主题：机构收评（5月11日）

沪指高开低走跌1.75%失2600点 深成指跌破万点
中国新闻网




　　中新网5月11日电 沪深两市周一高开低走。资源类今日跌幅居前，上证综指尾市失守2600点整数关口，“七连阳”行情终结。深证成指则跌破万点关口。


　　上证综指收盘报2579.75点，跌幅1.75%，成交1723.22亿元；深证成指收盘报9868.79点，跌幅3.09%，成交876.19亿元。

　　板块个股方面，两市行业板块几近全绿。领跌板块有煤炭、林业、通用设备等。仅电信服务、社会服务板块上涨。

　　煤炭板块今日跌幅居前。靖远煤电、山西焦化、安泰集团、美锦能源等个股纷纷下挫。

　　炼油板块今日普遍下跌。山西焦化、鲁润股份、黑化股份、长航凤凰跌幅逾6%。

　　外围市场

　　日本股市日经指数周一收涨0.2%，创六个月收盘高位。受投资者对美国银行体系和经济的乐观情绪推动，金融股领涨。日经指数收涨19.15点，报9451.98点，为11月5日以来最高收位。东证股价指数.TOPX升0.6%，报900.45点。

　　韩国股市周一小幅收高，韩国电力等能源及公用事业类股领涨，科技和汽车出口企业股则下跌。韩股综合股价指数.KS11收高0.21%，报1415.16点。

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权市全线尽墨 受累股指尾盘杀跌
中国证券网




　　11日收盘，随着大盘尾盘的大幅杀跌，权证市场也跟随其全线回调，截至收盘，权市所有品种全线尽墨，其中江铜CWB1（580026.SH）在其正股江西铜业（600362.SH）重挫4.98%的带累下以4.82%的跌幅领跌权市，国安GAC1（031005.SZ）以4.24%的跌幅紧随其后，总体来看，跌幅超过3%的权证品种数量接近半数，市场人气再现低迷。


　　市场人士认为，今日权证市场在大盘大幅回调的拖累下全线下行，但相较于正股的暴跌走势，权证品种的下挫幅度有所收敛，预计后市随着大盘的进一步回调，权市止跌企稳的走势仍需要一段时间的等待，但总体的上升大势仍然看好。

大盘蓝筹冲高回落 周一A股尾盘杀跌
今日投资




周一A股市场尾盘杀跌，沪深300收于2725.32点，下挫2.29%。两市A股162只股票上涨，1312只股票下跌。成交有所放大，上海市场从上一交易日的1584亿升至1750亿元；深圳市场从859亿元增加到895亿元。由于美国４月份的失业报告好于市场预期，以及投资者对银行压力测试的结果反应积极，上周五纽约股市三大股指均大幅上涨，道琼斯指数上涨超过160点。


4月份居民消费价格同比下降1.5%，工业品出厂价格同比下降6.6%。国务院总理温家宝5 月8 日晚上在厦门与企业负责人举行座谈会。在座谈会上，温家宝进一步澄清了大家对四万亿投资计划的看法。温家宝表示，应对金融危机远远不止4 万亿投资计划，其他政策将在年内不断出台。

大盘蓝筹冲高回落，但连续第三天强于中小市值股票。中国石化（600028）收平，中国石油（601857）升0.97%。国家发展和改革委员会8日发布《石油价格管理办法(试行)》。当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内汽、柴油价格。公布的成品油定价细则，基本符合市场预期。申银万国认为，调价对中石油、中石化、上海石化三家公司均产生积极的影响，重申对中石油、中石化增持的投资评级。

宝钢股份（600019）升0.335,中信证券（600030）跌1.72%。中国人寿（601628）和中国平安（601318）各回调1.40%和0.73%。航空股继续走弱，南方航空（600029）和中国国航（601111）分别下挫5.22%和4.53%。银行地产亦未能保住升势，招商银行（600036）和万科A（000002）分别下跌1.91%和0.41%。

制药和高速公路等防御性板块相对领先，煤炭、电力设备、玻璃、水泥、机械和电力等跌幅居前。国信证券指出，上周地产和汽车的领涨已经说明风格轮换成功，但考虑到信贷增速和新增信贷在1季度见顶，未来增量资金对股市的边际供应将递减，这种情况下，虽然这种补涨仍可能持续，但股市整体上升动力已经开始弱化。

金融板块独木难撑 调整态势显现
联讯证券



周一市场继续上周五的强势，在权重股的带动下两市股指早盘跳空高开，继续创出反弹以来的新高。但是午后，随着4月份宏观经济数据的出台，股指在获利盘抛售的打压下，出现一波跳水。特别是接近尾盘时，一直对股指形成较大支撑的金融股也独木难撑，纷纷翻绿。


总体来看，经济数据的公布只是一根导火线，导致市场出现大幅调整的主要原因，依然是获利盘的丰厚，加上数据的不理想，市场获利了结的意愿较强。总体来看，后市的调整可能性在增加，投资者控制仓位的前提下，以持有估值较低的蓝筹股为主，对于题材股给与减仓。

不识庐山真面目 只缘身在此山中
银河证券



横看成岭侧成峰，远近高低各不同。面对同样的K线组合，同样的技术形态，看空和看多的人得出的结论可能会截然不同，这也正是股市的魅力之所在。目前多空双方争议之声不绝于耳，但是我想提醒投资者的是，在绝大多数人没有准确预测1600点底部的前提下预测的顶部，准确性有多高？我们需要的不是抄底逃顶，而是扎扎实实的做好趋势的把握。上一轮行情由998点涨到6124点，有多少人赚了6倍？为什么去年跌到3000点，理论上还应该有3倍利润的时候很多人本金已经亏损得只剩60％不到？如果没有认真搞清楚亏损的原因，看清楚每一轮行情的本质，这一次的财富增值仍将会与你擦肩而过。


　　基本面上，我们在去年年底就提出了刺激经济，股市先行的理念。刺激经济，拉动内需，中国最具消费能力的应该是属于中产阶级的股民。而自07年的下跌将这部分有生的消费潜力压抑了。试想一个在证券市场大幅亏损的投资者，如何在现实生活中消费呢？只有一波牛市才会让股民的资产增值，股民手里的亏损弥补了，赚钱的预期强烈了，才会刺激消费。其实股市的上涨是杠杆效应，它比4万亿的实体投资更能刺激经济。当然这4万亿钞票以及宽松的货币政策在未来会导致纸币的通货膨胀，但反过来适度的通货膨胀反而会刺激股市的上涨。目前国际油价及大宗商品价格的上涨本质上就是美元的贬值。

　　经济危机尽管让宏观面至今没有走出阴影，但是6100点变成1600点其实就是最大的利好，各种不利的因素在下跌中予以消化。很多投资者通过此次下跌认识到GDP、PPI、CCI等经济名词，但事实上经济学家并不是股神，股市也不是简单的体现经济。07年经济形势最好的时候，经济学家普遍期待后奥运经济的腾飞，但股市却见顶了。也许本次大家期待经济危机的第二波会来得更凶猛的时候，股市见底了。

　　技术分析对牛市的定义是，股价有效站稳年线之上。我们股市自4月13日以放量跳空的阳线突破年线之后，4月28号完成对年线的回抽确认。如果仅仅是熊市的反弹，年线不会被这样轻易突破，即使突破有效站稳的时间也不会太长。而目前不但是站稳，而且量能水平和市场人气不符合熊市的反弹特征。

　　从趋势理论来看，自1600点起涨以来低点1800、2000、2200，2400不断抬高，在日K线上形成标准的上升通道。只要该上升通道下轨不破，则上升趋势将维持。在月K线上，自6124点以来形成的下降通道在5月份已经突破，当然有效性还有待确认。但正如我所说的，横看成岭侧成峰，远近高低各不同。面对同样的K线组合，同样的技术形态，看空和看多的人得出的结论可能会截然不同。

　　即使上升趋势形成，涨升也不会一帆风顺，不断的回调、做顶，让投资者的心永远无法平静。回顾上一轮牛市，3000点以下充满泡沫，5000点以上大象起舞。真正做一个大的顶部之前必须先做若干个假顶。这叫做培养思维定势，让投资者认为的每一个顶部最终成为底部，等到真正形成顶部的时候就是打破思维定势的时候。所以每一轮行情在绝望中产生，犹豫中发展，欢乐中终结。这不禁使我想到了狼来了这个故事，多喊几次狼来了，当狼真的来了的时候就没人信了。

　　不识庐山真面目，只缘身在此山中。因为我们每天盯着短线的波动，就会忽略了对大趋势的把握。只有跳出这个市场，站在远处才会对市场的大趋势有了正确地把握。

尾盘跳水 沪市失守2600点跌逾1.70％
中国证券网



　　11日，在多重霍宏观利好刺激下，沪市以2646.29点大幅高开，此后股指大部分时间维持高位震荡之势，并创出2663.95点的年内新高，但尾盘跳水致使股指晚节不保，失守2600点并大幅下跌。至收盘，上证综指报在2579.75点，跌幅1.75％，全日成交1750亿元，较上一交易日放大1成。个股涨跌家数比约为1：7，上涨个股仅95家，不计ST股，沪市有5家个股涨停，7家个股跌停。


　　盘面显示，尾盘跳水致沪市个股全线下跌，全天大部分时间表现较为坚挺的权重股也跟随大盘纷纷下挫，上证50仅10家个股上涨，主要是部分券商、有色、银行、钢铁股以及中石油。板块方面，两市所有板块均告下跌。医药和银行板块跌幅最小，不到1.0％，其余板块跌幅均在1.0％以上。券商、保险、通信、钢铁等板块跌幅也较小。创投、黄金股、煤化工、新能源、电力设备等板块则跌幅居前，均跌逾4.0％。两市共61家板块跌逾2.0％，39家板块跌逾3.0％。

　　汇阳投资表示，在目前局面下，中长线投资者在回避中小市值高价股同时，以观望为主，等待市场的明朗化再决定操作方向；短线投资者可择机调仓，因市场“二八”现象还会延续，建议继续在低价周期性股票中挖掘题材。

两极分化背后折射出多头渐有聚集力量
金百灵投资



今日A股市场出现高开低走的态势，其中上证指数在早盘受到上周五上涨的惯性力量而以2646.29点开盘，向上跳空高开20.64点。随后在钢铁股、银行股、石化股等牵引下，A股市场继续震荡盘升，最高摸至2663.95点。但可惜的是，由于二八现象以及创业板推出对创投概念股、创业板的影响，从而使得大盘压力渐增，上证指数随之走低，午市后更是大幅跳水，最低探至2579.75点，尾盘以2579.75点的最低点收盘，大跌45.9点或1.75%，成交量为1750.4亿元。


对于今日A股市场高开低走的走势，笔者认为主要是两个因素，一方面是因为创业板脚步声临近，引发了中小板以及创投概念股的走低，前者是因为比价优势让更多的资金减持中小板备战创业板，后者则是因为利好兑现是利空的炒作惯性思维，从而导致大盘出现一波又一波的抛压。另一方面则是因为银行股、石化股等权重股的涨升，一度使得市场形成“二八现象”，而目前A股市场又缺乏足够的资金支撑起大象跳舞，故大盘只得选择回落的走势。不过，盘口也显示出多头仍有较强的调控大盘的技巧与能力，不仅仅在于权重股的活跃背后有基本面的支撑，而且还在于两极分化的背后折射出多头渐有聚集力量，自我缩容炒作强势股的可能性，故短线A股市场仍有企稳可能性，建议投资者关注商品价格上涨的受益概念股。

市场风格转换 该如何策略应对
广州万隆



核心提示：从过去大半年的市场表现来看，主角无疑是具有朦胧美的主题投资，但是，随着市场重心的不断抬高，市场的偏好、投资风格正悄悄地发生改变。那么，投资者如何策略应对呢？


　　一、市场风格转换，估值比较优势板块渐受青睐

　　随着行情的不断推进，市场风格总会相应地作出调整，这一点可以在近几年的行情中找出规律。粗细可以划分为上年半题材股往往较为活跃，下半年则是绩优股表现趋好；例如，在06年的下半年，以银行、地产为代表的蓝筹股大幅走强，主要催化剂是宏观经济的景气度，开始反映到蓝筹公司的帐面盈利上，当然股指期货推出预期也是其中的诱发因素。07年上半年，升幅相对落后的绩差股开始了"集体式鸡犬升天"的行情，其中以券商概念为主要代表。

　　从屠杀式的"5.30"之后，市场风格再度转化。伴随着通胀预期的增强，煤炭、有色、钢铁等蓝筹板块拿下了上升的接力棒，成为了市场的主角。08年以后，为期二年左右的大牛市宣告结束，但在熊市之初，富有想象空间的农业板块与中小板，仍然有过一段夕阳行情。

　　综合而言，在上升行情之初，具有想象力的板块个股往往表现较好，并且经常出现在上半年；而到了上升行情的中后期，往往是绩优蓝筹后来者居上，并且经常出现在下半年。对此，有关人士也有相应的解释，中国市场有很奇怪的现象，在每年年初的时候小市值股票活跃，每年下半年大盘股票活跃一点。这个规律与中国的信贷周期完全一致的。中国是每年上半年放信贷，信贷周期是从上半年开始。上半年是中国流通性比较充裕的时期。下半年是收钱的，所以下半年是信贷比较紧缩的时期。

　　二、如何把握估值比较优势的板块

　　从PB、PE等指标来看，目前估值相对偏低的行业主要有银行、电力、钢铁等，另外处于周期底部的航空、化工、家电等也值得关注。

　　从一般意义上说，银行业是长线投资者的最爱之一，具有较为明确的成长性。当然，银行业也是与宏观经济密切相关的行业，在宏观经济景气度不高的阶段，银行业的增长动力相对有限，主要理由在于，信贷增速与利差影响银行业的重大因素；尤其是我国，非息收入所占比例仍然不高，平均水平在10%左右，因而盈利与信贷、利差的相关度更高。

　　然而，我们万隆证券网认为不能忽略这样的现实，目前利率已经处于相对低位，尤其是在信贷增速较快的情况下，大幅度降息的可能性并不高。此外，政府保增长的决心是巨大的，而且地方政府已经介入到银行贷款的信用担保行列，因而不必过于担心未来银行业坏帐明显上升。再加上目前银行业的PB水平也处于历史低位，综合来看，银行业的中长线投资价值是很高的。

　　电力方面，机会主要出现在成本下降的预期。成本与电价因素是影响电力行业盈利的核心因素，其次才是发电量、新机组投产等，从现有的数据来看，电力行业的盈利与估值水平均处于相对的低位，行业回暖是比较确定的。关键的因素是目前各方对电煤合同上涨的幅度有较大的分歧，这也是很多投资者的担心所在。

　　但是无论如何，在电煤、电力市场化程度不断提高的趋势下，电力行业盈利回升是可以预期的，这也是保增长背景下政府愿意看到的。因此，电力行业的阶段性机会已经出现。当然，作为公共事业，电力公司很难出现较高的成长性的，所以投资电力股不容易大赚一笔。

　　相对而言，航空行业的成本与盈利变动与电力是相似的，也是处于行业的相对底位，但由于航空业属于寡头性市场，更容易得到投资者的认为，因此最近股价已经上行一大截了。

　　最后，我们要提的一些稳定性较好的细分领域龙头，如铁路运输业、煤炭机械行业、家电行业等等行业龙头，均是值得考虑的投资品种，具有一定的安全边际。