主题：4月销量再轰油门 汽车股好戏未完

昨日，长安汽车发布了4月份产销数据，其中销售数据尤为抢眼，同比大涨近51%，受此影响，公司股价即封涨停，汽车股走势也明显强于大盘。研究机构目前掌握的情况显示，4月份汽车销售数据可能会远超市场预期，联合证券初步预测4月汽车销售同比增长可能超过20%。


　　4月销售增幅有望达20%

　　调研机构莫尼塔的最新研报显示，汽车业4月份销量好于预期。受调研的车厂反映，4月份销量继续上升，同时对5月份市场也更为乐观。受访车厂还预计，如果二季度汽车市场景气持续回暖，6月份可能上调全年经营目标。“根据我们初步掌握的情况看，4月份汽车销售数据有望增幅达到20%!”联合证券分析师姚宏光表示。

　　根据以上两家机构目前偏乐观的预测，4月份汽车销售数据有望达110万辆以上，对4月份的超预期增长贡献最大的是微型客车和经济型轿车。去年以来，国家为拉动内需，连续出台了小排量汽车购置税减半、“汽车下乡”等政策。受政策提振，国内汽车消费市场一季度持续回暖，特别是3月份汽车销售突破111万辆，创下历史新高。其中，乘用车贡献最大，销售60.8万辆，同比增长5%;经济型轿车销售占比大幅上升，成为汽车消费主流。

　　不过，相对谨慎的渤海证券认为，一季度GDP仅增长6.1%，国家推出10大产业振兴计划后，钢铁、船舶、有色等行业依然在低位徘徊，汽车行业缘何一枝独秀?当前市场对汽车特别是轿车带动的汽车热销能否持续充满了困惑，而且市场也普遍担心今年的结构性热销会导致行业“量增利减”。对此，渤海证券认为，轿车热销可以持续，但小排量经济型轿车需求将持续好于中高级轿车，汽车行业“量增利减”将逐步改善，部分企业仍可以实现“利随量增”。莫尼塔昨日发布的报告也显示，受调研的车厂认为近期仍没有必要大幅降价。

　　回避高估值风险

　　在投资把握上，姚宏光认为，高弹性的整车和零部件公司预期表现会更好，产销的快速增长将会给高弹性公司带来更显著的盈利改善。此外，配置标的的选择还必须关注以下要素：拥有成熟的受益于产业政策调整和消费结构变化的自主品牌产品;拥有完整产品线，能够受益于市场的增长而充分改善产能利用率;未来有更多新产品投放，新产品是提升市场份额的主要依靠。

　　渤海证券认为，在多数行业不景气的环境下，持续热销的汽车业仍是投资热点，建议投资者回避高估值风险。投资乘用车行业应把握两点：一是公司中小排量车性占比较大;二是中高级轿车有竞争力强的新产品投放。整车公司中，江淮汽车的轿车项目今年将实现突破，有望带动企业业绩反转。上海汽车中小排量车型比较多，而且今年有多款有竞争力的中高端新产品投放。另外，汽车零部件新龙头巴士股份目前估值不高，也值得期待。在商用车投资上，建议关注受益汽车下乡的轻卡和微客子行业。

　　部分公司投资亮点一览

　　上海汽车：上海通用和上海大众大幅超预期的新产品投放规划，公司完整的产品线将充分受益于行业景气的高涨和消费结构的变化。

　　一汽轿车：自主品牌有较好的市场表现，新产品在未来2年对公司业绩增长的推动明显。

　　长安汽车：公司以微型客车和经济型自主轿车为核心，在经济型轿车为消费主流的市场环境下，盈利改善预期较明显。

　　巴士股份：依托大股东上海汽车集团，受益于集团业绩的增长。另外，公司还是拥有最为完整的综合性零部件配套商，目前价值低估。

　　东安动力：国内微型车最大的发动机和自动变速箱独立供应商，基本面改善空间大。


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