主题：海通证券：给予国电电力“中性”评级

海通证券6月1日发布投资报告，针对国电电力（600795.SH）公布新增装机66 万千瓦燃煤机组公告，给予该股“中性”评级。

　　国电电力公司持有大同公司60%股权，为第一大股东。大同公司负责建设的大同三期工程为2 台66 万千瓦燃煤直接空冷机组，9 号机组为该项目的第一台机组，在5 月27 日9 号机组通过试运行投产生产。

　　公司2009 年计划投产首台瀑布沟55 万千瓦水电机组、大同3 期2 台66 万千瓦机组，计划完成发电量609.9 亿千瓦时，同比约增长6.6%。截止2008 年底，国电集团装机容量达7023 万千瓦，上市公司为1361 万千瓦，新投产66 万千瓦火电机组属于市场预期之中，使得上市公司装机容量上升到1427 万千瓦。总体而言，装机增速在电力板块内仍属较高水平，2009 年计划中的装机增速为13.74%。国电电力电源结构较好，约13%的水电装机有利于防御业绩对燃料成本的波动性，同时40%以上为坑口电厂，具有一定成本优势，但也使得公司的业绩稳定性较一般火电企业高。

　　考虑到目前煤价难以继续下行，反而有微幅上升的态势，海通证券预计公司2009 年到2010 年的eps 为0.23 元和0.31 元，对应2009 年为28 倍市盈率，在国电集团实质注入资产前，给予“中性”评级。


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