主题：中国石油：一季度综合毛利率提高3个百分点

　2009年第一季度，中国石油(11.96,0.02,0.17%)实现营业收入1815.82亿元，同比下降30.01%；实现归属于上市公司股东的净利润187.74亿元（折合每股收益0.10元），同比下降36.20%。一季度业绩符合我们之前预计公司第一季度EPS0.08-0.10元的预测。

　　盈利预测与投资评级。

　　在预计2009-2011年原油价格为50、55及65美元/桶的情况下，我们预计未来几年公司每股收益分别为0.62元、0.71元和0.85元。

　　维持“增持”评级。资源优势(2329.715,1.85,0.08%)是中国石油与其他石化公司相比，最大的优势所在。虽然2009年因为油价低迷对公司业绩造成不利影响，但从中长期来看，资源类公司的优势还是比较明显的。我们维持对公司股票的“增持”投资评级。



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