主题： 一汽夏利：发动机项目进展顺利 买入



　　09 年1-5 月份，夏利本部销量为92,878 辆，同比增长6.4％，其中5 月份单月销售19,626 辆，同比增长30％，环比持平，上半年公司完成10 万辆销售目标已无大碍，全年销量有望再次突破20 万辆；

　　公司40 万台发动机项目进展顺利：

　　由一汽集团自主开发的TA1 系列发动机对一汽夏利及整个一汽集团的小型车业务具有重要的战略意义，其升功率达到50KW 以上，并且采用更为先进的VVT 技术，该项目投产将为一汽夏利的产品带来脱胎换骨的变化；

　　目前公司已经进入小批量试生产阶段，7 月份随着新夏利的上市，逐渐进入批产状态。目前一期工程以251 个工作日计算，年产能可以达到15 万台；

　　我们预计2010 年一汽夏利的发动机将顺利切换为TA1 系列，全面替代此前向一汽丰田采购的5A 和8A 系列，仅此一项“换心”便可为夏利单车带来3,000 元左右的成本降低；

　　预计09、10 年TA1 系列发动机排产量分别为2 万台和10 万台；

　　09 年下半年公司全新一代夏利正式上市，经过前期的市场调研，终端市场对该车型反映良好，公司对新车型充满期待；

　　我们预计2 季度盈利将有明显改善，逐季回暖可期，上调公司09 年业绩至0.123 元，维持10、11 年0.365 和0.418 元业绩预测。我们认为2009 年将是一汽夏利逐步减亏的起点，2010 年是公司经营明显改善、重新进入发展轨道最重要的时点，维持公司的“买入”建议；


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