主题：宝钢股份：给予增持评级

　宝钢股份一季报显示，包括营业总收入、投资收益在内的诸多关键数据，均出现了明显下降。其中，与去年同期相比，营业总收入同比下降30.9%，金额144.8亿元。今年前三个月，宝钢实现合并利润总额1.4亿元，同比减少51.6亿元。

　　对于一季度业绩出现大幅下降的原因，宝钢股份认为主要是由于国内市场需求低、产品价格低所致。此外，由于汇率波动，目前国内钢材价格高于主要出口目的地价格、钢材出口形势严峻亦是其一季报不如人意的重要原因。

　　点评：

　　如果按业绩选股，无论年报0.37元，还是一季报0.01元，6元多的宝钢股份太贵，但是考虑到宝钢本轮行情50%涨幅跑输大盘，及每股5.27元净资产，6元多的宝钢股份还算安全。该股已实现全流通，无大小非解禁之忧。

　　按照百度和讯筛选牛股的十大秘诀，宝钢股份高中三元。

　　其一、垄断企业的寡头溢价。作为中央国资委扶植的年产5000万吨三巨头之一，新近控股宁波钢铁。是行业整合受益者。

　　其二、周期行业的政策溢价。受益于四万亿计划增加1.6亿吨用钢需求。

　　其二、大型企业的期指溢价。受益于年内可能出台的沪深300期指。175亿流通股，1000亿流通市值，对沪深300期指有重要影响。

　　评级：

　　盈利预测、投资建议和风险提示。预计公司2009、2010年EPS分别为0.40元、0.49元，按照3月27日5.95元的收盘价计算，动态市盈率分别为14.8倍、12.2倍，PB为1.1倍。我们维持对公司“增持”的评级。风险方面我们建议关注下游需求回暖低于预期的风险。



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