主题：电力设备：火电减速明显 输变电景气依旧

发电设备产量增速加速下滑


2009年1-3月全国完成发电设备产量2155万千瓦，同比增长-25.52%，单月看，3月份全国完成发电设备产量955.96万千瓦，同比增长-25.58%，发电设备产量增速整体呈现加速下滑趋势。

火电设备加速下滑，水电设备维持平稳

1－3月，汽轮发电机产品累计产量为1502万千瓦，同比增长-31.61%；电站锅炉产品累计产量为5.4万蒸发量吨，同比增长-31.26%；电站水轮机累计产量为87.45万千瓦，同比增长15.32%。火电相关设备的加速下滑加剧了我们对发电设备行业的担心，虽然现在订单推迟现象还只是个别项目，但不排除今后会愈演愈烈。

电力投资结构进一步优化

09年国家电力投资计划5800亿元，增长幅度为20%，同时电网在电力投资结构中的比例不断提升，目前已经达到的52.8％，与08年底相比提升2.8个百分点，电力投资结构进一步优化。

输变电行业景气高行业月报

受需求拉动影响，输变电行业继续保持了高景气度。1-3月，共完成变压器产量31143万千伏安，同比增长18.82%；高压开关板完成10.71万面，同比增长0.37%；完成电线电缆产量449.61万公里，同比增长6.45%。

投资评级

发电设备行业整体需求继续下滑，虽然设备企业在手订单饱满，但交货期可能拖延，可适当关注水电相关设备的发展，给予“中性”评级。受电网投资加大影响，输配电行业业绩增长明确，继续给予“买入”评级。


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