主题：中国石油：新起点 新征程

公司2009年第一季度实现营业收入1816亿，营业利润244亿，净利润188亿，折合基本每股收益0.1元/股，同比、环比下滑幅度为30%。但是一季度延续四季度状况，业绩不佳已经在市场预期中，也已经反映在较弱的相对股价走势中。

　　2009年是中国成品油机制开启的第一年，对中石油是一个新的起点，面临的是油价熊市，进一步有待完善的定价机制，更广阔和复杂的行业和国际经营背景；踏上的是新的征程：在机制的迷雾中，不断摸索翻越油价和疲弱需求的大山，09年低位开局和较低的市场心理预期，实则为公司提供了更大的发展空间，但不可轻视前途多曲折和艰难。我们维持公司09、10年0.6元/股和0.78元/股的盈利预测，对应的市盈率为19.3倍和15.3倍，维持公司“谨慎推荐”的评级。



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