主题：交易所信用债涨势凌厉

公司债、企债指数昨日双双创历史新高

　　随着债市回暖行情的延续，近日交易所信用债券涨势迅猛。连续多日单边上涨的上海证券交易所公司债指和企债指数昨日双双刷新历史高点。

　　据公开数据显示，昨日上交所公司债指收盘报117.96点，较前一交易日收盘上涨0.03%，而这已经是该指数连续第6个交易日单边走升，昨日盘中还以117.99点再度刷新历史高点。与此同时，企债指数昨日更是以134.47点的历史新高报收，较前一交易日收盘涨0.05%。而银行间市场投资者对信用债所表现出来的热情，则主要集中在3年期期限的信用产品，该期限品种收益率水平已经在近两周时间里快速下行近30个基点，降幅远超同期限利率产品；5年期品种的买盘也开始逐渐增加。

　　在近期全部品种都回暖的市场氛围下，交易所无担保、低等级信用债涨势更猛。交易所债券行情中，昨日万科无担保公司债昨日收盘报109.25元，全日上涨0.14%，涨势明显；而相比之下，有担保券种当日反而下跌0.14%报106.51元。此外，同样是今年发行的10年期固定利率债券，在第五年末附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权的企业债，债券信用等级为AA，发行人主体长期信用等级为A+的09怀化债，自上市以来的不足2个月时间里上涨幅度超过11.5%，昨日盘中还创出111.59元的新高；而债券信用等级AA、发行人长期主体信用等级为AA+的09华菱债，则在上市2个多月以来涨幅不足1.8%，昨日收盘价101.73元，低于上市当天收盘价101.88元。

　　对此，广发证券固定收益分析师何秀红指出，今年以来交易所公司债和企业债表现都较强，市场普遍接受经济衰退后期至复苏期间，信用债表现将好于利率产品的观点。这早在城投债热潮之前就已经启动。而针对无担保、低评级信用债的凌厉涨势，国泰君安固定收益分析师林朝晖认为，这主要可能是因为在当前债市环境整体回暖基础上，相对高票息的券种更具炒作空间，因而受投机资金青睐。

　　申万研究所固定收益分析师张睿指出，3-5年期限信用品种仍具有一定的投资价值。据介绍，在现有信用品种中，5年期品种相对于其它期限，无论从绝对收益率、隐含远期利率来看交易价值都更加明显。


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