主题：凯基证券：联通中电信换马至中通信

　内地传媒报道，联通(00762)推出的3G资费套餐，取消手机漫游费及手机长途电话费，同时3G实行完全的单向收费，用户在外地接听电话时同样免费。市场忧虑，可能引发内地3G减价战。联通对手之一中国电信(0728)的3G资费计划未出台，但发言人指，中国电信避免和竞争对手在单一产品上进行价格战。不过，内地传媒表示，中移动将透过手机和话费给予TD(3G)高额补贴，以和联通竞争。

　　正如我们之前提及，内地09年3G业务规模仍然甚小，任何价格竞争对上市电讯公司盈利影响甚小。但是，2G市场竞争亦甚激烈，我们预期整体电讯行业盈利09年将下跌。虽然我们中长线看好中电信及联通盈利前景，但由于未来18个月内地电讯业仍处于价格竞争期，加上两公司股价累积升幅不少，现价吸引力不大。建议换马至中通信(00552)。

　　世茂首5月销售过百亿

　　世茂房地产(00813)上月合约销售额约30亿元人民币，09年首5个月累计超过100亿元，已完成全年目标170亿元的58.8%。集团考虑逐步加价推售上海及宁波项目，预期下半年整体利润率更佳。集团主席对未来内地楼市看法，预料下半年内地楼市持续向好，其中一、二线城市楼价升幅更可观。

　　另外，世茂现金流持续改善，09年净资产值每股约16.80元。收市价13.94元，存17%折让，息率1.4%。销售理想有利股价表现。内房股中，以世茂、富力(02777)短线走势较好，长线首选仍是行业龙头中海外(00688)，唯中海外现价与净资产值存3.5%折让，可待股价回落才再作收集。


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