相应呈现惯性探底的格局。

从盘面情况看，两市个股大面积下跌，其中上海市场涨跌家数比例为108：810，深圳市场涨跌家数比例为96：685。涨幅榜方面，金宇集团、中牧股份、联环药业、莱茵生物、准油股份等只8个股涨停。从板块风格来看，受美国、墨西哥爆发猪流感疫情影响，生物制药板块整体表现较为活跃。而跌幅榜方面，船舶制造、陶瓷、家具、食品、酒店旅游、钢铁以及农林牧渔等板块大幅下跌，整体跌幅超过5%。个股方面，济南钢铁、天科股份、中江地产、万向德农、海南航空、成霖股份、天一科技等46只个股跌停。

周一，上证综合指数以2443.44点开盘，最高2452.93点，最低2393.16点，报收2405.35点，下跌43.24点，跌幅1.77%，成交1052.98亿；深成指开盘9291.22点，最高9332.00点，最低9032.49点，收盘9082.22点，下跌232.99点，跌幅2.50%，成交536.21亿。