主题：中海集运：中银国际维持卖出评级

　　公司09年一季度亏损12亿元人民币,因集装箱航运业务表现受到了期内市场环境疲弱的拖累。中银国际仍然看淡其业务前景,所以对中海集运A股和H股维持卖出评级。

　　支撑评级的要点

　　09年1季度中海集运收入同比下降58.1%至45亿元,因为全球经济的放缓导致了总装载量和平均每标箱收入出现了大幅下滑;

　　由于营业成本降幅低于收入降幅,公司录得14亿元营业亏损。





　　评级面临的主要风险

　　09年全球经济快速反弹;

　　09年消费者支出迅速回升;

　　主要航线运费率持续复苏。

　　估值

　　中银国际对中海集运A、H股维持卖出评级,A、H股目标价分别维持在0.82元与0.95港币。

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