主题：丽珠集团 中药抗病毒作用不容忽视

　　中药抗病毒的作用不容忽视。WHO及中国卫生部明确提出的西药抗病毒药物：一类针对M2蛋白的烷胺类药物，包括金刚烷胺(adamantanes)和金刚乙胺(remantadine);另一类主要针对神经氨酸酶，为神经氨酸酶抑制剂类药物，包括奥司他韦(Oseltamivir，商品名：达菲)、扎那米韦(Zanamivir)以及帕那米韦(peramivir)。目前因猪流感疫情的爆发，以上药物得到全球的广泛关注，然而行业专家也认同：中药抗病毒药物在对抗流感病毒方面的作用不容忽视。在4月27日的点评中，我们提到中药抗病毒药物有：板蓝根和抗病毒颗粒。

　　动物体内外实验证实：抗病毒颗粒治疗禽流感有效。2005年11月，为寻找预防治疗禽流感的中药药物，国家中药现代化工程技术研究中心开始实行中药抗禽流感药物筛选计划，并与香港大学医学院签订实验合作合同。2006年4月，药物筛选的第一步工作体外试验结果完成，通过细胞毒力测定以及体外抗病毒实验证实：丽珠集团（000513）(进入该股吧，新版行情)下属全资子公司四川光大制药生产的抗病毒颗粒对引起高致病性禽流感的H5N1病毒具有良好的体外抑制作用。2007年1月，经“汕头大学医学院/香港大学医学院联合流感研究中心”进一步的动物体内实验表明：抗病毒颗粒“对人禽流感病毒感染具有一定的治疗及预防作用”。该实验结果使丽珠集团抗病毒颗粒产品增加治疗及预防人禽流感病毒的新适应症有了初步可能。

　　抗病毒颗粒申报进展。目前抗病毒颗粒通过动物体内、体外实验后，公司向国家药品食品监督管理局(SFDA)提出申请，在药品说明书中增加抗病毒颗粒抗禽流感H5N1病毒新的作用机理。如果要申请用于人的新适应症，需要做进一步人体临床实验，但因国内无满足临床质量管理规范的(GCP)的禽流感临床实验基地，故暂时在申请适应症方面遇到客观限制。目前因疫情爆发，预期国家会对疫情防治用药开发更为重视，抗病毒颗粒申请新适应症进程预期会加快。

　　抗病毒颗粒在SARS爆发时供不应求。在2003年中国SARS疫情爆发时，抗病毒颗粒产品供不应求，03年产品销售收入达1.57亿元，同比增长42%，为历史销售高峰。08年该产品销售收入为1.55亿元，同比增长16%。抗病毒颗粒的主要组分含：板蓝根、重娄、山豆根，这些均乃传统的中药抗病毒药物。中药抗病毒的优势在于：西药易产生耐药性，而中药的抗病毒作用是多靶点的，不容易产生耐药性。另外，流感应以预治为主，中药在预防流感方面的优势是显著的。

　　维持“增持-A”的投资评级， 及12个月内目标价30.2元。因最终回购B股的数量未知，暂不考虑回购对公司业绩的增厚，我们维持前期对公司09年、2010年的业绩预测EPS分别为1.23元、1.40元，其中剔除证券投资收益后的主业EPS分别为1.08元、1.36元。按照目前行业整体估值情况、同时考虑到公司回购B股、缩股可提升业绩，我们给予公司28倍PE，按照09年主业1.08元为计算基础，则公司12个月内目标价为30.2元，仍维持“增持-A”的投资评级。


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