主题：中国国航：行业龙头 业绩大增

中国国航(601111)：公司是我国最大的航空公司, 也是中国唯一一家具备披载国旗飞行资格的航空公司,拥有国内最为完善的航线网络和最大的国际航线网络。公司航班通航全球的26个国家和地区,包括39个国际城市、77个国内城市和1个地区。其中欧洲、北美、日本、韩国及东南亚是公司国际业务最为集中的地区。公司在国内的业务覆盖中国各个地区的72个主要城市。公司作为行业龙头, 在品牌、航线等方面具备一定优势, 客座率水平稳步提高,业绩波动相对较小。从近几年公司经营状况及经营业绩来看,相对于其他航空公司,中国国航经营业绩波动较小。从经营效率来看,公司的载运率、客座率与飞机利用率在三大航中处于领先地位。


　　公司2009 年一季度曙光初显,预计全年将扭亏为盈。中国国航国内RPK 从去年10 月份开始反弹,1 月、2 月、3 月同比增长分别达到了22.4%、18.5%、16%。国际航线RPK 虽然是下滑的,但国航国际业务近5 个月来呈现的是个位数的下滑,且国际航线维持了较高的客座率。

　　公司2009 年1-3 月利润总额较上年同期减少1.48亿元,降低13.61%；公司一季度实现每股收益0.08 元,业绩较去年四季度出现明显改善。其中营业收入同比减少15.08 亿元、汇兑收益同比减少7.41 亿元、营业外收入因民航建设基金返还和减免6.55 亿元而增加。燃油套期公允价值变动损失转回9.89 亿元,实际支付9.48 亿元，同时航油成本同比减少16.52 亿元。

　　公司于2009年2月26日发行了2009年度第一期中期票据(简称: 09国航股MTN1, 代码:0982015),2009年2月27日募集资金已经全额到账，本期中期票据实际发行总额为人民币 30亿元,发行价格为人民币100元/百元,期限为3年,计息方式为附息固定,票面年利率为3.32%。公司本次发行中期票据30亿元, 比较三年期银行贷款率5.40%,利率差为2.08%,这样公司可以每年节约财务费用6240万,对于公司307亿流动负债影响十分有限,对于公司净利润影响仅仅0.004元。但是对于缓解流动资金紧张情况,开辟了一条渠道,预计2009年还有多批票据发行。

　　二级市场上,该股近期展开箱体整理走势,目前正处于下轨支撑区域，中短期买点已然显现，预计后市有望反复向上拓展空间，值得重点关注。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。