主题：中国联通最新调研报告


　　4 月30 日下午，安信证券到中国联通（ 600050.sh）总部就前期推介中投资者关心的问题进行了深度调研。这次调研使安信证券更深刻地感受到联通新一代领导集体利用3G 发展为契机扭转竞争劣势的信心和决心，也让安信证券更加认可联通的经营策略和执行能力。

　　关于3G 推广：

　　联通5 万3G 基站已陆续完成建设和割接。5 月17 日，联通将在首批55 个开通3G 业务的城市对友好用户限量放号启动试商用，目的主要是通过友好用户的体验反馈来进一步完善网络质量和业务应用。这次试商用只放186 号段，上海、北京等大城市每个城市放1 万个号，其他中型城市放5 千个号，总放号数量控制在20 多万。现在各城市已出现一号难求的局面。根据用户反馈和网络及服务的完善情况，联通最晚会在9 月1 日大规模放号试商用。

　　年底前，全国284 个开通3G 业务的城市将全部进入正式商用。安信证券非常认可联通采取的后发制人和分步走的市场策略。5 月17 日限量放号试商用一方面可以吊足市场的胃口，树立WCDMA 的高端形象，促使市场对WCDMA 的需求在9 月份出现井喷；另一方面也避免了由于网络建设太快而可能带来的初期不够完善对大量用户的负面影响，这显然是从当年CDMA 仓促放号中吸取了有益的经验。

　　关于3G 业务：

　　安信证券知道，有了好的网络和手机终端，接下来能否触发强烈的3G 需求关键就是看3G 的业务和应用怎么样。由于市场上SP 的实力都较弱，而且好多还处于观望状态，很难指望它们在短期内提供出高质量的丰富多彩的3G 应用。因此，联通一改以往2G 增值业务过分依赖SP 的模式，首先建立自己的移动增值服务公司，以运营商的强大实力先来引爆市场，然后再引导众多SP 跟进。安信证券看到，联通成立了旗下3 家核心3G 业务公司，分别是中国联通音乐公司、中国联通视频公司和中国联通新时讯公司，并将于5 月17 日开始提供手机上网、手机音乐、手机电视、手机搜索和可视电话等应用。移动位置服务和移动支付等应用也正在积极筹备中。这一模式的创新使安信证券更加相信安信证券关于中国3G 需求将会爆发式增长的假设。而且安信证券还了解到，由于国外支持WCDMA 手机终端的各种应用远多于CDMA2000 和TD-SCDMA，所以联通的3G 应用会上得更快、更多。

　　风险因素：

　　联通的基站数在去年中期只有15 万个，虽然到今年1 季度已经增加到23 万个、并争取年底到26 万个，但在郊区和农村网络覆盖还较移动差距较大。另外，虽然长期来说固定移动融合将给联通带来竞争优势，但整合尚需一定的时间，短期内固话收入仍面临较大的下滑压力。


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