主题：宝钢股份：巨亏谁之过

　　有媒体报道，宝钢在镍金属上亏损巨大，约为9.9亿元，原因是国际镍价和不锈钢价格的大幅波动，导致了宝钢镍和不锈钢的存货计提9.9亿元的跌价准备。宝钢认为责任在国际金融炒家，称镍价暴涨暴跌，赢家只有金融炒家。但在我看来，个别央企高管对于金融业务的不敏感、明哲保身的经营理念，可能才是宝钢和此前的东航等公司在商品价格上出现亏损的真正原因。

　　细看那篇宝钢亏损的报道，其中提到宝钢有一个员工需要每天夜里12点看国际镍价走势，然后决定镍的买入卖出，看他的工作性质，可以客观地归结为操盘手。然而在国际市场上，决定金融买卖的人，要么是董事长，要么是专人随时根据行情波动向董事长汇报。总之，董事长都是不能得清闲的。如果董事长确实不懂金融，也可以放弃这块业务，干脆连金融账户都不要开，老老实实做实业，也别囤积那么多镍，随用随买就好。

　　可是中国的上市公司高管，大多不怎么管金融的事情，还非要跟国际接轨，要么提前准备出足够的库存，要么做个套期保值，可到具体的环节上，不是委托给自己心目中的能人，就是找个信托投资公司操作，最后往往是赚少赔多，一般的亏损也就自己想办法消化了，如果是特别重大的亏损，要么把责任归咎于金融市场，要么等待纪检机关的处理。

　　从宝钢的计提可以看出，宝钢的管理层考虑问题是偏向保守的。当镍现货价格处于高位的时候，宝钢要么随用随买，保持住生产不锈钢的合理利润；要么就通过期货市场买入远月合约用来满足未来的用镍需要。应该说，这是比较划算的办法，但这个办法有个中国式致命问题，这就是参与了期货交易。如果在境外参与期货交易，赚钱了怎么都好说，如果亏损，将可能会丢掉乌纱，董事长肯定会为保乌纱而放弃期货交易。

　　所以，宝钢最终选择了风险最大、占用资金最多，但高管个人最安全的选择——买入大量的现货。这样如果做对了，不管是企业还是个人，都是光荣的英雄；如果做错了，大不了慢慢消化。不过令宝钢高管没想到的是，镍价能从5万美元/吨跌至8000美元/吨，如此大的跌幅，已经让宝钢没办法悄悄消化。

　　现在总有各种各样的董事长培训班、MBA什么的课程，有指导如何谈判的，有指导如何管理人员的，也有培训如何选择新产品的，但金融责任的培训却十分缺失。殊不知，人事问题可以委托给人事经理，产品问题可以交给总工程师，谈判也可以让总经理前往，惟独金融交易，必须董事长亲历亲为，因为金融的问题一旦出错，将没有任何补救的机会。


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