主题：航运股趋势性投资机会刚刚开始


记者：
BDI指数6月2日再次暴涨11.55%，达到4106点，自5月25日以来涨幅达47%。受此影响，香港市场航运股再次获得市场追捧，中海集运、中海发展昨日收盘上涨超过8%。
机构认为，BDI指数的持续上涨主要是因为铁矿石大量进口，未来有回调风险，但相对于港股，A股市场的航运股存在补涨机会。

BDI仍有较大上涨空间
国泰君安认为，近期BDI大涨的主要原因是日韩接受下降33%的铁矿石谈判价格，现货矿价与日韩谈判价格比仍具套利空间，中国贸易商抢运铁矿石推升BDI；其次，力拓公司和必和必拓公司为谈判顺利，均有即期租船抬高运价的行为；最后，FFA市场上的炒作也推动了BDI指数的上行。
国泰君安预计，短期BDI可能上演最后的疯狂，但后续面临调整压力：一是下游需求不足，预计中国粗钢产量同比略有增长；二是7099万吨铁矿石港口库存接近历史高位，后续去库存化可能导致进口铁矿石需求减少。
国信证券也表示，我国铁矿石和煤炭的进口量大增是BDI前四个月上涨的主要原因。由于铁矿石现货价仍远低于日本谈下的首发价，贸易商进货套利或囤积动力增强，6月底之前铁矿石进口将续增，国内的进口铁矿石现货价与首发价的价差逐步缩小直至持平，预计至少在6月之前BDI指数仍有较大上升空间。
航运股存在补涨机会
基于港股率先上涨，而A股滞后，多家机构都认为A股市场的航运股存在补涨机会。如中信证券认为，随着港股航运股上涨，中国远洋、中海发展等A-H股溢价率大幅收窄，并创出新低，加之近期BDI大幅上涨，A股散货航运公司存在补涨的交易性机会，短线建议关注中国远洋、中远航运和中海发展，其中中国远洋BDI上涨的弹性最大，二季度受益于BDI反弹的业绩环比正向变化幅度最大。
而国信证券研究了1995年至今中国热轧板价格与BDI走势后发现两者高度相关，中远航运、中国远洋的股价也和BDI指数存在强相关性，中海发展的相关性也很显著。因此，基于对BDI指数还有较大上涨空间的判断，国信证券认为，中远航运、中国远洋、中海发展趋势性投资机会刚刚开始。
此外，国泰君安认为，随着夏季用油高峰即将到来，二季度油轮运输价格见底可能性较大，行业最坏时刻正在过去，中长期建议增持油轮运输股组合，建议配置长航油运、中海发展、招商轮船三家油运公司，首选长航油运。



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