主题： 双鹤药业:普药龙头



􀂄 我国大输液市场正处于塑瓶、软袋包装逐渐替代玻瓶包装的阶段，尤以毛利率相对较高的塑瓶包装增长更快。公司抓住大输液包材升级带来的市场机遇，较早发展塑料包装产品，目前塑瓶包装比重达到45%，远高于行业平均30%的水平。公司将通过加强终端控制力度，提升高毛利率的治疗性输液比重来保证输液类产品盈利持续增长。

􀂄 新型农村合作医疗覆盖面的扩大，使农村患者压抑的医疗需求得到释放，普药市场呈现加速增长态势。通过前期的投入和医生培训教育工作，公司农村社区“两网”建设成效逐渐显现，拉动降压0 号等产品快速增长。

􀂄 公司应有一定数量的品种被纳入即将发布的基本药物目录。虽然进入目录的产品会面临降价问题，但招标模式的改变也会减少费用支出，公司品牌优势将有所体现。分布在各地的子公司在当地的招标采购中具有竞争力。

􀂄 公司是国内大输液市场领先企业，在心脑血管和内分泌领域也拥有竞争力较强的核心普药产品，受益于医疗保障水平提高带来的农村社区普药市场需求扩容。公司会计处理也较为稳健，是普药类上市公司中较好的投资标的。目前公司股价约对应于09 年24 倍预测市盈率，具有一定的吸引力。



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