主题：净息差收窄 银行业绩遭受釜底抽薪考验

　对于依赖存贷款息差赚取利润的银行来说，净息差收窄无异于釜底抽薪，国内上市银行正面临这样的困难。14家上市银行一季报的统计显示，净息差收窄成为影响银行业绩的最大因素。


　　首季净息差平均为2.36％

　　一季度净利润实现正、负增长的上市银行各有7家。其中，深发展（000001）、工商银行（601398）、交通银行（601328）、浦发银行（600000）、宁波银行（002142）、民生银行（600016）和南京银行（601009）净利润同比实现增长，但增幅最高的只有11.7％。

　　建设银行（601939）、中国银行（601988）、招商银行（600036）、中信银行（601998）、华夏银行（600015）、北京银行（601169）和兴业银行（601166）则在一季度遭遇负增长，其中幅度最大的为-35.8％。

　　净息差缩小被认为是银行利润增速下降的最大影响因素。国金证券研究所认为，近一年来，银行净息差出现“过山车”式的变化：去年一季度为历年最高，今年一季度为历年最低。

　　据分析，目前一年期贷款利率5.31％与2004年10月首次加息之前的水平相同、一年期存款利率2.25％比2004年首次加息前的水平高27个基点，活期存款利率0.36％比2004年首次加息前的水平低36个基点。“这个利率水平，理论上并非是最差时期，但今年一季净息差已降至历史低点。”

　　国内银行目前主要依赖存贷款息差作为盈利模式，利息净收入在银行的营业收入构成中的占比一般在85％左右。以中行、交行2008年年报数据为例，利息净收入在两家银行营业收入中的占比分别为84.9％、85.62％；股份制银行数据类似，即使最注重零售业务的招行，2008年净利息收入的占比也达84.77％。

　　在高度依赖存贷款息差的情况下，净息差缩小给银行业绩带来的冲击十分明显。建行今年一季报显示，净息差为2.46％，同比下降了0.66个百分点；中行一季度净息差为2.14％，同比下降0.63个百分点。

　　其他银行情况略有不同，但净息差收窄情况类似。一季度银行净息差平均为2.36％，低于此前预期的2.5％左右的水平。据国金证券分析，导致净息差收窄超过预期的原因是，银行贷款中低收益率的贴现占比提升、同业收益率维持低位。

　　影响二季度业绩表现

　　据了解，银行净息差从2008年四季度就开始收窄，并在客户存贷款、央行存款、同业存款等方面影响到了银行净息差。最大的影响是人民币基准利率和市场利率大幅下降。从2008年9月起，央行连续降息导致银行净息差由年初的3.33％缩窄至年末的3.06％。

　　今年以来，这一净息差水平继续收窄。以中行数据为例，该行2008年净息差为2.63％，较2007年下降0.13个百分点；2009年一季度净息差为2.14％，同比下降0.63个百分点。

　　值得注意的是，银行净息差收窄影响并未释放完毕。国金证券报告分析，从重定价分析，北京银行、宁波银行、华夏银行、工行3个月内重定价的贷款占比最低；兴业银行、招行、北京银行3个月内重定价的存款占比较高。而建行、兴业银行、深发展由于一季度债券重定价比重较低而二季度债券重定价比较高，净息差压力将在二季度浮现。

　　但也有观点认为不必对银行净息差缩小过于担忧。申银万国证券研究报告认为，一季度的净息差同比收窄幅度已经见底，随着未来票据融资占比下降、中长期贷款占比提升、存款活期化重现，净息差收窄幅度将会逐渐缩小，绝对额也将会在一季度或二季度见底。

　　该报告还认为，这一趋势将会使银行能够保证主营收入和资产质量。同时，由于一季度的高额信贷增量为银行全年收入奠定了基础，因此银行业绩整体维持看好。

　　但是，有银行业人士分析，如果央行存在降息可能则银行净息差调整将会延长，若维持利率不变，则银行净息差收窄整体可望在二季度趋稳。但显然，无论哪种可能出现，银行在二季度还需要面对净息差收窄的考验。


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