主题：长江电力08年报及09年一季报点评：一季度高增长来源于投资收益

　一季度发电量、毛利率双双上升08 年发电量同比增长0.70%，09 年一季度发电量同比增长10.76%，预计09 年发电量同比下滑6.97%。由于08 年公司上网电价上调，09年一季度毛利率上升4.22 个百分点。

　　一季度利润主要来自于投资收益08 年净利润下降的主要原因是公司投资收益减少79.03%，09 年一季度公司获得投资收益5.57 亿元，每股收益增加0.06 元。

　　投资建议：未来六个月内，维持公司“大市同步”评级。

　　不考虑资产注入，预计09 年、10 年每股收益分别为0.51 元、0.66 元。

　　考虑资产注入，我们预测09 年、10 年每股收益为0.61 元、0.65 元。

　　从行业内市净率比较来看，公司估值较高。上海证券有限责任公司


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