主题：我对长电短线看空多一点！

[B]呵呵，我知道个位岛友都是长江电力的 FANS,看空也许会遭人反对，但我只是表达个人观点，仅供参考！[/B]

18 13:35] 大牛股: 18 13:35] 苍山如海: 我是有些混乱
[屏蔽][18 13:35] 天空空空的: 我上午买了1000股
[屏蔽][18 13:36] 大牛股: 方案的机组定价并不低
[屏蔽][18 13:36] bluce: 横盘啊
[屏蔽][18 13:36] 赤水: 如果强力吸货
[屏蔽][18 13:36] 苍山如海: 大牛
[屏蔽][18 13:36] 赤水: 还要一次涨停再下来效果更好
[屏蔽][18 13:36] 大牛股: 增发对原来的股东也没有特别的倾向
[屏蔽][18 13:36] 大牛股: 这个是大家分歧的地方
[屏蔽][18 13:36] 大牛股: 恩，我听着
[屏蔽][18 13:36] 赤水: 如果是吓人，就是长长上影线最好
[屏蔽][18 13:36] 大牛股: 你说
[屏蔽][18 13:36] 苍山如海: 我已经先把结论说了
[屏蔽][18 13:36] 林间的风儿: 大牛,你少说两句子,你真不清楚
[屏蔽][18 13:37] 林间的风儿:
[屏蔽][18 13:37] 赤水: 长长上影线
[屏蔽][18 13:37] 苍山如海: 进场吸筹---震荡走高---持股不动
[屏蔽][18 13:37] 西红柿: 林间的风儿: 大牛,你少说两句子,你真不清楚同意,批准
[屏蔽][18 13:37] 赤水: 我们是持有者
[屏蔽][18 13:37] bluce: 大盘转好了
[屏蔽][18 13:37] 赤水: 我们开始最担心股本大幅扩张
[屏蔽][18 13:38] 赤水: 象现在扩张才这么点，不是对我们没有好处
[屏蔽][18 13:38] joelin: 看现在的走势，今天可能以涨停收盘啊
[屏蔽][18 13:38] 赤水: 是大在超出我的预期
[屏蔽][18 13:38] 苍山如海: 好在它开盘了,我有事做了
[屏蔽][18 13:38] 赤水: 所以对我们普通股东来说，虽然不是最好的方案
[屏蔽][18 13:38] 苍山如海: 只要有时间,就不再寂寞
[屏蔽][18 13:38] 赤水: 但确实是非经典的好方案了
[屏蔽][18 13:39] 苍山如海: 这种对手,很吸引人
[屏蔽][18 13:39] 天空空空的: 能满足我们心里价呒??苍山如海
[屏蔽][18 13:39] 苍山如海: 能
[屏蔽][18 13:39] 天空空空的:
[屏蔽][18 13:39] 天空空空的:
[屏蔽][18 13:39] 天空空空的:
[屏蔽][18 13:39] 天空空空的: 哈哈哈
[屏蔽][18 13:39] 苍山如海: 要全面论述,需要的话太多
[屏蔽][18 13:39] 赤水: 30年我们看不到它的顶部在那里
[屏蔽][18 13:39] 大牛股: 结论说了？
[屏蔽][18 13:39] 大牛股: 前面？
[屏蔽][18 13:39] 天空空空的: 晚上我们好好交流
[屏蔽][18 13:39] 大牛股: 那我去看看
[屏蔽][18 13:40] 大牛股: 西红柿，林间呵呵，你们不要以为真能上20
[屏蔽][18 13:40] 苍山如海: 但愿晚上有时间,能有条理的阐述
[屏蔽][18 13:40] 林间的风儿: 要是能上20,怎么样
[屏蔽][18 13:40] 烦恼: 苍山如海能涨到多钱
[屏蔽][18 13:40] 西红柿: 天空,你心里价是多少?
[屏蔽][18 13:40] 大牛股: 呵呵，看看其他当初和他同一个价格区间的600011 600027 000539
[屏蔽][18 13:40] 大牛股: 呵呵
[屏蔽][18 13:40] 大牛股: 现在价格多少？
[屏蔽][18 13:41] 大牛股: 多长时间上20？
[屏蔽][18 13:41] 大牛股: 本周内？
[屏蔽][18 13:41] 找寻黑马: 质不同怎么比?
[屏蔽][18 13:41] 苍山如海: 20-25...对于我没有意义
[屏蔽][18 13:41] 赤水: 11和毛利率是不一样的
[屏蔽][18 13:41] 林间的风儿: 不出一个月
[屏蔽][18 13:41] 大牛股: 本周内要上不了20如何？
[屏蔽][18 13:41] 大牛股:
[屏蔽][18 13:41] 天空空空的: 还在加班?
[屏蔽][18 13:41] 林间的风儿: 上不了,以后不再来
[屏蔽][18 13:41] hutuchong11: 找寻黑马: 质不同怎么比?
[屏蔽][18 13:41] 苍山如海: 是
[屏蔽][18 13:41] 大牛股: 无语
[屏蔽][18 13:41] 赤水: 27的管理层投资水平太烂了
[屏蔽][18 13:41] 大牛股: 呵呵，长线目标当然不只20
[屏蔽][18 13:41] wuyu: 哈哈。看来目标定的不低啊
[屏蔽][18 13:42] 大牛股: wuyu: 哈哈。看来目标定的不低啊
[屏蔽][18 13:42] 烦恼: 那多少有意义
[屏蔽][18 13:42] 天空空空的: 不敢的价格
[屏蔽][18 13:42] 林间的风儿: 如不是900,还有朋友,我不会再来
[屏蔽][18 13:42] 苍山如海: 我是个赌徒
[屏蔽][18 13:42] 天空空空的: 不敢讲的价格
[屏蔽][18 13:42] 西红柿: 大牛和赵林是老乡,哈哈
[屏蔽][18 13:42] 大牛股: 你哪个赌对我没好处，对你无语
[屏蔽][18 13:42] 零成本: 长电成交逐步萎缩，大盘逐步走高
[屏蔽][18 13:42] 林间的风儿: 要上20,别为难900的兄弟
[屏蔽][18 13:42] 大牛股: 西红柿 你别怪我不看好长电短期
[屏蔽][18 13:42] bluce: 是的
[屏蔽][18 13:42] 大牛股: 和赵没关系
[屏蔽][18 13:42] 大牛股: 是我自己的观点
[屏蔽][18 13:43] 赤水: 长江电力是反周期标的，跟火电典型周期标的是有很大质的区别的
[屏蔽][18 13:43] joelin: 本人认为上了18，短线的操作赶紧抛，长线可以继续持有
[屏蔽][18 13:43] 大牛股: 关于赵的文章
[屏蔽][18 13:43] 大牛股: 我现在都没看过
[屏蔽][18 13:43] 大牛股: 900是好票我不否认
[屏蔽][18 13:43] 西红柿: 900比625好千万倍
[屏蔽][18 13:43] bluce: 机构们都打牌去了
[屏蔽][18 13:43] 大牛股: 但市场会横向比较
[屏蔽][18 13:43] 东倒不西歪: 这一次复牌时间应该不会太长，就会再停牌进入方案的实施阶段了。因为公告中说到假设6月30日为交割基准日。
[屏蔽][18 13:43] 找寻黑马: 长线的闪光点,就是他认准自已认有有理的,不轻易回头.
[屏蔽][18 13:43] 大牛股:
[屏蔽][18 13:43] hutuchong11: 还小执行才发现900不但不是裸泳，而是穿着潜水服的
[屏蔽][18 13:43] 赤水: 横跟美国的水电横
[屏蔽][18 13:43] 大牛股: 东倒不西歪: 是的
[屏蔽][18 13:43] 天空空空的: 下午可能公告讲再次停盘
[屏蔽][18 13:43] 大牛股: 这个到事
[屏蔽][18 13:44] 赤水: 或是跟发展国家的巴西
[屏蔽][18 13:44] 天空空空的: 希望大家买
[屏蔽][18 13:44] 大牛股: 复牌时间不会太长
[屏蔽][18 13:44] 大牛股: 下午就公告再停？
[屏蔽][18 13:44] 赤水: 水电跟火电的运作方式是不一样的
[屏蔽][18 13:44] 天空空空的: 很有可能
[屏蔽][18 13:44] hutuchong11: 海啸之后才发现900不但不是裸泳，而是穿着潜水服的
[屏蔽][18 13:44] 天空空空的: 哈哈哈
[屏蔽][18 13:44] 赤水: 水电是接近百分百上网
[屏蔽][18 13:44] 找寻黑马: 长电经这这么久,聚了这么一群认死理的.
[屏蔽][18 13:44] king001: 钢铁股启动了
[屏蔽][18 13:44] 大牛股: 赤水: 水电跟火电的运作方式是不一样的但目前的价格也早就包含了这个区别在其中
[屏蔽][18 13:44] 赤水: 火电过剩就得停机
[屏蔽][18 13:44] 天空空空的: 风儿在呒
[屏蔽][18 13:44] 找寻黑马: 大资金也不好办啊.
[屏蔽][18 13:45] 林间的风儿: 在
[屏蔽][18 13:45] 赤水: 它包的改之前的
[屏蔽][18 13:45] 苍山如海: 我看了一下前面的记录
[屏蔽][18 13:45] 天空空空的: 买没有
[屏蔽][18 13:45] 赤水: 整上后今天才第一天
[屏蔽][18 13:45] 苍山如海: 这里确实有高手
[屏蔽][18 13:45] 赤水: 第一天试运行
[屏蔽][18 13:45] 赤水: 还有三责基本建好也是08年
[屏蔽][18 13:45] 林间的风儿: 是有高手
[屏蔽][18 13:45] 大牛股: 大家长期持有长电我承认
[屏蔽][18 13:46] 大牛股: 当然也是很看好才会长期持有
[屏蔽][18 13:46] 赤水: 三峡高水头运行09年才是第一年
[屏蔽][18 13:46] 天空空空的: 苍山如海你是高手
[屏蔽][18 13:46] 赤水: 以前的价是包以前的
[屏蔽][18 13:46] 大牛股: 但资金是趋利的
[屏蔽][18 13:46] hutuchong11: 主力不想背着太多人飞
[屏蔽][18 13:46] 天空空空的: 嘎嘎
[屏蔽][18 13:46] 林间的风儿: 买了
[屏蔽][18 13:46] 天空空空的: 哇
[屏蔽][18 13:46] 天空空空的: 嘴你
[屏蔽][18 13:46] 大牛股: 而不是趋崇拜
[屏蔽][18 13:46] 零成本: 今年还要再次冲击175米
[屏蔽][18 13:46] 大牛股:
[屏蔽][18 13:46] 天空空空的: 在爱的面前无高手
[屏蔽][18 13:46] 林间的风儿: 不是崇拜
[屏蔽][18 13:46] 西红柿: 天空,不要再鼓动买2了,看好自然会买,不看好的随他去
[屏蔽][18 13:47] 赤水: 当然我也想大家都投了，我好10元买多些
[屏蔽][18 13:47] 赤水: 都抛了
[屏蔽][18 13:47] 天空空空的: 西红柿我是一颗红心
[屏蔽][18 13:47] 天空空空的: 为这里
[屏蔽][18 13:47] 天空空空的: 岛
[屏蔽][18 13:47] 零成本: 买入耐心，今天不是买点
[屏蔽][18 13:47] 赤水: 我能比三总用更便宜的价格买新长电，我当然很乐意了
[屏蔽][18 13:47] 西红柿: 这里探子多
[屏蔽][18 13:47] 林间的风儿: 休息去
[屏蔽][18 13:48] 赤水: 探与反探，能说真话就好
[屏蔽][18 13:48] 大牛股: 18 13:48] 赤水: 探与反探，能说真话就好
[屏蔽][18 13:48] 大牛股:
[屏蔽][18 13:48] 大牛股: 有本事互相博弈
[屏蔽][18 13:49] 大牛股: 总之我认为600900现在价格在市场上并不具有优势
[屏蔽][18 13:49] 苍山如海: 零成本..?
[屏蔽][18 13:49] 大牛股: 我不介入
[屏蔽][18 13:49] 西红柿: 说句得罪话,我以为大牛就是探子!
[屏蔽][18 13:49] 苍山如海: 是换的名字还是新朋友
[屏蔽][18 13:49] 找寻黑马:
[屏蔽][18 13:49] 大牛股: 西红柿
[屏蔽][18 13:49] 大牛股: 我为什么要做探子
[屏蔽][18 13:49] 大牛股: 过几天你们入套后悔了
[屏蔽][18 13:49] 大牛股: 就知道了
[屏蔽][18 13:50] 大牛股: 我不多说了
[屏蔽][18 13:50] 赤水: 复合换手超过20%以后，长电会相当稳定向上
[屏蔽][18 13:50] 大牛股: 让苍山兄说说
[屏蔽][18 13:50] 大牛股:
[屏蔽][18 13:50] 赤水: 在20%前反复为主
[屏蔽][18 13:50] 苍山如海: 呵呵
[屏蔽][18 13:50] 苍山如海: 你当然不是
[屏蔽][18 13:50] 赤水: 相对稳定向上
[屏蔽][18 13:50] 西红柿: 你为什么要做探子?你不是一个人
[屏蔽][18 13:51] 苍山如海: 佛家,用三个字就可以概括
[屏蔽][18 13:51] 赤水: 对哦
[屏蔽][18 13:51] 苍山如海: 那就是---不执着
[屏蔽][18 13:51] 赤水: 上大牛股ID的不是同一个人
[屏蔽][18 13:51] 苍山如海: 大家有些执着了
[屏蔽][18 13:52] 西红柿: 是不是啊,大牛,你后面有一群人
[屏蔽][18 13:52] 赤水: 这是我的职业，我确实庆当比很多人要执着
[屏蔽][18 13:52] 大牛股: 西红柿 别瞎说，我就一直用这帐户
[屏蔽][18 13:52] 零成本: 在看新的ipo规则
[屏蔽][18 13:52] 大牛股: 而且这帐户也只有我一人用
[屏蔽][18 13:52] 大牛股: 你乱猜可以，但不要说的好象你知道似的
[屏蔽][18 13:53] 大牛股: 至于我后面有几个人
[屏蔽][18 13:53] 大牛股: 你就不用管了
[屏蔽][18 13:53] 西红柿: 我指的不是帐户
[屏蔽][18 13:53] 大牛股: 西红柿 我昨天就说明了
[屏蔽][18 13:53] 大牛股: 长电的长期价值我看好
[屏蔽][18 13:53] 大牛股: 而且非常看好
[屏蔽][18 13:53] 大牛股: 只是担心短期横向比较的效应
[屏蔽][18 13:54] 大牛股: 我们还是听听苍山的意见吧
[屏蔽][18 13:54] 大牛股:
[屏蔽][18 13:54] 赤水: 横向比较是弱势思维
[屏蔽][18 13:54] 零成本: 13开始逐步买，12满仓打
[屏蔽][18 13:54] 找寻黑马: 赤水: 横向比较是弱势思维
[屏蔽][18 13:55] 赤水: 横向是用来参考
[屏蔽][18 13:55] 赤水: 不是用来比较的
[屏蔽][18 13:55] 苍山如海: 论坛的本质是交流
[屏蔽][18 13:55] 我爱人民币: 现在跌了点
[屏蔽][18 13:55] 几手: 叫你们啰嗦,把你们打下来!
[屏蔽][18 13:55] 苍山如海: 大家都是自由的
[屏蔽][18 13:55] 赤水: 某某涨，另某某就应当涨，是最典型的弱势思维
[屏蔽][18 13:55] 我爱人民币: 应该不会收绿吧？
[屏蔽][18 13:56] 赤水: 某某跌，另某某也要跌一样
[屏蔽][18 13:56] 大牛股: 赤水: 横向比较是弱势思维 话虽如此
[屏蔽][18 13:56] 大牛股: 但短期作用是相当明显的
[屏蔽][18 13:56] 烦恼: 我也怀疑
[屏蔽][18 13:56] 零成本: 六个字概括900走势，换手挖坑拉升
[屏蔽][18 13:56] 找寻黑马: 打不打由它,昨天就想好的,今天可以不看盘.
[屏蔽][18 13:56] 西红柿: 以后大牛见我就跑
[屏蔽][18 13:56] 大牛股: 18 13:55] 苍山如海: 论坛的本质是交流
[屏蔽][18 13:56] 苍山如海: 孔子说过:物我,勿固
[屏蔽][18 13:56] 苍山如海: 勿我
[屏蔽][18 13:57] 赤水: 孔子的思维本身就有很大的局限性
[屏蔽][18 13:57] 苍山如海: 最好不要臆测
[屏蔽][18 13:57] 大牛股: 西红柿: 以后大牛见我就跑说不定那一天我觉得900有比较优势了
[屏蔽][18 13:57] 赤水: 当然我也有
[屏蔽][18 13:57] 大牛股: 我进来了
[屏蔽][18 13:57] 大牛股: 我们就是同一船上的了
[屏蔽][18 13:57] 苍山如海: 这个零成本很有意思
[屏蔽][18 13:57] 赤水: 我对孔子就没有崇拜过
[屏蔽][18 13:57] 大牛股: 那你还见我就跑么？
[屏蔽][18 13:57] 烦恼: 我看一会说的定要收绿了
[屏蔽][18 13:57] 西红柿: 我肯定你今天就在进
[屏蔽][18 13:57] 赤水: 也不会崇拜巴老
[屏蔽][18 13:57] 大牛股: 西红柿: 我肯定你今天就在进别乱说，我没进
[屏蔽][18 13:57] 大牛股: 我要进只会不出声
[屏蔽][18 13:58] king001: 开始跳水了
[屏蔽][18 13:58] 大牛股: 不会卑鄙到故意唱空然后自己进
[屏蔽][18 13:58] 大牛股: 当然我要进也不会提前唱多
[屏蔽][18 13:58] 零成本: 孔子是牛人，食色，性也，四个字概括了你的全部
[屏蔽][18 13:58] 苍山如海: 不是拿孔子来压人,而是用他的简练
[屏蔽][18 13:58] 我爱人民币: 感觉有点玄
[屏蔽][18 13:58] 大牛股: 只会不出声的进
[屏蔽][18 13:58] 大牛股: 进了后再告诉大家
[屏蔽][18 13:58] 大牛股:
[屏蔽][18 13:59] 赤水: 长长的上影线效果最好
[屏蔽][18 13:59] 零成本: 几千年前的无神论者，不可思议
[屏蔽][18 13:59] 烦恼: 大家都说点有用的吧。现在长电下跌了
[屏蔽][18 13:59] 几手: 哈哈哈~~
[屏蔽][18 13:59] 零成本: 换手，挖坑，拉升
[屏蔽][18 13:59] 我爱人民币: 准备择机进去
[屏蔽][18 13:59] 赤水: 30年你看不到长电的顶部，这个还没有用啊
[屏蔽][18 13:59] 大牛股: 烦恼:我刚才建议出了啊
[屏蔽][18 13:59] 大牛股: 你看上面记录
[屏蔽][18 14:00] 大牛股: 当然如果长线，像苍山一样的长线
[屏蔽][18 14:00] 大牛股: 就不用动了
[屏蔽][18 14:00] 大牛股: 但如果不是
[屏蔽][18 14:00] 大牛股: 上午早该出
[屏蔽][18 14:00] 大牛股: 呵呵，上午15。7附近
[屏蔽][18 14:00] 零成本: 准备13开始动手，12满仓
[屏蔽][18 14:00] 西红柿: 主力估计要进的差不多了,没子弹了,所以砸盘
[屏蔽][18 14:00] 我爱人民币: 有人在吸
[屏蔽][18 14:00] 大牛股: 我在VIP专栏反复提醒出局
[屏蔽][18 14:00] 烦恼: 等30年我都入土了谁要那么长时间。我就说短期的
[屏蔽][18 14:00] 大牛股: 短线出局
[屏蔽][18 14:00] 大牛股: 如果跌到12附近，再杀回来
[屏蔽][18 14:00] 大牛股:
[屏蔽][18 14:00] 赤水: 你想短线，股票不是好地方
[屏蔽][18 14:00] 我爱人民币:
[屏蔽][18 14:00] 大牛股: 长线我完全同意苍山的
[屏蔽][18 14:01] 西红柿: 我这样理解对吗,仓山?
[屏蔽][18 14:01] 找寻黑马: 赤水: 你想短线，股票不是好地方
[屏蔽][18 14:01] 大牛股: 但如果想降低成本
[屏蔽][18 14:01] 赤水: 去期货或权证，及汇都比股票好
[屏蔽][18 14:01] 大牛股: 目前这个波段是不错的
[屏蔽][18 14:01] 大牛股: 长线基础上做短线
[屏蔽][18 14:01] 大牛股: 套了就当长线
[屏蔽][18 14:01] 赤水: 你又想短，又想赢，选股市确实相当的不划算
[屏蔽][18 14:01] 大牛股: 赚了就当短线
[屏蔽][18 14:01] 西红柿: 主力估计要进的差不多了,没子弹了,所以砸盘.我这样理解对吗,苍山
[屏蔽][18 14:01] 找寻黑马: 知音,
[屏蔽][18 14:01] 大牛股: 主动权在自己
[屏蔽][18 14:01] 赤水: 股票的交易的最基础原则
[屏蔽][18 14:01] 大牛股: 为何不做？
[屏蔽][18 14:01] 烦恼: 我都套两年了。
[屏蔽][18 14:01] 大牛股:
[屏蔽][18 14:01] 大牛股: 呵呵
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: 看来你们都是绝对的900FAN
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: FANS
[屏蔽][18 14:02] 长江电力2008: 进去的资金难道都傻了吗？而且进去的都是大资金！
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: 如果这样
[屏蔽][18 14:02] 苍山如海: 什么是震?
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: 那就一直买进
[屏蔽][18 14:02] 赤水: 纠错回避风险，持长让赢利奔跑
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: 越跌越买
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: 买到确实不能买了
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: 然后捂着不动
[屏蔽][18 14:02] 苍山如海: 就是上下震荡
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: 就等水火电同价
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: 同价后再来看
[屏蔽][18 14:02] 我爱人民币:
[屏蔽][18 14:02] 零成本: 900最大的障碍是和电网利益分配的问题，如果直供电开始执行，兄弟姐妹们，满仓打吧
[屏蔽][18 14:02] 大牛股: 那样你应该有暴利
[屏蔽][18 14:02] 苍山如海: 这种手法何其简单,但简单的就是有效
[屏蔽][18 14:03] 大牛股: 但这需要十分的心态，和绝对支持的资金流动性
[屏蔽][18 14:03] 烦恼: 大牛你借大家点钱吧。买买买拿什么买呀
[屏蔽][18 14:03] 苍山如海: 剃刀定律说:如无必要,勿增实体
[屏蔽][18 14:03] 赤水: 是人群心理决定当前不适合增长
[屏蔽][18 14:03] 赤水: 增仓
[屏蔽][18 14:03] 赤水: 所以我们在今天没操作
[屏蔽][18 14:04] 苍山如海: 多日不和各位好好谈谈了,晚上有时间一定来
[屏蔽][18 14:04] 找寻黑马: 赤水,
[屏蔽][18 14:04] 苍山如海: 细品盘中操作手法
[屏蔽][18 14:04] 赤水: 就算涨停又如何
[屏蔽][18 14:04] 赤水: 当前的人群心理依然不适合
[屏蔽][18 14:04] 烦恼: 有专业炒股的吗？出来说说
[屏蔽][18 14:04] 赤水: 跌停也一样
[屏蔽][18 14:05] 找寻黑马: 晚上见,苍山.
[屏蔽][18 14:05] 赤水: 我最烂的操作也要等地下6台
[屏蔽][18 14:05] 苍山如海: 好的,晚上见
[屏蔽][18 14:05] 苍山如海: 我争取晚上来
[屏蔽][18 14:05] shsome: 貌似大家都开始看空了
[屏蔽][18 14:05] 赤水: 我是职业交易
[屏蔽][18 14:06] shsome: 短线看空。。。
[屏蔽][18 14:06] 赤水: 不叫炒股
[屏蔽][18 14:06] 赤水: 我认为叫交易人
[屏蔽][18 14:06] 大牛股: 让事实来证明我短线看空，长线看多是否正确吧
[屏蔽][18 14:06] 赤水: 我跟你们吹这么多，就是想真话的
[屏蔽][18 14:06] 大牛股: 哈哈，我回VIP专栏了，各位，88



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长江电力 整体上市 “现金牛”特征显著
银河证券

　　1.事件

　　长江电力（600900)发布《重大资产重组预案》。

　　2.我们的分析与判断

　　(1)收购促装机规模跨越式增长

　　本次交易的目标资产包括拟收购三峡工程发电资产和辅助生产专业化公司股权。其中三峡工程发电资产是三峡工程发电资产中9#至26#共18 台单机容量为70 万千瓦、合计装机容量为1260 万千瓦的发电机组及对应的主体发电资产及其配套设施。六家辅助生产专业化公司主要从事与水电相关的业务，为水电工程建设和电力生产提供专业化服务。

　　目标资产未经审计的账面净值约838 亿元，其中，拟收购三峡工程发电资产的账面值约833 亿元，辅助生产专业化公司归属于母公司所有者权益账面值约5 亿元。初步评估值约1075 亿元，增值约28%。18 台发电机组是标的资产的主体，我们估算每台机组的评估值约为59 亿元。

　　本次交易完成后，公司可控装机容量约2100 万千瓦，约为收购前的2.5 倍;预计2009 年三峡-葛洲坝梯级枢纽全年发电量990 亿千瓦时，约为公司2008 年发电量442.78 亿千瓦时的2.2 倍。

　　(2)“多债少股”的融资安排

　　公司向中国三峡总公司支付本次交易对价的方式包括：承接债务、向中国三峡总公司非公开发行股份和支付现金。

　　公司以承接债务的方式支付对价约为人民币500 亿元，以非公开发行股份的方式支付对价约为人民币200 亿元，以现金支付对价约为人民币375 亿元。

　　如果上市公司以债务融资的方式筹措需支付的现金对价，则收购完成后的公司实际增加负债约875 亿元(500 亿元+375 亿元)。我们估算，收购完成后的公司的资产负债率约提高至60%以上，仍处于安全区间内。

　　(3)盈利预测

　　公司初步预计，在假设2009 年6 月30 日完成目标资产交割的前提下，2009 年归属于上市公司所有者的净利润预计达到约63 亿元。我们预计，在兑现更多投资收益的情景下，公司归属净利润有望提升至70 亿元。

　　与净利润相比，我们更加关注公司的自由现金流。大型水电的运营特性决定了折旧和财务费用支出在公司成本构成中占据绝大比例。这两部分(财务费用需考虑税盾影响)是公司自由现金流的重要组成部分。而且三峡工程存续期长，自由现金流长期稳定。

　　公司简评/电力行业

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　　3.投资建议

　　我们初步预计，在兑现更多投资收益的情景下，2009 年归属于上市公司所有者的净利润有望提升至70 亿元，对应每股收益为0.64 元，2009 年末每股净资产预计为6.25 元(不考虑现金分红)。以停牌时的股价计算，公司09 年市盈率为22.42 倍，市净率为2.3 倍。公司目前的估值低于行业内平均水平。

　　公司在完成三峡电站整体上市后呈现出的最大特点是“超级现金牛”。充沛的自由现金流对公司估值有显著支撑。

　　同时，重组预案中对未来三峡地下电站和金沙江下游梯级电站建设项目的收购安排进行了简单介绍。我们预计，公司在2011 年以后的成长性将取决于对后续电厂的收购进度。

　　我们给予公司2.4 倍市净率的估值水平，并结合DCF 估值，认为其长期合理估值为15 元，给予“谨慎推荐”评级。但是提请投资者注意，由于公司停牌期间上证综指下跌了27%，因此复牌后公司股价存在短期波动的风险。

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