主题：东方证券：维持中国石油和中国石化“增持”评级

　东方证券6月1日发布投资报告，针对发改委决定决定自 6 月1 日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400 元，维持中国石油（601857.SH )和中国石化（600028.SH )“增持”评级。


　　发改委称，自今年3 月25 日国内汽、柴油价格上调以来，WTI 原油期货价格由每桶53.98 美元上涨到66.31 美元，涨幅22.8%，国内成品油价格调整参考的国际市场原油价格由每桶45 美元左右上涨至目前的57 美元左右，涨幅26.7%。根据完善后的成品油价格形成机制，决定上调汽、柴油价格，并综合考虑相关因素，适当缩小了价格调整的幅度。

　　从调价时机看，此次调价应该在市场预期之中，事实上从 5 月9 日国家石油价格管理试行办法出台以后，相关人士即不断预期国内成品油价格将上调。

　　东方证券指出，从调价幅度看，由于近期国际原油价格上涨幅度较大，此次汽柴油价格的调整幅度相对而言较小（5月8 日调价传闻中传汽、柴油分别上调520 元/吨和500 元/吨），这可能与近期正值农业用油高峰有关。

　　从调价效果来看，进一步表明了国家理顺成品油价格并借此调控供需的决心，此次调价是否会对国际原油价格产生影响还需观察。

　　从对炼油行业的影响来看，由于此次调价幅度较小，因此对炼油行业利好可能较为有限。以目前57 美元/桶（国家参考的一揽子国际原油价格，预计也最接近国内企业的原油进口成本）的原油进口成本衡量，预计国内炼厂可能也就处于盈亏平衡附近。后续是否继续调价完全取决于未来半个月-1 个月的国际原油价格走势，东方证券判断，未来半个月国际原油价格如果不能有效地回落到60 美元/桶以下，6 月底7 月初成品油价格再次上调的压力仍然存在，而以目前原油价格走势判断，短期快速回落到60 美元/桶以下的概率较小，换言之，再次上调成品油价格的概率还是较大的。

　　从对两公司的影响来看，由于此次成品油调价的幅度较小，可能会使炼油收入占比较大的中国石化二季度业绩受到些许影响，东方证券将中国石化二季度的业绩预期由高于一季度下调至与一度持平或略低，但随着国内成品油价格的继续调整，在一个较长的时间段内中国石化业绩与原油价格成正相关；原油价格的上涨和成品油价格的上调对中国石油的利好程度更大。

　　东方证券维持中国石油和中国石化“增持”的投资评级，中国石油在原油价格反弹时业绩弹性更大，也是更好的配置品种，原油价格走势疲弱时，中国石化是更好的选择。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。